甲骨文(ORCL.O)第四财季交出超预期成绩单。受人工智能相关需求推动，公司营收、利润以及订单储备均创下强劲增长，同时维持2027财年900亿美元营收目标，并上调全年利润预期。
尽管如此，该公司股价周三盘后仍跌超10%。
财报数据显示，截至5月31日的季度，甲骨文营收同比增长21%至191.8亿美元，高于LSEG调查分析师预期的191亿美元；调整后每股收益为2.03美元，高于预期的1.96美元。FactSet数据显示，公司调整后每股收益达到2.11美元，同比增长24%。
该公司的净利润由上年同期的34.3亿美元增至42.2亿美元，每股收益从1.19美元增至1.45美元。公司预计2027财年第一季度调整后每股收益为1.72美元至1.76美元，营收同比增长27%至29%，同样高于市场预期。
推动增长的核心动力来自云业务。季度内云业务收入同比增长47%至99.1亿美元，其中云基础设施业务收入同比增长93%至58亿美元，增速较上一季度进一步提升。
随着人工智能客户持续扩大投入，甲骨文未确认收入的已签约订单规模大幅增长。
截至5月31日，公司剩余履约义务（RPO）达到6380亿美元，同比增长363%，高于市场预期的5956.7亿美元，较三个月前增加850亿美元。
甲骨文表示，第三季度和第四季度RPO增长主要来自大型人工智能合同。在这些项目中，客户要么提前支付资金由甲骨文采购GPU，要么自行采购GPU后交由甲骨文部署，从而降低公司建设数据中心所需承担的部分资金压力。
美国银行(BAC.N)分析师表示，超过50%的RPO来自OpenAI。此前，甲骨文曾披露与OpenAI签署一份为期五年、价值3000亿美元的云服务协议，该合同也成为公司人工智能业务扩张的重要支撑。
甲骨文云基础设施执行副总裁克莱·马古尔克（Clay Magouyrk）表示，公司计划在当前季度新增接近1吉瓦算力规模，规模大致相当于整个2026财年的新增容量。
尽管业绩表现强劲，但投资者更关注甲骨文不断扩大的资金需求。
公司表示，未来将通过债务和股权融资筹集400亿美元，其中包括此前已公布的200亿美元股票发行计划。而在刚刚结束的2026财年，甲骨文已经通过债务融资筹集430亿美元，并完成50亿美元股权融资。
为了满足快速增长的云计算需求，公司正持续加码数据中心建设。2026财年资本支出同比增长162%至557亿美元，全年自由现金流净流出237亿美元，折旧费用也几乎翻倍至76.2亿美元。
新任首席财务官希拉里·马克森（Hilary Maxson）表示，2027财年资本支出的实际现金流出规模约为700亿美元，不过这一数字尚未计入客户预付款以及部分时间差异因素。
本季度内，Related Digital与黑石集团(BX.N)宣布，已为位于密歇根州、总投资规模160亿美元的甲骨文数据中心项目完成融资安排。
市场对人工智能需求能否长期支撑如此庞大的投入仍存疑虑，这成为财报发布后股价承压的主要原因。
D.A. Davidson分析师吉尔·卢里亚（Gil Luria）将本次业绩形容为“喜忧参半”。巴克莱银行(BCS.N)分析师雷莫·伦肖（Raimo Lenschow）则表示，财报中存在“许多相互交织的因素”，因此市场反应可能相对温和。
不过伦肖认为，公司2027财年收入增速有望从2026财年的约20%进一步提升至约30%，盈利预期也有所上调，而新增融资压力主要集中在后期。
截至周三收盘，甲骨文股价2026年以来累计上涨约3%，同期标普500指数上涨约6%。公司股价去年9月创下高点后一度回撤60%，但今年2月触底后已反弹超过80%。