以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考

燃油

交易逻辑：中东多地储油与炼厂设施遭袭；厄瓜多尔国家石油公司宣布，最大的炼油厂埃斯梅拉达斯炼油厂受火灾影响进入紧急状态；俄乌冲突持续，乌方袭击输油管道令局势复杂化，叠加新加坡燃料油供应趋紧，利多燃料油价格

风险因素：市场对美伊冲突有缓和预期，燃油成本端缺乏进一步上涨的驱动；基本面格局偏弱，下游复工较晚；全球CDU检修数量持续下降，炼厂开工恢复；现货贴水承压；高硫供给修复压制期现估值中枢，期货反弹高度受限

关注事件：地缘冲突进展；海内外炼厂装置重启进度；俄罗斯高硫出口与制裁执行情况；中东炼厂供应情况；低硫燃料油出口配额使用节奏

沥青

交易逻辑：沥青炼厂库存仍处于近年较低水平，库存压力不大；春节结束后，下游道路施工、终端需求逐步复工；受部分炼厂停产检修影响，沥青开工率仍处于近年来同期偏低水平，供应端短期偏紧

风险因素：虽然下游开工有所回升，但整体仍处于偏低水平，需求恢复节奏较慢；2025年1-12月道路运输业固定资产投资同比仍为负增长，基建需求恢复力度有限；随着山东等地炼厂逐步恢复生产，后续沥青开工率可能小幅回升

关注事件：中东地缘局势；霍尔木兹海峡运输情况；OPEC+供应政策；国内炼厂开工率变化；终端需求恢复情况；炼厂库存变化情况

SC原油

交易逻辑：美伊冲突加剧，伊朗封锁霍尔木兹海峡，全球原油供应中断风险陡增；伊朗表示已准备好进行持久战，激发全球市场对原油供应收紧的担忧；全球超20%原油运输经过霍尔木兹海峡，航线扰动仍存不确定性

风险因素：市场对美伊冲突有缓和预期，原油价格进一步上涨缺乏驱动；IEA同意释放战略石油储备，七国集团能源部长表示必要时动用战略储备；欧佩克月度报告指出，维持今明两年全球石油需求增速预期不变

关注事件：地缘冲突进展；霍尔木兹海峡封锁情况；OPEC+产量调整情况；石油储备释放情况

橡胶

交易逻辑：云南、老挝率先开割，供应存在修复预期；3-4月进入季节性增产周期，对盘面上涨空间有压制作用；行业亏损，橡胶需求并非全面强劲，而是结构性支撑；地缘冲突影响物流与贸易，出口需求存在阻力

风险因素：下游需求修复，橡胶底部有支撑；涨价预期带动出货，对欧盟存在“抢出口”行为；丁二烯供应偏紧，到港量与港口库存双降，成本端持续抬升；行业亏损，顺丁橡胶波动减产；丁二烯库存下降，BR厂库、贸易商库存同步下降

关注事件：国内产区开割节奏；中东局势；轮胎出口与订单；库存变化；原油成本端变化

多晶硅

交易逻辑：近期现货价格跌幅明显，逼近现金成本，供给收缩预期强烈；国内某多晶硅厂家新疆基地因检修，暂定计划于4月底全部停车，预计时长2-3个月；产能优化等行业出清政策仍有预期

风险因素：广期所修订多晶硅交割质量标准，旨在进一步补充可供交割资源；价格下行显示现货市场仍处于供需失衡阶段，下游需求短期仍弱；库存高企形成持续抛压，市场普遍认为盘面缺乏新驱动因素

关注事件：新疆基地检修持续时间；4月下游排产恢复情况；组件排产与出口数据；能源价格与能源安全政策

碳酸锂

交易逻辑：津巴布韦暂停出口锂精矿和原矿，激发海外供应收紧担忧；下游虽处淡季，但需求并未断崖式回落；政策端限制无自建矿山、无配套尾矿处理设施的项目；宜春拟注销27宗采矿许可证

风险因素：多家企业预计津巴布韦锂矿出口有望在一个月内恢复；宏观氛围和资金环境偏宽松但监管加强，资金对前期利多的反应逐步淡化；宜春时代相关矿业项目预计于春节前后复产

关注事件：枧下窝锂矿的实际复产时间与进度；库存数据及去化速度；上游供应扰动消息；宏观情绪

生猪

交易逻辑：农业农村部会议强调抓好产能综合调控，稳定预期，推动猪价合理回升；生猪价格已处低位，下行空间有限；行业亏损扩大导致产能被动出清；能繁母猪环比转弱，集团缩量出栏，短期供给收缩；二次育肥存在潜在入场预期，阶段性拉动需求

风险因素：牧原股份表示3月养殖成本已降至11.6元/kg，且二季度仍会下降；4月出栏预计环比增加，南方出栏压力仍大，现货需求未明显改善；行业仍处深度亏损但未形成有效去产能；盘面上涨更多来自资金驱动而非基本面彻底扭转

关注事件：官方能繁母猪数据；出栏量节奏；二次育肥入场情况；现货价格是否持续反弹；行业亏损是否进一步扩大