美国通胀压力正加速上行，摩根士丹利预警，最严峻的通胀飙升或近在眼前，5-6月大概率迎来峰值。随着通胀风险成为市场焦点，华尔街投行纷纷延后降息预判。

摩根士丹利首席美国经济学家Michael Gapen指出，他周二向彭博社表示，美国当前正处于通胀压力峰值阶段，年度物价增速的实际高点或将在随后数月显现。

Gapen表示，通胀上行主要受三大推手拉动。

首先是关税方面，特朗普加征关税的滞后影响正逐步传导至核心物价，服装等商品价格持续走高。数据显示，4月核心通胀（剔除波动较大的食品和能源价格）同比升至2.8%，高于3月的2.6%。

其次是能源领域，伊朗战争爆发后油价飙升，成为4月能源通胀攀升的核心诱因。当月能源价格同比暴涨17.9%，贡献了整体通胀约40%的权重，其中汽油价格同比涨幅达28.4%。

然后是住房通胀方面，Gapen认为，去年秋季政府停摆导致数据采集中断，使得住房通胀存在滞后，近期住房价格加速上涨正是“补涨”效应，4月住房通胀环比升至0.6%，较上月翻倍。

Gapen直言：“当前通胀面临三重叠加压力（trifecta）”，并预判美联储今年剩余时间将按兵不动。随着通胀持续攀升，市场对美联储降息的预期已基本消退。

美国劳工统计局数据显示，4月消费者物价指数（CPI）同比飙升至3.8%，创2023年以来最高水平。芝商所（CME）FedWatch工具数据显示，市场定价美联储2026年降息概率仅1%，远低于一个月前的31%。

瑞银全球财富管理公司周三也加入了延后降息预期的行列，归因于通胀持续高企、劳动力市场韧性强劲及经济增长超预期。

该行此前预测9月、12月各降息25个基点，现调整为预计2026年12月、2027年3月各降息25个基点。

由Andrew Dubinsky领衔的瑞银分析师在周二报告中称：“支撑9月降息的条件——尤其是核心商品持续通缩、供给侧不确定性降低——尚未满足”，同时经济增长与劳动力市场韧性削弱了近期降息紧迫性。