以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考

贵金属期货

交易逻辑：特朗普表示如果欧洲国家抛售美国资产，美方将进行“强烈报复”，市场避险需求增加；多名美联储官员报表示今年仍有降息空间；特朗普与北约秘书长就格陵兰岛问题的磋商虽有口头共识，但书面协议未定；央行购金的持续性与去美元化趋势

风险因素：美国2025年第三季度GDP终值创下近两年来最快增速，11月核心PCE物价指数比上涨2.8%，请失业金人数低于预期；特朗普政府决定暂不对包括白银和铂金在内的关键矿产征收全面关税，转向寻求双边谈判与设定价格底线；芝商所多次上调贵金属品种履约保证金；短线存在超买风险，连续上涨后，部分资金可能选择平仓

关注事件：美国宏观数据；地缘冲突缓和进展；美元与美债收益情况；贵金属ETF资金流

合成橡胶

交易逻辑：原油及石脑油价格受地缘政治（如中东冲突升级）或冬季能源需求增长影响可能上涨，推高丁二烯原料成本；国内部分丁二烯装置计划检修（如浙江石化二期），叠加东南亚出口货源减少，短期供应压力缓解；海外汽车产业链补库需求旺盛，国内新能源汽车配套轮胎订单维持高位

风险因素：一季度阿曼及印度新装置投产，全球供应增量压制价格上行空间；天然橡胶与丁二烯橡胶价差扩大，相对估值可能面临承压风险；华东港口库存连续三周累库，反映终端消化速度放缓

关注事件：轮胎厂春节停产计划；装置检修情况；天然橡胶与BR价差；密切关注原油-C4-丁二烯产业链价格传导效率；欧盟轮胎标签法修订

碳酸锂

交易逻辑：下游材料厂、电芯厂虽处淡季，但需求并未断崖式回落；宜春市自然资源局发布公示，拟对27宗采矿许可证予以注销，激发市场对供应端的担忧；枧下窝锂矿复产进度推迟，尼日利亚供应存在不确定性，短期供给偏紧；下游需求韧性仍存，对价格有一定支撑作用

风险因素：去库进一步放慢，上游冶炼厂和下游环节库存继续减少，电芯厂和贸易商库存有所累积；此前川发龙蟒德阿项目、攀枝花项目均陆续投产；宜春时代新能源矿业有限公司的宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目，预计于春节前后复产；下游订单环比下滑，铁锂厂联合检修也会带动短期材料排产下修

关注事件：枧下窝锂矿的实际复产时间与进度；库存数据及去化速度；上游供应扰动消息；关注1月至春节前下游排产会否因季节性因素及政策变化而下滑

沪锡

交易逻辑：市场炒作印尼青山工业园港口物流涉嫌垄断消息，担忧其对全球第二大锡供应国出口造成扰动；全球精炼锡持续短缺，缅甸及非洲供应仍具不确定性，长期缺口逻辑未变；资金情绪与贵金属共振；新能源与AI算力带来的乐观需求预期

风险因素：不断大涨的锡价严重压制消费，下游焊料企业减停产普遍，终端对高价接受度低；缅甸复产推进、国内进口回升及加工费小幅反弹，显示供应紧张局面有缓解迹象；行情受资金情绪和宏观共振驱动明显，一旦情绪降温或宏观利好兑现，脱离供需基本面的高价面临快速回落的风险

关注事件：印尼反垄断调查进展；库存变化与现货成交；缅甸复产进度；宏观与贵金属联动

苯乙烯（EB）

交易逻辑：纯苯价格受亚洲装置集中检修影响维持高位，乙烯原料因北美寒潮可能减产，双重成本支撑苯乙烯定价；国内苯乙烯工厂开工率降至68%（环比-5%），部分企业因利润亏损主动降负，港口库存周降12万吨；EPS（保温材料）冬季备货启动，PS（家电包装）节前订单小幅回暖，下游加权开工率提升3个百分点

风险因素：沙特Petro-Rabigh二期120万吨/年装置1月投产，远期进口货源冲击预期增强；下游ABS行业陷入亏损，抵触高价原料，可能倒逼苯乙烯降价

关注事件：布伦特原油走势；纯苯-乙烯价差；韩国乐天、台湾台塑等海外大厂一季度检修计划落实情况

沥青

交易逻辑：一艘与俄罗斯“影子船队”有关联的油轮在黑海遭无人机袭击，激发市场对油市供应的担忧，成本端逻辑走强；1月国内沥青排产量环比下降9.47%，部分炼厂检修；华北地区贸易商逢低补库；部分南方项目赶工，华东、华南地区需求维持刚性

风险因素：北方需求结束：道路需求基本停滞，仅靠防水刚需支撑；利润分化，无配额地炼加工稀释沥青亏损严重；进口资源冲击，韩国沥青到岸价降较国产货源贴水

关注事件：基建专项债发放进度；国内成品油调价窗口；地缘冲突局势；库存产量数据

燃料油

交易逻辑：欧盟决定将针对俄罗斯的经济制裁再延长6个月；Al-Zour炼厂装置重启持续推迟，中东低硫出口短期仍偏紧；苏丹原油与管道安全风险仍存，红海、中东航线仍具潜在扰动；北半球冬季用能需求仍待验证，若欧洲东亚出现寒潮，可能阶段性改善燃料油发电需求

风险因素：船燃需求整体稳定但不强，更多是结构性调整低硫燃料油需求无明显改善；国内原油配额下发在即，高硫替代进料需求阶段性下降；低硫出口配额收紧预期明确，对出口需求形成压制作用；中石油、中石化产量分化，但低硫整体供应仍较平稳

关注事件：海内外炼厂装置重启进度；俄罗斯高硫出口与制裁执行情况；中东其他炼厂计划外检修；原油进口配额正式下发时间与规模；低硫燃料油出口配额使用节奏