韩国芯片企业SK海力士的股价走势，正越来越受到围绕其构建的金融产品需求影响，而不仅仅取决于公司基本面。

Leverage Shares分析师桑迪普·拉奥（Sandeep Rao）指出，与该股票挂钩的一系列杠杆型交易所交易基金（ETF）带动了大量衍生品交易，目前这些产品及其对冲操作产生的交易量，已占SK海力士股票整体成交的约60%至70%。

拉奥表示：“目前推动SK海力士股价波动的，越来越多来自杠杆ETF的资金流，而非对公司本身的投资兴趣。某种意义上，现货股票市场正在被杠杆ETF‘反向驱动’，而不是主导这些产品。”

这一变化出现在人工智能投资热潮持续升温的背景下。过去一年，SK海力士股价累计上涨约780%，市场对相关资产的投资方式也从直接买入股票，逐渐转向通过杠杆ETF放大收益。

韩国市场在2026年5月集中推出多只与SK海力士挂钩的杠杆ETF，此前类似产品已于2025年10月在香港推出并取得成功。由于此类ETF需要通过每日使用衍生品进行再平衡以维持既定杠杆比例，这一机制会持续带来额外的股票及期权交易需求。

受此影响，SK海力士期权未平仓量在约一个月内激增近17倍，并于本周二创下历史新高。同时，大额看涨期权交易也开始在常规交易时段结束后频繁出现。

彭博行业研究全球衍生品策略主管坦维尔·桑杜（Tanvir Sandhu）表示：“部分大规模看涨期权交易，可能源于杠杆产品的运作机制及其对冲需求。在调整仓位时，这种机制会同时放大上涨和回调幅度。”

杠杆ETF对标的资产的影响长期以来备受争议，而在韩国市场，这一问题尤为突出。SK海力士在韩国综合股价指数（Kospi）中的权重接近四分之一，使其价格波动可能对整体市场产生更广泛影响。

不过，管理约100亿美元规模、跟踪SK海力士的杠杆ETF的CSOP Asset Management Ltd.首席投资官表示，该基金的日常再平衡对市场的影响有限。

部分机构则持更谨慎态度。高盛集团销售部门在韩国新一批杠杆ETF推出后不久即指出，这类产品可能成为市场波动的“放大器”。

6月9日周一，SK海力士股价一度下跌多达11%，当日期权成交量超过40万张，这一水平甚至超过三星电子自2017年以来的记录。

Susquehanna International Group衍生品策略联席主管克里斯·墨菲（Chris Murphy）表示：“从更广泛角度看，SK海力士说明，在人工智能和存储技术领先的背景下，市场驱动因素已不再仅仅是基本面。这并不意味着价格走势与基本面脱节，但确实意味着其股价可能表现出更强的动量特征和更高的日内波动。”