美联储将在5月22日迎来主席更替节点，而北京时间周四凌晨2点公布的一份会议纪要，将提前揭示出政策层内部的明显裂痕。
根据安排，沃什将于本周五在白宫由美国总统特朗普主持宣誓就任，而4月28日至29日召开的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，则成为外界观察权力交接前政策分歧的重要窗口。
这份纪要对应的是鲍威尔任期内最后一次会议。与以往相比，本次记录被认为是“这一代人中分歧最为严重”的一次，围绕利率路径与通胀形势的判断，决策层出现了明显对立。
当前FOMC内部大致分为两种立场。一方对通胀风险保持高度警惕，尤其关注美以在伊朗冲突带来的输入性压力，并反对任何释放未来降息信号的表述，这一阵营的影响力正在扩大。另一方则仍主张降低借贷成本，但支持者数量已呈下降趋势。
沃什本人此前曾公开表示欢迎“家庭内部的良性争论”，并阐述过支持降息的理由。不过，他的上任背景同样带有明确的政策期待：特朗普不仅提名其出任主席，还曾明确要求大幅降息。尽管特朗普近期已淡化相关表态，但即将公布的纪要内容，可能会显示出推动宽松政策在当前环境下所面临的阻力。
人事层面的变动也进一步加剧了这一格局变化。由特朗普任命的美联储理事米兰将在本周五离任，为沃什让位。在4月会议上，米兰再次因支持降息投下反对票。
4月会议最终决定将联邦基金利率维持在3.50%至3.75%区间，但共有四名官员投下反对票，数量创下自1992年以来最高水平。这些反对意见并不统一，反映出分歧的多维性质。
除米兰支持降息外，另有三名官员反对会议声明中继续保留暗示未来可能降息的措辞。他们认为，这种表达与当前经济现实不符。
这些官员及随后数周内发表意见的多位决策者指出，通胀水平仍显著高于美联储2%的目标。与此同时，美以在伊朗的冲突推高了能源价格，油价已上涨超过50%，并且最新的CPI和PPI数据表明，通胀压力正从能源领域向更广泛的商品和服务扩散。
就业市场的表现也成为反对降息的重要依据。失业率维持稳定，同时新增就业岗位连续两个月超出预期，显示劳动力市场依然具备韧性。在这种情况下，多数官员认为无需通过降低利率来刺激经济。
会议纪要中的另一关键内容，是对政策前景讨论方式的变化。3月会议记录曾显示，与1月相比，更多决策者支持在会后声明中采用“双向描述”，即同时保留加息与降息的可能性。这一变化意味着，一旦通胀持续高于目标，加息重新进入政策选项。
德意志银行分析师在纪要公布前指出，尽管4月会议记录在一定程度上已被随后公布的强劲就业数据和高通胀数据所“滞后”，但仍可用于观察政策立场的演变。
他们写道：“需要提醒的是，有三位官员对4月FOMC会议声明中前瞻性指引措辞带有的轻微宽松偏见投了反对票。自那次会议以来，美联储的言论已朝着略显鹰派的方向转变。”
从市场表现来看，这种转向已经得到体现。全球债券投资者正逐步押注主要央行可能重启加息周期，以应对由地缘冲突引发的通胀压力。
截止周二，作为政策预期重要指标的2年期美国国债收益率，已从2月27日（美以对伊朗发动空袭前一天）略低于3.40%的水平上升至超4.10%。创15个月来的新高。
市场调查结果也出现明显变化。路透社最新调查显示，经济学家对年内降息的预期大幅降温：预计到12月会降息的比例，已从一个月前的约三分之二降至不足50%；约一半受访者认为全年利率将维持不变，还有少数人预计至少会出现一次加息。
在这样的背景下，沃什将在6月16日至17日主持其首次FOMC会议。目前普遍判断，该次会议几乎不可能调整利率，尤其是降息的可能性极低。