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美联储表示，将从周五开始每月购买400亿美元的国库券，此举旨在通过重建金融体系中的准备金来缓解短期融资成本。

该央行在一份声明中表示，准备金余额已降至充裕水平之下，并将根据需要持续启动购买较短期国债。近几个月来，货币市场一直发出信号，表明在美联储缩减资产负债表的同时，规模达12.6万亿美元的市场正面临压力积聚。

随着年底临近，银行为满足监管和结算需求而缩减回购市场活动，导致短期利率保持高位，资金紧张局面更显紧迫。

美联储主席鲍威尔周三在美联储决定降息25个基点后告诉记者，短期利率的上升“比预期来得稍快一些”。

“鉴于货币市场利率相对于我们设定的利率持续收紧，以及其他准备金市场状况指标，委员会判断准备金余额已降至充裕水平以下，”鲍威尔表示。

市场对美联储的公告反应迅速。年底到期的隔夜一般抵押品回购协议利率从上周的约4.25%回落至4%。短期利率期货交易活跃，因投资者押注美联储的行动将缓解隔夜借贷成本压力。两年期互换利差扩大至4月以来的最高水平，这是短期市场压力减轻的迹象。

尽管华尔街银行已准备迎接美联储采取行动，但其操作将比大多数市场参与者预期的更早开始，规模也更大。

“我们原本预期美联储会在明年1月才宣布，但看来他们决定更早扣动扳机，”道明证券美国利率策略主管根纳季·戈德堡表示，并补充说这一规模超过了他们预期的150至200亿美元。

美联储本月早些时候停止了缩表。自夏季以来国库券发行的增加，加上量化紧缩，一直在从货币市场抽走现金，消耗着央行的主要流动性工具，并推高了短期利率。

市场担忧的是，缺乏足够的流动性将扰乱金融市场基础设施的关键部分，削弱美联储控制其利率设定政策的能力，极端情况下可能迫使头寸平仓，进而波及作为全球借贷成本基准的更广泛的美国国债市场。

“他们曾表示希望当准备金略高于充裕水平时结束缩表，”德意志银行策略师史蒂文·曾表示，“可以说他们击穿了缓冲垫，因此认为有重建缓冲的紧迫性。”

纽约联储公开市场操作部门预计，准备金管理购买的速度将在未来几个月保持高位，以抵消4月份非准备金负债预期的大幅增加。此后，总购买速度可能会显著降低。

这些购买是出于准备金管理的目的，而非预示着将重启量化宽松——即央行在危机时期为降低长期借贷成本和刺激经济而使用的刺激计划。

这些操作也独立于美联储将在二级市场购买国库券的计划之外，后者是其将所有机构证券本金再投资于短期政府证券计划的一部分。

美联储上一次进行准备金管理购买是在2019年10月，当时他们每月购买600亿美元国库券。那时，一项关键隔夜利率飙升至高达10%，迫使美联储通过向金融体系注入5000亿美元进行干预。

“美联储希望避免出现难看的融资市场结果，”富国银行策略师安杰洛·马诺拉托斯表示，“压力在跨年期间将持续存在，尽管波动性可能会略低一些。”