随着中东地区冲突快速解决的乐观情绪消退，金融市场正面临剧烈动荡。

就在几天前，投资者还持观望态度，而现在已转向更为果断的定价：市场正预判一场更深、更持久的供应冲击，这可能在抑制经济增长的同时再次引发通胀。自伊朗冲突爆发以来，全球股票市值已蒸发约6万亿美元。

尽管《金融时报》报道称G7国家将讨论共同释放石油储备，导致股市跌幅收窄、油价回落，但周一的市场波动依然惊人。在特朗普表示伊朗部分地区尚未受到攻击，并称100美元油价是为“安全与和平”付出的“微小代价”后，市场抛售加速。这一言论削弱了冲突会被限制在较小范围内的希望。

随着原油价格飙升至每桶120美元，交易员意识到市场已不再为短期冲突做准备。布伦特原油盘中一度暴涨29%，创下近6年来最大单日波动。亚洲各交易所的成交量远超月度平均水平，这种价格走势具有典型的“割肉投降”特征，而非谨慎观望。Areca资本首席执行官Danny Wong表示，情绪正向恐慌摆动，各类风险资产都出现了踩踏式抛售。

周一跨时区开盘后，股票、债券和主要货币的关键技术位接连失守。避险需求推升了美元，能源股走高。亚洲股市一度暴跌5.6%，创下2024年4月以来最大跌幅。Gama资产管理公司投资组合经理德美洛（Rajeev de Mello）指出，投资者不得不提高对“最坏情况”的预期，而挑战在于这场冲击具有滞胀性质。

抛售的诱因之一是双方对能源基础设施的进一步攻击，这增加了持久供应冲击的可能性。伊朗任命已故最高领袖哈梅内伊之子为新任最高领袖，此举展现了其强硬态度。威尔逊资产管理公司对冲基金经理霍普特（Matthew Haupt）表示，投资者正在为“漫长的严冬”做准备，目前风险显然偏向下行。

作为最早开盘的市场之一，日本部分交易室报告称，内部通讯系统因客户咨询量过大而承受重压。三菱日联摩根士丹利证券的Katsuji Azuma称，交易大厅气氛高度紧张。彭博汇编数据显示，上周外国投资者从除中国以外的亚洲新兴市场撤资142亿美元，为2009年以来最大规模。抛售集中在半导体权重较高的韩国，这些市场曾是全球AI相关投资的核心目的地。

日经225指数和印度Nifty 50指数的波动率指标分别跳升62%和23%，达到2024年中期以来的最高水平。韩国股市一度触发交易熔断。Van Eck Associates策略师吴安娜（Anna Wu）认为，当市场遇到“黑天鹅”时，除了石油和美元，一切都在被抛售。目前，MSCI亚太指数和新兴市场指数均接近技术性回调区。

跌幅部分反映了此前市场的涨幅过大。由于对AI芯片的旺盛需求，韩国股市曾攀升至多年高位，导致估值过高。油价冲击加剧了压力，凸显了亚洲对能源供应中断的脆弱性。该地区大量的原油和液化天然气进口经过霍尔木兹海峡，而那里正是冲突的中心。中国、印度和印度尼西亚是全球最大的石油进口国，依赖天然气发电和海湾供应链的韩国受到的威胁尤为严重。

东京海上资产管理基金经理Hironori Akizawa表示，由于中东危机若长期持续，经济衰退或滞胀的概率将不可避免地增加，他正在提高现金水平。亚洲各国政府正努力缓解冲击，韩国正在考虑稳定市场的措施，并探索限制国内燃料成本的方法。

在全球通胀担忧下，交易员已削减对美联储降息的押注。投资者已将美联储下一次降息25个基点的预期推迟至9月。而在2月底冲突爆发前，市场曾完全消化了7月降息的预期。部分债券期权交易员甚至押注美联储今年根本不会降息。

地缘政治冲击还与另一个担忧产生共振：人工智能资本支出周期是否已达顶峰。随着宏观前景转暗，大型科技公司关于AI基础设施支出持续性的信号正面临更严峻的审查。Ten Cap投资管理公司Jun Bei Liu表示，市场正试图弄清这场冲突会持续多久，以及如果油价维持在当前水平，对全球增长意味着什么。