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在美国军方推翻马杜罗政权后，委内瑞拉资产迎来一波惊人暴涨，但这也凸显出本土市场完全没有准备好承接这股新的关注热潮。

不愿透露姓名的当地交易员表示，出于安全考量，多家券商接到的境外客户咨询电话数量激增，这些投资者坚信委内瑞拉潜在的政治变局将进一步推高该国资产价格。然而，想要实际入场布局委内瑞拉资产，远没有想象中那么简单。

委内瑞拉股市不仅规模极小——按官方汇率计算总市值仅225亿美元，挂牌上市公司不足40家，还面临着监管壁垒与货币体系紊乱的双重难题，这些问题严重阻碍了境内外资本的流入。

委内瑞拉早已被隔绝在全球金融体系之外，哪怕是将美元兑换为玻利瓦尔这一基础操作，流程都并不顺畅。此外，境外投资者还必须在当地税务机关完成注册登记，这项手续往往流程繁琐、充满官僚主义作风。

“如果你铁了心想布局委内瑞拉资产，肯定能找到门路，但这个市场的盘子实在太小了。”Strategas驻纽约高级交易所交易基金（ETF）及技术策略师托德・索恩（Todd Sohn）表示，不过他也补充道，“确实存在一种可能性，能让普通投资者也获得委内瑞拉资产的配置渠道。”

本周一，美国证券交易委员会收到了一份新产品申报文件，内容是一只追踪委内瑞拉本土企业指数的交易所交易基金。该基金的投资标的不会局限于加拉加斯证券交易所的挂牌股票，还将纳入在委内瑞拉拥有重大业务敞口的海外企业。

数十年前，委内瑞拉本土资本市场曾盛极一时，但在前总统乌戈・查韦斯（HugoChavez）及其继任者马杜罗推行的政策影响下，该国长期实施外汇管制，叠加恶性通胀与经济萎缩，本土股市规模萎缩至全球闻名的“迷你市场”。尽管近年来市场显现出初步回暖迹象，但制裁措施与法律壁垒仍在阻碍发展进程——例如，银行与保险公司被禁止参与股市交易，这直接导致市场流动性严重受限。

知情人士透露，即便本周市场关注度激增，2026年以来，按平行汇率计算，委内瑞拉股市股票与本土债券的总交易额也仅略超20万美元。

过去几个月，随着特朗普政府加大对马杜罗政权的施压，委内瑞拉各类资产价格持续走高，而上周末马杜罗被美方强行控制并将面临涉毒指控，成为了本轮行情的高潮。

这位强人倒台后，委内瑞拉美元计价债券应声暴涨，涨幅创下2023年美国解除该类债券二级市场交易制裁以来的最高纪录。尽管此后涨幅有所收窄，但在市场对政治变局将推动债务重组的乐观预期下，这些债券的交易价格仍处于八年多以来的高位。

与此同时，彭博社统计数据显示，按官方汇率折算为美元计算，加拉加斯股指本周累计涨幅高达124%。知情人士称，周一的单日暴涨触发了约13只股票的自动停牌机制——根据交易所规则，个股单日涨跌幅一旦超过20%，交易便会被暂停。

本轮资产暴涨行情的背后，也伴随着政局动荡下玻利瓦尔汇率的暴跌。本周，玻利瓦尔在平行市场的汇率跌幅超过20%，官方汇率与黑市汇率之间的价差也扩大至历史最高水平。

知情人士表示，当地券商正在寻找替代方案，为客户提供委内瑞拉资产的配置渠道，这些方案包括投资以房地产资产为抵押的证券产品、各类固定收益工具，甚至是美元计价的相关资产。另一种途径则是投资在委内瑞拉拥有业务敞口的企业，例如能源公司，但这类企业的可选范围同样十分有限。

“目前投资者能够获取的委内瑞拉股票敞口依然十分有限。”摩根大通股票策略团队在周一的报告中写道，该团队由迭戈・塞莱东（Diego Celedon）牵头，“2013年时，我们共筛选出12家在委内瑞拉拥有直接业务的企业，但如今其中半数企业要么已经撤出委内瑞拉市场，要么已经退市。”