当前，软件股或许并非参与AI交易的热门选择，但这一情况可能即将改变。

由于担心AI会损害其商业模式，Salesforce(CRM.N)和ServiceNow(NOW.N)等知名软件股今年已下跌超过20%。尽管甲骨文(ORCL.N)和微软(MSFT.O)的股价表现较好，年内仍保持上涨，但它们仍然跑输了标普500指数。

汇丰银行分析师史蒂芬·贝尔西（Stephen Bersey）认为，随着AI交易的基础设施阶段趋于成熟，转变即将到来。他相信，这四只被忽视的股票将引领将代理式AI嵌入软件应用的潮流，并很快反弹。汇丰银行对所有这些股票均给予买入评级。

“AI的实质性产品化将主要来自软件领域，”贝尔西在周二的一份报告中写道，

“我们认为2026年将是投资者开始将焦点从硬件转向软件持仓的一年。”

贝尔西预见一股“巨大的AI浪潮”，这将有利于那些已经掌控企业数据的供应商。这对于甲骨文来说可能是一个竞争优势，它通过其数据库软件产品存储着海量的敏感业务数据。甲骨文已开发出向量化数据库，这意味着它能将复杂的业务数据翻译成AI模型易于理解和搜索的数值语言。

尽管甲骨文股价近期遭遇抛售，但贝尔西认为负面情绪来自那些尚未完全理解甲骨文“数据主导地位”重要性的投资者——当企业希望利用已存储在甲骨文处的现有数据训练AI代理时，这种地位至关重要。

贝尔西预计，从2025年到2030年，甲骨文的每股收益将以每年超过25%的速度增长。他给出的目标价为364美元，几乎是当前水平的两倍。

根据贝尔西的观点，微软在获取其企业客户数据方面也具备优势。他写道，微软正在构建一个庞大的“代理生态系统”，以帮助企业大规模部署AI代理。其近期与英伟达(NVDA.O)和Anthropic达成的450亿美元协议，使公司能够为其Azure云计算客户提供更多模型选择。上个季度，微软报告Azure实现了40%的同比增长。贝尔西给出其目标价为667美元。

纯粹的软件股今年举步维艰，因为投资者在寻找更确凿的证据证明AI能帮助这些公司提高收益。此次抛售创造了以低廉价格买入Salesforce股票的机会，贝尔西写道，该公司“被显著低估”。他给出的目标价为336美元。

该公司的Agentforce产品允许企业构建能够解决客服工单或评估销售线索而无需人工干预的自主代理。12月初，Salesforce报告的经营利润和每股收益超出市场普遍预期，并暗示营收增速可能在12至18个月内重新加速至两位数增长。

根据贝尔西的观点，提供管理数字工作流程平台的ServiceNow是AI交易的另一位软件受益者。该公司旨在实施AI治理工具。ServiceNow在今年早些时候推出了“AI控制塔”功能，允许管理层追踪在全公司范围内运作的AI代理。

然而，本周有传言称该公司可能收购网络安全公司Armis，导致其股价遭受重挫。投资者担心ServiceNow可能为了追逐增长而支付过高对价，同时分散其核心业务的资源。

贝尔西给出其目标价为1,332美元。ServiceNow的股票将于12月17日收盘后进行5比1的拆股。