分析师表示，尽管日本首相高市早苗（Sanae Takaichi）的支出承诺多次震动市场，但执政党自民党（LDP）在周日大选中的压倒性胜利，或许是日本债券和日元的最佳结局。

此次选举令投资者神经紧绷，原因是财政担忧已引发汇市和债市剧烈抛售，而市场若进一步下跌，可能产生全球性的连锁反应。

上月日本债市的动荡，一度推高了从美国到德国的借贷成本，也为市场敲响了警钟——各大经济体普遍面临高债务水平和政府支出失控的风险。

然而，分析师指出，自民党的绝对胜利最终可能对日债有利。这将使高市早苗无需与在野党谈判，而后者正鼓吹更大幅度的减税和更广泛的财政支出。

同时，强大的议会缓冲将赋予她更大的自由度，去应对市场压力（就像她过去所做的那样），并调整政策以阻止日元走弱或借贷成本上升。

本周的一项民调显示，自民党与其执政伙伴“日本维新会”（Ishin）可能在众议院465个席位中共同斩获多达300个席位。

瑞穗证券（Mizuho Securities）日本业务首席策略师大森昌希（Shoki Omori）表示：“虽不确定是否会是压倒性胜利，但高市早苗显然已处于有利地位。”

“这就是为什么她不一定需要担心进一步加大支出，”他补充道，“我认为，自民党和高市早苗最初可以说是有些孤注一掷。”

自去年10月高市早苗赢得自民党总裁以来，日本国债收益率已飙升至历史峰值。高市早苗是一名财政鸽派，也是前首相安倍晋三“安倍经济学”的追随者。

与此同时，日元兑美元汇率徘徊在近18个月低点，迫使日本政策制定者多次威胁将采取行动——这是干预市场的暗语——以捍卫日元。

民生成本焦虑

生活成本上升是此次选举的核心议题，而选民的焦虑在一定程度上指向了持续的日元疲软，因其推高了进口成本。

不断攀升的债券收益率推高了抵押贷款利率和企业借贷成本，而债市崩盘有可能像上月那样，蔓延至日本股市。

分析师称，周日选举结果出炉后，日元和日债可能会立即走弱，但这反过来可能促使高市早苗做出政策回应，或至少在周一的胜选新闻发布会上承认市场担忧。

本周早些时候，高市早苗就竞选期间被视为“支持日元疲软”的言论仓促改口。回顾去年11月，在债券市场对一项21.3万亿日元（约合1357.2亿美元）的刺激计划反应冷淡后，她也曾被迫澄清自己的财政理念。

美国此前曾批评日本市场的震荡蔓延至美国，如今也一直在要求东京方面稳定市场——而拥有庞大的议会多数席位，可能会让这一任务变得更容易。

巴克莱（Barclays）日本外汇和利率策略主管门田信一郎（Shinichiro Kadota）领衔的分析师团队在客户报告中写道：“尽管政府最初可能旨在强化积极的财政扩张，但来自市场和美国政府的压力将迫使它采取克制态度。”

“减少与在野党合作的需求，也将支持这种转变。”他们表示。

作为发达国家中负债最重的国家，日本的超长期国债对财政约束放松的信号尤为敏感。

1月20日，在高市早苗宣布解散议会举行大选，并承诺暂停食品税两年却未说明如何填补约10万亿日元的收入缺口后，30年期日本国债收益率一度飙升至3.88%的历史高点。

Nedgroup Investments固定收益主管戴维・罗伯茨（David Roberts）表示，诚然，此次抛售很可能会获得进一步动力，全球投资者都在密切关注。

高市早苗的优势？

然而，与主要在野党“中间改革联盟”呼吁彻底废除食品税、以及新兴政党“国民民主党”希望将全品类增值税降至5%相比，高市早苗暂停8%食品税两年的承诺，已经显得相对保守。

市场甚至开始猜测，高市早苗最终可能完全避免免除食品税，因为她目前的地位比两周半前做出承诺时要稳固得多。

牛津经济研究院（Oxford Economics）资深日本经济学家山口典博（Norihiro Yamaguchi）表示：“自民党承诺的是‘致力于’降低食品消费税，而非坚定承诺实施减税。”

“但如果不再需要迎合在野党的要求，那么这样做的必要性自然就降低了。”