距离欧洲央行下一次议息会议只剩不到2周时间，该地区的决策者们对未来的利率走向似乎依然悬而未决。
伦交所集团（LSEG）的数据显示，金融市场目前预计在4月29日至30日的会议上央行将按兵不动，随后在6月份启动加息。大多数交易员预计，欧洲央行的关键利率到年底将至少达到2.5%——即比当前水平高出50个基点甚至更多。
周三在华盛顿举行的国际货币基金组织（IMF）春季会议上，德国央行行长内格尔对CNBC表示，油价的剧烈波动使得欧洲央行正处在“基准情境与最坏情境的夹缝中”。
“整个局势现在非常不透明，可以说是迷雾重重。而在两周后，我们必须决定下一步该怎么走，”他补充道，“目前每天都有大量新的数据和新闻如潮水般涌来。”
内格尔指出，霍尔木兹海峡能否重新开放是这种不确定性的风暴眼。他将这条关键水道称为“世界经济体系的阿喀琉斯之踵”。
“如果未来出现更多的不确定性，那必然会影响我们在两周后聚首时需要做出的决定，”他表示。“采取‘逐次会议决定’的策略是当下的明智之举，我们过去也是这么干的。在当今这个极其复杂的环境下，这种做法变得愈发重要。”
内格尔暗示，决策者们仍在权衡利率的未来轨迹。
“在我们需要拍板的那一天，真正等到所有可用信息都浮出水面再做决定，这一点至关重要，”他说道。“因此，这种走一步看一步的‘逐次会议’模式，是执行货币政策的最佳路径。”
内格尔表示，预计通胀将在央行2%的目标附近徘徊，但他警告称，如果物价涨幅超出预期，挥之不去的不确定性可能会迫使欧洲央行采取行动。
“我们必须保持我们目前的做法，保留所有的选择权——货币政策不应该把话说死，”他表示，并再次强调霍尔木兹海峡是决策的关键所在。
“在这里我们必须保持高度警惕……从货币政策的角度来看，我们仍需要观察未来两周内会发生什么。在这两周里，我们可能会看到很多新的变数，因此在给出货币政策下一步该怎么走的明确指引时，我十分谨慎。”
欧洲央行管委会成员、拉脱维亚央行行长马丁斯·卡扎克斯也对CNBC表示，决策者们正在采取逐次会议决定的做法。当被问及4月份加息是否显得操之过急时，他的回答是：“我们走着瞧。”
“例如，我们在重新定价的强度上看到了什么？它是如何蔓延到经济的其他领域的？”他指出，欧元区3月份的核心通胀率并没有出现抬头的迹象。
卡扎克斯告诉CNBC，2020年和2022年爆发的经济冲击——当时新冠疫情危机和俄乌冲突的爆发撼动了全球经济——让全球央行行长们变得更加警觉，因为没人知道目前的战争究竟会如何收场。
“没人知道这之后是否还会接连出现其他冲击，我们在2020年和2022年吸取的教训是，当冲击来临时……它就像一个千层饼，”他形容道。“冲击会层层叠加并相互作用。它们可能会引发一些非线性的连锁反应。对于央行行长来说，我认为至关重要的是保持警惕和谨慎，观察这些非线性变化会如何演绎。如果它们真的发生作用，我有时会称之为第二轮效应，那么我们就必须果断出手。”
他补充说，欧洲目前处于一个“相对舒适的境地”，但卡扎克斯强调，随着局势的发展，官员们必须死盯数据表现。
“对于欧元区，市场目前预计将有两次加息，并从6月份开始，”他说道。“我目前对此没有任何异议。我们先看看局势如何发展。当然，在某个时间点我们需要付诸行动。这些非线性变化无疑是我们应该极其谨慎关注的因素，如果有必要，必须迅速采取行动。”
3月底，欧洲央行行长拉加德曾表示，央行已准备好加息，即便预期的通胀上升被证明只是暂时的。
“如果冲击导致我们的通胀目标出现较大幅度、但不那么持久的超调，那么对政策进行一些适度调整可能是合理的，”拉加德在德国法兰克福举行的“欧洲央行及其观察者”会议上对听众说道。
“如果对这种超调完全放任不管，可能会带来沟通上的风险：公众可能会很难理解，为什么面对这种情况政策机制却毫无反应。”
ING全球宏观研究主管Carsten Brzeski在周四的一封电子邮件中告诉CNBC，“欧洲央行的‘好日子’已经到头了。”
“相反，欧洲央行正重返危机模式，将重点从长期的经济预测转移到眼前的实际发展上，重新采用‘摸着石头过河’的策略，”他说道。
Brzeski认为，需要密切关注的关键变量包括实际通胀数据、基于调查的长期通胀预期以及工资涨幅。他表示，决策者将在这些指标与经济活动放缓的风险及金融稳定隐忧之间进行艰难权衡。
ING认为，欧洲央行预计将迎来第一波通胀浪潮，这场风暴将由汽油价格掀起，随后引发对运输成本、食品价格和工业产品的连锁反应。
“只要这仅仅是单一且时间受限的冲击波，欧洲央行就没有加息的必要，”rzeski表示。“然而，对霍尔木兹海峡的封锁持续得越久，触及一些经济痛点的可能性就越大。这就是为什么我们现在预计欧洲央行至少会宣布一次预防性加息。甚至有些人会将其视为一种政策失误。”
诺瓦商业与经济学院战略与创业学教授Antonio Alvarenga表示，欧洲央行官员在提供指引时，表现得比平时更加谨慎且附加了更多条件。
他在周四的电子邮件中指出：“欧洲央行正带着一系列极为宽泛且反差强烈的潜在情境步入4月的决策会议。在这个大背景下，主要经济体增长疲软、通胀动态依然顽固，而中东的紧张局势又给能源价格带来了新的上行风险。在这样的环境下，给出太具体的指引可能会付出惨痛代价，因为在会议召开前事实情况可能会随时突变。”
Alvarenga补充道，“关于未来可能路径的传统前瞻性指引已名存实亡”，该央行的决策者正倾向于采用“基于反应机制”的沟通方式，以保留下一步行动的最大灵活性。
“战争改变了哪种指引更具可信度的标准。他们目前能做的最好沟通就是摆出各种预案：比如‘如果通胀预期脱锚或能源驱动的第二轮效应累积，我们就会采取行动’，而不是直接抛出‘这是未来的利率路径’，”他告诉CNBC。“这种做法的代价是加剧市场波动和扩大预期的分歧。但从欧洲央行的角度来看，更大的风险在于被困在一个提前预告的轨迹中，随后如果冲击波发生变异，又不得不尴尬地猛踩刹车。”