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亚洲正在重回巅峰。今年该地区股市表现超越美国和欧洲，信贷市场强劲，货币持续升值，投资者预计这一势头将延续至2026年。

以美元计价，涵盖股息的摩根士丹利资本国际亚太指数（MSCI Asia Pacific Index）今年上涨27%。这也是2020年以来，亚洲股市首次在同一年度同时跑赢美国和欧洲基准指数。

此次复苏反映出，随着欧美经济放缓，亚洲对追求更高增长的投资者吸引力不断提升。美元走弱让亚洲资产更具吸引力，而该地区与塑造全球经济的各类技术之间的深度关联，也强化了其投资价值。

“亚洲市场的出色表现并非只是周期性反弹——它反映了全球增长与政策势头的交汇点，为该地区迈向2026年提供了可靠的增长路径，”万致（Vantage）全球高级市场分析师陈希贝（Hebe Chen）表示，“尽管美国仍主导着科技产业链的顶端，但亚洲——尤其是中国、中国台湾、韩国和日本——如今已成为人工智能价值链关键环节的核心，且通常没有美国式的估值压力。”

此次涨势的广度令人瞩目。日本、韩国、中国台湾和中国大陆股市今年均实现两位数涨幅。仅韩国综合指数（Kospi）就攀升了71%，成为全球表现最佳的主要市场之一。

在中国，受人工智能热潮推动，股市正迎来2020年以来最强劲的一年。DeepSeek的人工智能技术突破，助力重振了投资者对中国科技板块的兴趣。

澳大利亚领先的财富管理与退休金服务商ColonialFirstState首席投资官乔纳森·阿米蒂奇（Jonathan Armitage）表示，对中国科技板块的重新关注，强化了该资产管理公司对2026年新兴市场股市的乐观预期。

当然，此次涨势也伴随着风险。美元若再度走强可能损害外国投资者的回报。市场还担忧，人工智能相关科技股的涨势已出现拥挤交易迹象，若增长放缓或市场情绪转向，股价可能面临回调风险。

即便如此，部分投资者表示，这些风险并未改变整体趋势。该地区跨资产类别的涨势被视为长期估值重估周期的初期阶段——即随着增长前景改善，市场估值被重新调高的时期。

“相较于美国和欧洲，亚洲拥有更强劲、更多元的增长引擎，2025年对亚洲而言，更像是长期估值重估周期的开端，而非峰值，”万致的陈希贝表示。

投资者的兴趣正从几个大型市场扩散开来，越南已成为热门选择。该国股市今年上涨约38%，部分投资者认为涨势可能延续。

“我们对越南最为看好，该国市场兼具吸引力的估值和增长特性，”总部位于新加坡的对冲基金Vantage Point Asset Management首席投资官尼克·费雷斯（Nick Ferres）表示。

外汇与信贷市场

美元走弱推高了亚洲资产对美元投资者的价值，使得回报更具吸引力，与此同时，大多数亚洲货币也在走强。

中国离岸人民币汇率接近一年多来的最高水平，澳元、新西兰元则因交易员开始计入紧缩货币政策预期而上涨。此外，马来西亚林吉特和泰国铢涨幅接近10%。

“尽管关税相关波动持续存在，但亚洲外汇整体表现良好，”纽约梅隆银行（BNY）高级亚太市场策略师钟伟雄（Wee Khoon Chong）表示，“美元疲软、区域贸易增长韧性以及人工智能带来的乐观情绪，今年推动了亚洲市场的表现，并有望延续至2026年。”

乐观情绪也延伸至企业债市场。亚洲美元计价投资级债券指数表现超越美国同类指数，并有望创下2019年以来的最大年度涨幅。利差略高于11月触及的历史低点，而高收益债利差则维持在9月创下的七年低点附近。

“我们所讨论的是一个信用质量较高的市场，尤其是投资级领域，有强劲的基本面作为支撑，”PineBridge Investments亚洲固定收益联合主管奥马尔·斯利姆（Omar Slim）表示。

斯利姆指出，该地区违约事件极少，同时债券发行量“处于可控水平，并受到不断扩大的资金池的追捧”。