围绕美股估值是否已进入泡沫区间，Yardeni Research总裁兼首席投资策略师Ed Yardeni给出了截然不同的判断。他认为，当前市场上涨并非源于投机情绪，而是建立在企业盈利强劲增长的基础之上。

Ed Yardeni在周三接受采访时表示：“最大的区别在于盈利。”他解释称，只要美国经济在未来几年不陷入衰退，那么标普500指数目前约20至22倍的远期市盈率水平是可以被合理解释的。

为区分当前行情与以往由情绪驱动的上涨，他提出了“FEMO”（极佳的盈利动能， fabulous earnings momentum）这一概念，用以对比“FOMO”（错失恐惧症）。他指出，“FOMO”通常建立在缺乏基本面支撑的乐观预期与市场炒作之上，而当前行情则不同。

尽管整体判断偏向乐观，Yardeni也承认，部分半导体股票的快速上涨让市场呈现出一定的“融涨”特征。不过，他仍对长期走势保持信心，认为在所谓“咆哮的二十年代”情境下，标普500指数到本十年末有望升至10000点，较当前水平仍有约33%的上行空间。

基于这一逻辑，他将2026年标普500指数的目标位设定为8250点。这一预测在彭博跟踪的分析师中处于最高水平。与此同时，随着高盛将年末目标从7600点上调至8000点，看多至8000点及以上的机构阵营正在扩大。

回顾市场波动，Yardeni表示，今年以来他仅在3月份观察到一次真正意义上的抛售，并对年底前是否还会出现类似幅度的下跌持怀疑态度。

在宏观层面，他对通胀走势的判断相对温和。Yardeni认为，当前通胀上行主要由原油价格推动，并未出现类似2022年的“工资—价格”螺旋。他预计，美国生产率增速将从过去三年平均超过2%的水平提升至3%至4%，从而对冲薪资上涨压力，使单位劳动力成本通胀维持在接近零的水平；目前这一指标的同比增速为1.2%。

能源市场方面，他提到，即便霍尔木兹海峡面临潜在封锁风险，国际油价仍在每桶约100美元附近趋于稳定。这一表现部分归因于美国和委内瑞拉扩大原油出口。