上市不到两周，SpaceX(SPCX.O)已经让市场见识到了什么叫“超级IPO”的波动性。

自6月12日登陆纳斯达克以来，SpaceX股价一度较开盘价上涨67%，随后又从高点回撤35%。周二盘中，股价甚至跌破150美元开盘价，最低触及147.11美元，但随后强势反弹，一度涨超7%，但收盘涨幅收窄至不足1%，报156.11美元。

尽管短期波动剧烈，华尔街并不认为市场对SpaceX基本面判断发生了明显变化。分析师指出，在创纪录的750亿美元IPO之前，投资者已经充分消化公司信息，而上市后至今，SpaceX几乎没有公布足以改变估值逻辑的新消息。

真正影响后续走势的，可能是接下来几周即将到来的一系列关键事件。

指数纳入与分析师覆盖即将到来

未来数周，SpaceX将迎来多个可能影响资金流向的重要时间节点（均为美东时间）：

• 6月27日，公司预计被纳入富时罗素指数年度调整名单，市场预计将吸引约26.8亿美元被动资金流入。
• 6月29日，SpaceX“星舰”计划进行第13次试飞。
• 7月6日，公司预计进入纳斯达克100指数。
• 7月7日，IPO静默期结束，参与承销的华尔街投行将首次正式发布研究报告。

与此同时，SpaceX还将被纳入多只大型ETF，包括景顺QQQ信托基金(QQQ.O)和iShares Russell 1000 ETF(IWB.P)。

不少投资者认为，这些事件可能为股价带来新的买盘动力。不过，在当前AI概念股交易情绪极端活跃的背景下，市场对于任何利好或利空消息的反应都存在较大不确定性。

芝加哥期权交易所全球市场零售业务拓展及另类投资产品主管JJ·基纳汉（JJ Kinahan）表示，IPO后的前几周出现大幅波动并不罕见，投资者正在等待公司层面更多信息，同时关注通胀数据及美联储政策前景。

期权市场开始转向防御

相比上市初期的狂热情绪，衍生品市场已经出现明显降温。

盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）表示，期权市场已趋于平衡，不再像上市首日那样完全由乐观情绪主导。

Susquehanna Financial Group策略师克里斯托弗·雅各布森（Christopher Jacobson）测算显示，期权市场当前定价意味着，到9月中旬SpaceX股价跌破130美元的概率约为40%。

LSEG数据显示，在7月至9月到期、行权价介于125美元至190美元之间的合约中，看跌期权未平仓量接近看涨期权的两倍。

这表明，虽然市场整体仍偏向看多，但越来越多投资者开始通过防御性仓位应对潜在回调风险。

Capital Market Laboratories首席执行官奥菲尔·戈特利布（Ophir Gottlieb）表示，对于热门IPO而言，这种现象并不反常。上市后短期波动以及围绕限售股解禁进行的风险对冲，往往都会推高看跌期权需求。

空头并未大举出手

值得注意的是，虽然股价较历史高点已明显回落，但做空力量并没有显著增加。

根据S3 Partners估算，目前约有4000万股SpaceX股票被卖空，占约6.25亿股自由流通股的5%至7%。

这一比例并不算高。FactSet数据显示，标普500指数中约有60家公司空头仓位占流通股比例超过7%。

同时，市场上仍有超过3000万股可供借入，借券年化成本不足1%，显示证券借贷市场流动性充足。

S3研究主管马修·昂特曼（Matthew Unterman）表示，SpaceX确实吸引了一定卖空兴趣，但目前更像是正常价格发现过程，而非典型的逼空交易。

即便近期股价持续调整，许多交易员仍不愿大规模建立空头仓位。作为资本市场最受关注的成长故事之一，SpaceX拥有庞大的散户支持者群体，而首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）的影响力也使得做空风险始终较高。

甚至曾因成功押注美国房地产泡沫破裂而闻名的投资人迈克尔·伯里（Michael Burry）也透露，虽然研究过多种做空SpaceX的方法，但最终并未采取行动。