热门品种机构观点

一、沪银主力合约：特朗普的表态推高了原油价格并打击了降息希望，沪银大幅下挫

今日沪银主力合约大幅下跌，回吐本周大部分涨幅，收跌5.60%，报17621元/千克。

随着特朗普表示将在未来几周继续在伊朗的军事行动，抹杀了投资者对战争结束明确时间线的希望，从而推高了原油价格并打击了降息希望，国际金银价格持续跳水，现货黄金午后一度失守4590美元/盎司，日内跌超150美元，现货白银日内一度重挫6%。独立金属交易员Tai Wong表示：“特朗普的语调相当强硬，提到了未来几周的激进计划。这表明过去几天的乐观情绪过于高涨，预计在长周末到来前将出现一些回调。”Ten Cap首席投资组合经理Jun Bei Liu表示：“周四的跌势也可能是由于投资者选择在漫长的复活节周末前获利了结。”在特朗普发表最新言论后，市场对美联储12月前降息的押注已从之前的约25%降至仅12%。

新湖期货指出，贵金属投资的中长期逻辑未变，全球主权信用风险上升、地缘政治极化、去美元化深化等结构性支撑依然坚实。美伊冲突不仅加剧美国财政压力，更损害其盟友利益，加速旧有国际秩序裂痕扩大，后续贵金属可能仍偏强。关注本周美国非农就业数据情况。

二、SC原油主力合约：特朗普威胁打击伊朗能源设施，地缘风险溢价回升

今日SC原油主力合约大幅反弹，日内收涨3.66%，报721.3元/桶。

光大期货指出，北京时间今日上午九点，美国总统特朗普发表了美以伊冲突爆发以来的首次全美电视讲话。他在讲话中表示，近期汽油价格的上涨只是暂时现象，美国石油产量将很快大幅增加，同时，特朗普称其核心战略目标已接近达成，但未来两到三周仍将对伊朗予以“沉重打击”，若无法达成协议，将直接打击伊朗的能源设施。值得注意的是，此次讲话并未重复他此前强调的“两到三周内撤军”的说法，反而释放了进一步升级打击的信号。讲话结束后，伊朗方面迅速以导弹发射作出了“回应”。受此影响，国际油价应声暴涨，截至发稿，WTI原油盘中最大涨幅达8.34%，布伦特原油最大涨幅达9.17%，内盘能化板块集体走强，原油系品种领涨。展望后市，考虑到市场普遍认为美以伊冲突短期内难以显著降温，地缘风险溢价将持续注入能源及相关化工品， 需要注意的是，地缘局势瞬息万变，任何一方的举动或释放的信号都有可能引发盘面的剧烈波动，请交易者务必将风险限定在可控范围之内。

XS.com分析师Rania Gule在报告中指出，短期内原油价格极易再次突破每桶110美元。她表示，在特朗普近期发表言论后，交易员正因预期供应将进一步中断而建立头寸。目前市场尚未完全消化中东局势全面升级的风险，因此短期内上行风险大于下行风险。不过，分析师对中期的展望更为平衡，因为美联储加息预期的重燃可能走强美元，从而对以美元计价的石油等大宗商品施压。她补充道，原油的中期前景仍取决于全球经济吸收高利率影响的能力。

三、生猪主力合约：仔猪供应充足，现货预期偏弱

生猪主力合约持续下挫，主力合约收跌1.08%，报9605元/吨。

广发期货指出，猪价继续弱势下行，二育和月底缩量对价格有一定支撑，但空间有限，养殖端情绪悲观，但现货仍是钝刀子割肉的节奏，虽持续亏损当尚未出现主动的产能去化。昨日盘面延续下跌，近月合约向现货回归，有补跌表现。目前产能去化仍较缓慢，母猪存栏下滑空间不及产能效率提升空间，仔猪供应充足，叠加现货预期偏弱，当前虽处仔猪补栏旺季，但养户补栏积极性明显不及去年同期，仔猪价格持续下跌。短期市场价格或有二育情绪提振，但饲料价格高企，造肉成本较高，且大猪价格利润空间有限，对二育情绪支撑还需观望。阶段性盘面持续杀升水，不排除产能压力下进一步下跌的可能性。

国信期货指出，基本面来看，目前出栏均重仍处于高位，且前期的仔猪出生数据预示后期标猪供应依然处于高位，预示市场高供应状态时间拉长。但现货价格过低及仔猪价格加快回落，未来有去产能预期，后续关注能繁存栏变化。操作上，在均重未回到正常区间前，近端合约尽量避免逆势抄底，保守角度以卖出虚值看涨期权为主。远端合约耐心等待去产能加速后的右侧多配机会。