美联储维持利率3.5%-3.75%不变，理事米兰反对主张降息；点阵图预计2026-2027年各降息一次，上调通胀与经济预期；鲍威尔称政策利率处中性区间高端，若通胀无进展则不降息，提及加息可能性但非基本预期；能源价格上涨将推高通胀，关税进展缓慢影响预测。

FOMC声明

1. 利率决议：维持利率在3.5%-3.75%不变，连续第二次按兵不动；理事米兰投下反对票，认为应降息25个基点。

2. 利率前景：点阵图中值维持2026年降息一次、2027年降息一次的预测，长期联邦基金利率预期中值小幅上调。

3. 通胀前景：通胀水平仍略高。坚定致力于支持实现将通胀恢复至2%的目标。上调今后两年PCE和核心PCE通胀预期。

4. 经济前景：经济前景的不确定性仍然较高。中东局势的发展对美国经济的影响尚不确定。上调今后三年经济预测。

5. 就业市场：近几个月就业增长持续低迷，失业率基本保持不变。维持今年失业率预期不变，明年预期上调至4.3%。

鲍威尔发布会

1. 利率前景：美联储处于有利地位。政策利率处于中性区间的高端，或略显紧缩。若通胀无进展，将不会降息。绝大多数人不认为加息是基本预期，但下一步行动是加息的可能性确实被提及了。无法给出加息的触发因素。

2. 通胀前景：能源价格上涨将推高整体通胀，现在判断幅度还为时过早。此次能源供应冲击是一次性的事件。能否忽视能源通胀，取决于是否能遏制住商品通胀。关税进展缓慢影响通胀预测。

3. 经济前景：美国经济正在诸多挑战中保持强劲。更高的GDP预测反映了对生产率的信心。目前生产率的提高并非源于生成式人工智能。现在判断中东局势的全面经济影响还为时过早。

4. 就业前景：新增就业岗位平衡点显然很低。多项指标显示就业市场具有一定程度的稳定性。劳动力市场确实有下行风险。

5. 留任问题：如果在任期结束时仍未确认新任美联储主席，我将担任临时主席。在司法部调查结束前无意离开理事会，调查结束后去向也不明。

6. 市场反应：决议公布至鲍威尔讲话结束期间，黄金整体下跌了30美元、纳指跌幅从0.5%扩大至超1%、美债2y上行约4BP、美元上行约20点，利率期货对今年全年降息的定价减少约3.5个基点，至17个基点。