在美国银行首席投资策略师迈克尔・哈特内特（Michael Hartnett）每周发布的《资金流动报告》中，首个内容便是独家的交易情绪仪表盘——牛熊指标，该指标以0至10为刻度，左侧代表极度看空、提示买入，右侧代表极度看多、触发卖出。本周这一指标读数升至9.6，创下2006年3月以来的最高水平。

美国银行的牛熊指标旨在通过机构与对冲基金持仓、股票和债券资金流动、全球股指广度及信贷市场技术面数据，量化投资者的恐惧与贪婪情绪。

对于哈特内特而言，这一独家指标释放出“持仓见顶、流动性见顶、市场分化见顶”的强烈信号。

事实上，该指标早在去年12月17日就已发出“卖出”信号。

哈特内特在每周五发布的报告中建议，继续做空其口中的“网红亿万富翁概念股”，包括特斯拉（TSLA）、帕兰提尔（PLTR）、英伟达（NVDA）等标的，同时继续做多“主街”相关主题板块，如中小盘股、房地产投资信托基金以及银行股。

哈特内特计划维持这一投资策略，直至美国总统特朗普的支持率出现回升——前提是特朗普能成功调整政策，解决民生负担问题。

哈特内特与其团队分析师郑明智（Myung-Jee Jung，音译）、安雅・谢勒欣（Anya Shelekhin）、埃利亚斯・加卢（Elyas Galou）认为，尽管市场正逐步消化投机泡沫，但道富科技精选行业ETF（XLK）133美元、黄金4550美元的关键支撑位仍将守住。不过他也表示，近期呈现泡沫特征的亚洲科技股，或还将迎来一轮极端持仓带来的破坏性资金出逃。

哈特内特指出，华尔街正“理性地从AI投入方转向受益方、从服务业转向制造业、从美国独领风骚转向全球格局再平衡”。

过去12个月里，哈特内特一再强调的另一大投资主题，是继续做多国际股市。他列举了多个重大地缘政治事件的案例，这些事件均引发了资产市场龙头地位的重大转变，包括1971年布雷顿森林体系终结、2008-2009年全球金融危机以及2020年新冠疫情。

因此，在当前的市场格局变革中，2026年的赢家与最佳投资标的，将是国际股市、中国消费概念股以及新兴市场大宗商品生产商。

今年以来，新兴市场股市已上涨7%，更广泛的美股以外全球股市涨幅也达到5%。