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美联储官员已准备好于当地时间周三实施连续第三次降息，但这一连串行动可能就此止步。
围绕挥之不去的通胀担忧，已在该美国央行内部造成了深刻分歧，这可能使得美联储主席鲍威尔无法在明年初释放任何进一步行动的信号。
继今年秋季两次降息，以及在过去的15个月内累计降息1.5个百分点之后，每一次额外的降息都会使美联储的基准利率更接近能够提振经济活动的水平——这是许多官员正试图避免的情况。数位官员认为，利率已经处于中性水平，既不会刺激也不会抑制增长。对于美联储政策实际限制性程度的不同看法，很可能再次导致意见分裂的决议，一些分析师预计有多达3票的异议。
鲍威尔寻求共识的任务，在缺乏新的经济数据的情况下，只会变得更加困难——这是政府停摆贯穿整个10月和11月大部分时间所造成的连锁影响。官方的11月劳动力市场数据要到12月16日才会发布，通胀数据则在此两天后公布。
毕马威首席经济学家黛安·斯旺克（Diane Swonk）表示：“这让美联储不得不走钢丝。”
斯旺克补充说，鲍威尔在会后面对记者时将无法保证委员会下一步的行动。“他必须代表从一极到另一极的各种观点，而这正是更难传达的信息。”
美联储利率决定将于华盛顿时间周三下午2点（北京时间周四凌晨3点）公布，同时发布的还有委员会声明和一套新的经济预测。鲍威尔将在30分钟后举行新闻发布会。
尽管亚马逊公司和威瑞森通信等部分美国最大型企业公布了裁员计划，但已宣布的裁员数量在11月有所下降。9月份消费者支出几乎无变化，而美联储偏好的通胀指标则微升至2.8%，比央行目标高出近一个百分点。
在此背景下，大多数分析师预计政策制定者将重申就业面临的“下行风险在最近几个月有所上升”，且“通胀仍处于较高水平”。一些人还预计，声明将暗示对未来几个月进一步利率调整的可能性不那么确定。
斯旺克表示：“我的感觉是，他们现在将暂停行动以等待更多数据，因为他们已经在系统中进行了一些降息。”
一套新的经济预测很可能显示政策制定者之间持续的分歧。早在9月份，就有8位官员倾向于在2026年之前，利率水平不会低于本周降息后的位置，而9位官员则预计至少还会再降息两次。
经济学家还预计，委员会对2025年经济增长的中位数预测可能会被上调，而对今年年底的通胀预期可能被小幅下调。与9月预测相比，明年的失业率预计将小幅上升。
自美联储10月份利率决议以来尚未公开讲过话的鲍威尔，可能会面对一个更加分裂的委员会。多位地区联储主席（其中许多人在今年没有货币政策投票权）已公开反对进一步降息。其他官员则对在通胀持续高于目标的情况下，进一步调整利率可能对经济意味着什么表达了犹豫或担忧。
然而，被视为与鲍威尔立场密切一致的纽约联储主席威廉姆斯在11月21日消除了投资者对本周会议降息的疑虑。他表示在“近期”存在再次降息的空间，从而提高了市场对降息的预期。
许多分析师认为，堪萨斯城联储主席施密德和圣路易斯联储主席穆萨勒姆将投票反对降息，主张维持利率稳定。
包括波士顿联储主席柯林斯、芝加哥联储主席古尔斯比以及美联储理事巴尔在内的其他官员，自上次会议以来均已对通胀表达了担忧。预计美联储理事米兰将投票主张更大幅度的半百分点降息，正如他在前两次会议中所做的那样。
投资者也在密切关注白宫方面，看总统特朗普是否会宣布接替鲍威尔的人选，后者的主席任期将于明年5月届满。特朗普的国家经济委员会主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）被视为领先人选，不过正式的提名可能要等到明年初。
债券交易员正押注美联储未来一年的降息路径将比此前预期更浅、更短，这是全球市场押注主要央行将放缓或停止货币宽松的一部分。
期货和期权交易显示，除了预计周三将进行的25个基点降息外，交易员目前预期美国央行在2026年总计仅有50个基点的降息空间，且大部分将集中在该年上半年。
这与仅仅一周前的情况截然不同，当时利率掉期市场定价显示明年降息幅度接近75个基点。类似迅速的鹰派重定价现象已在澳大利亚、新西兰等经济体出现，最近更是蔓延至加拿大和欧元区。
纽约人寿投资公司首席市场策略师劳伦·古德温（Lauren Goodwin）表示，在顽固的价格压力背景下，更大幅度的降息可能会引发对美联储抗通胀信誉的质疑。
她说：“我们对美联储政策路径的看法比市场略微更偏鹰派。”她表示，尽管不是他们的基本预测情形，但“2026年美联储加息绝对是一种风险”。
对美联储降息预期的减弱，已开始在与有担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的期货中显现，该利率密切跟踪央行政策路径。周二，2025年12月合约与2026年12月合约之间的利差负值程度为6月以来最小，反映出交易员认为到明年年底前的宽松幅度已减少。
在SOFR期权方面，近几日的资金流严重偏向于鸽派对冲。但它们仍然主要瞄准明年上半年。这一头寸信号表明，交易员正在对冲一种情形：即美联储在明年年中左右结束其降息周期，随后暂停。
当然，利率市场目前的立场将取决于美联储周三就其对未来一年的预期释放何种信号。随后，11月劳动力市场数据将于12月16日发布，12月就业报告则定于2026年1月9日公布——这些都将发生在美联储下一次政策决定（1月28日）之前。
与此同时，在现货美国国债市场，看涨势头也已消退，基准10年期国债收益率徘徊在9月以来的最高水平附近。摩根大通周二发布的一项每周调查显示，美国国债投资者继续平仓多头头寸，转向中性立场。