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周二，美国国债市场对美国干预委内瑞拉的反应显得有气无力——交易员们更关注繁忙的日历周期，其中包括周五将发布的美国2025年12月非农就业报告。

自去年政府停摆结束后发布的2025年10月和11月非农就业报告以来，债券市场投资者一直在等待美国劳工统计局发布一系列清晰可靠的劳动力市场数据。蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）的策略师认为，周五的就业数据或许足以重振投资者信心。

根据经济学家的预测中值，预计美国经济上月新增了7.3万个就业岗位，高于11月的6.4万个，同时失业率预计将从之前的4.6%降至4.5%。ADP的私营部门就业报告（“小非农”）将于周三出炉，比政府数据早两天，但通常不被视为可靠的前瞻指标。另外，美国最高法院可能在周五——即12月非农发布的同一天——就特朗普全球关税的合法性作出裁决，这同样可能对市场产生一定影响。

“利率和信用工具的交易取决于美国增长、通胀以及美联储下一步的行动，”德克萨斯州普莱诺的Wisdom Fixed Income Management投资组合经理文森特·安（Vincent Ahn）表示。“这就是为什么像周五就业报告这样的事件对国债市场的重要性远超委内瑞拉。只有当委内瑞拉事件导致油价持续波动，进而影响汽油价格和通胀时，它才会进入市场视野，而目前市场并未看到这种情况。”

换句话说，“委内瑞拉未能影响债市，是因为它未能改变通胀叙事，”文森特在给MarketWatch的一封电子邮件中补充道。

“从交易角度看，我认为委内瑞拉的新闻头条是真实的，但就短期而言，它们主要关乎几千万桶石油的流向以及物流有多混乱，”他指出。“全球石油供需平衡看起来仍然宽松，任何有意义的委内瑞拉供应变化都可能需要时间。在没有持续的油价变动改变通胀轨迹的情况下，美国国债和广泛的美国信用利差有更重要的事情需要反应。”

周二，委内瑞拉的局势依然紧张，在上周末美国干预导致马杜罗被捕后，街头可见安全部队的身影。另一方面，在特朗普再次威胁要接管丹麦控制的格陵兰岛领土后，欧洲领导人表达了对格陵兰岛的支持。

芝加哥的FHN Financial策略师威尔·康佩诺尔（Will Compernolle）将周二的美国国债市场抛售归因于繁忙事件前的“随机波动”，以及年初交易量正恢复正常水平。

就委内瑞拉局势发展而言，“市场并未看到其可能带来如中东冲突那样的破坏性，”康佩诺尔在一次电话采访中表示。“我们尚未看到地缘政治不稳定性上升、油价上涨或全球供应中断的可能性。”因此，他指出，债券市场“并未出现”转向避险交易的冲动。

对于像当前正在展开的美国干预行动，“我们会通过两种不同的渠道看到其影响，”他补充道。“一是石油价格，它可能影响通胀预期；二是联邦赤字”——考虑到美国在委内瑞拉的存在是否会演变成另一场旷日持久、代价高昂的介入，就像伊拉克和阿富汗战争那样，存在疑问。

尽管一些策略师将此次对委内瑞拉的干预与1989年美国入侵巴拿马以及1990年介入智利等过往行动相提并论，但康佩诺尔表示，现在判断当前事件是否会与以往类似还为时过早。

在委内瑞拉，“大部分现有政府成员仍在位，”他说。“我们不知道是否会发生政权更迭，或者美国是否会在这种政权更迭中采取更具侵略性的姿态。”

美国国债周二接近一个重要里程碑，10年期国债收益率相对于2年期国债收益率达到近9个月以来的最高水平，表明交易员押注美联储将在2026年降息。

尽管收益率变化较小，但10年期美国国债收益率自4月份以来首次短暂超过两年期国债72个基点。这种转变也被称为收益率曲线陡化，其根源在于对美联储进一步宽松政策的预期。年初公司债券发行量的激增给长期收益率带来了更高的压力，从而加剧了这一动态。

AmeriVet证券美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示，曲线“将变得更加陡峭，因为经济状况良好，劳动力市场疲软，美联储仍将继续发挥作用”。“虽然利率上涨的风险似乎并不大，但除非发生对经济不利的事情，否则长期债券将面临一段艰难的时期。”