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特朗普曾承诺将迎来美国制造业的“黄金时代”，但这一繁荣景象正在倒退。经过特朗普和拜登两届政府多年的经济干预后，目前美国制造业就业人数已降至疫情结束以来的最低点。

联邦数据显示，在特朗普宣布实施“解放日”关税后的八个月里，制造业就业岗位逐月减少，延续了自2023年以来超过20万个岗位消失的萎缩趋势。美国供应管理协会追踪的工厂活动指数截至去年12月已连续26个月处于萎缩区间，尽管今年1月的新订单和生产指数意外回升，令分析师感到惊讶。美国人口普查局估计，在拜登时代芯片和可再生能源资金推动下曾大幅增长的制造业建设支出，在特朗普上任后的头九个月里逐月下降。

这种逐步放缓在某种程度上是长达数十年趋势的延续，这些趋势将工厂工作岗位转移到海外，并加速了中西部城市的衰落。在一个资本规划和建设周期往往长达数年的行业里，扭转局面也非一日之功。

去年11月，美联储在对工业生产指标进行年度修订时，大幅下调了对疫情以来美国总产出的估计。

“我们从未从疫情中完全恢复过来，”SGH Macro Advisors的美国经济学家乔希·莱纳（Josh Lehner）表示。虽然汽车和芯片制造商在过去一年裁减了数万名员工，但整个行业稳定的裁员率表明，工作岗位的缩减是渐进的。

莱纳和其他经济学家也指出，有迹象表明产出已经企稳，甚至略有增长，尽管效率的提升可能会限制新增就业的数量。一位白宫发言人指出，最近几个季度制造业生产率小幅上升，并且过去一年工人的工资涨幅超过了通胀。

从长远来看，关税可能达到其预期效果，即增强部分制造商相对于海外生产商的竞争力。经济学家认为，降低利率和放松监管也可能提供支持。但在短期内，关税提高了许多公司进口原材料和零部件的成本，迫使依赖外国零部件的企业提高产品价格或匆忙寻找替代供应。

白宫时断时续的政策制定——特朗普最近几周威胁对欧洲、加拿大和韩国征收新关税——也导致许多企业高管认为，过去一年是“失去的投资年”。最高法院可能取消部分进口税的可能性，更增加了不确定性。

与此同时，尽管面临关税，一些国家仍在持续扩大出口，压低了全球市场的价格，使得美国制造商在竞争中举步维艰。

“在我们的产品组合中，几乎没有从关税中受益的产品，”总部位于北卡罗来纳州的Insteel Industries首席执行官H.O.沃尔茨三世（H.O. Woltz III）说。随着今年外国钢铁关税提高一倍至50%，Insteel公司越来越难以从其美国供应商处获得用于生产混凝土基础设施（如即将连接底特律和加拿大的重要贸易通道戈迪·豪桥）加固钢筋的钢材。相反，当美国国内供应不足时，Insteel有时不得不转向从阿尔及利亚、印度等地进口需缴纳关税的钢材。

“我们今天的发展可能会因为缺乏可用的（国内）原材料而受到损害，”沃尔茨说。

在卡车运输行业，疫情后长达数年的下滑打击了金属零部件制造商NN等公司。这家总部位于北卡罗来纳州夏洛特、在六国运营23家工厂的公司，近年来削减了美国员工数量，以与海外低成本工厂竞争，并应对电动汽车需求增长放缓。首席执行官哈罗德·贝维斯（Harold Bevis）相信，关税将通过遏制对手在转向系统、视听控制等精密零部件领域的竞争，最终使NN受益。但与此同时，进口税推高了钢铁和铝的成本，加上NN在某些产品中使用的黄金和白银市场价格飙升，带来了额外压力。

这挤压了该公司投资数据中心和电气设备等新的潜在盈利领域可动用的资金。“所以你会受到冲击，”贝维斯说。NN正试图通过在后续订单中提高价格来弥补成本。贝维斯表示，在福特和通用汽车（最近对其电动汽车业务进行了数十亿美元的资产减值）推动本土化采购的背景下，NN的业务有所加速。然而，在评估为汽车业务扩大生产的地点时，贝维斯警告说，与根据贸易协定许多产品仍可免关税进入美国的墨西哥相比，密歇根州和马萨诸塞州等地仍然缺乏吸引力。

特朗普也采取了其他措施试图重振制造业。他迫使日本和韩国等贸易伙伴达成协议，承诺在美国投资数千亿美元。苹果、台积电和阿斯利康等公司已宣布了可能创造数千个制造业岗位的大型项目。政府官员表示，长期愿景是实现产业自给自足。但这些投资的时间表往往长达数年，使制造业近期前景不明朗。“我不知道所有这些钱什么时候才会开始见效，”特朗普去年12月接受《华尔街日报》采访时表示。

分析师指出，新投资可能会集中在令华尔街着迷的机器人工具和人工智能组件领域，这意味着永久性工厂岗位激增的可能性较低。在经历了多年的高通胀和高借贷成本后，经济的某些领域仍然滞后，并波及其些类型的制造业。

“如果人们不买房子，他们就不会买家具，”芝加哥郊外Skyline Furniture Manufacturing的首席执行官梅甘·韦克（Meganne Wecker）说。Skyline是一家自1946年成立的家族企业，较早涉足电子商务，并于2018年开始从国内采购金属材料。但关税仍影响了来自越南的硬木以及来自印度和中国的纺织品，导致价格上涨。

韦克更担心的不是关税对Skyline的直接影响，而是供应商和零售商的衰弱。“整个行业都有点脆弱，”她在谈到家具行业时表示，并补充说关税的不确定性抑制了国内新增产能的前景。“我不知道有谁有信心进行那种可能只能维持几年的投资。”

一些投资者认为，降息和刺激性财政政策应有助于今年经济加速增长。“制造业表现如何，最大的总体因素是我们的经济表现如何。这是无法回避的，”支持对钢铁和许多产品征收关税的美国制造业联盟主席斯科特·保罗（Scott Paul）表示。“现在判断什么是新常态还为时过早，因为我们刚刚走出那段过山车般的时期。”