热门品种机构观点

一、棉花主力合约：短期郑棉缺乏新增方向性驱动，预计仍将震荡整理运行

隔夜ICE棉花期货强势上涨，突破11个月高点，给国内盘面带来支撑。郑棉期货全线翻红，各合约均以红盘报收，主力交投重心明显上移，触及合约阶段高点，日内涨幅为2.41%。

光大期货表示，基本面来看，目前正值新棉种植期，市场关注重心聚焦于此。新疆地区棉花种植面积下降基本成为定局，但减产幅度有一定分歧，后续需要关注新疆地区实际播种面积与预期之间的差。产业链方面，目前看“银四”表现弱于“金三”，年度棉纺织需求能否顺利承接本年度供应仍有待考验。综合来看，短期郑棉缺乏新增方向性驱动，预计仍将震荡整理运行。

二、焦煤主力合约：交割压力较大，焦煤延续下行

周五焦煤延续前一日弱势格局，盘面继续下跌，日内最大跌幅超5%。从传导逻辑来看，随着美伊开启停火谈判，市场情绪降温，焦煤交易主线回归自身基本面。眼下临近零五交割月，焦煤交割压力较大，近月合约带动远月合约共同走弱。

一德期货认为，海煤市场需要关注运费上升风险，与燃煤对天然气短缺的替代效应。需求方面，随着一轮提涨落地，吨焦利润上涨。铁水仍存在复产预期，但终端需求维持同比偏弱的状态，钢厂利润不高，压制铁水回升空间，部分焦企仍有第二轮提涨预期，但落地难度较大，焦钢仍需博弈。库存方面，汾渭和钢联焦煤矿山库存精煤、原煤累库。焦煤可用天数减少一天，焦炭可用天数小幅减少，下游暂无继续大幅补库计划。宏观方面，节后各地项目复工较慢，焦煤供给恢复速度快于终端需求恢复速度，终端需求不足制约上方空间。上周四煤矿事故也带来了安监情绪，但整体偏保供。在美伊战争暂告结束的情况下，产业与宏观共振仍不足。

光大期货分析指出，焦煤国内生产负荷提升，蒙煤通关量维持高位，焦煤供应整体环比回升，第一轮焦炭提涨落地后焦化企业生产利润目前50元/吨左右，焦企生产积极性提升，焦煤原料需求跟随提升，终端需求弱势影响市场参与者做多热情，近期期货盘面走弱，部分企业拿货更加谨慎，预计短期焦煤盘面震荡偏弱运行。

三、合成橡胶主力合约：丁二烯消费量持续走低，BR橡胶跌超4%

今日BR橡胶2605合约以17015元/吨开盘，盘中价格持续下跌，截至收盘报价15880元/吨，日跌幅达4.91%。

华闻期货研报显示，丁二烯市场价格涨至近几年同期最高位，估值已整体偏高，下游难以接受高价丁二烯，周度消费量持续减少。本周高顺顺丁橡胶生产利润有所修复，但仍为大幅亏损状态，丁二烯价格若持续处于高位，丁二烯橡胶或继续减产，下游消费量环比延续下滑，预计近期上游丁二烯价格或有所松动，中长期来看，BR橡胶价格仍有回落空间。

瑞达期货指出，近期中东地缘政治局势对原油及航运影响持续，原油及丁二烯区域内供应偏紧，顺丁橡胶仍明显受到高生产成本及生产显著亏损影响，国内生产企业检修及降负普遍，带动生产企业库存下降，顺丁橡胶产能利用率低位局面短期预计难有明显改观，生产企业库存量或将延续去化节奏。需求端，本周国内轮胎企业产能利用率环比小幅回落，恰逢“清明”假期，部分企业安排3天左右的临时检修，拖拽企业产能利用率小幅下行，短期随着前期订单逐步交付，工厂发货放缓，叠加原材料成本高企，部分轮胎企业存临时性检修或控产安排，将对整体企业产能利用率形成一定拖累。