多位知情人士透露，在SK海力士与三星电子今年股价大幅飙升后，全球多家大型银行正主动压缩对冲基金在相关股票上的杠杆押注规模，以防范潜在回调风险。

花旗集团、摩根大通及高盛集团等机构，已上调通过掉期交易做多上述两家公司股票的融资成本。同时，银行也在收紧新交易的额度，并对客户准入进行更严格筛选。知情人士补充称，针对台积电也采取了类似措施。

摩根士丹利已开始拒绝客户新发起的相关掉期交易请求；部分中型银行在过去两周内甚至暂停接受新增订单。仍愿意承接业务的部分大型银行，则改为逐笔评估客户需求。

在融资定价方面，银行对SK海力士和三星电子掉期交易的报价已提高至较担保隔夜融资利率（SOFR）高出300个基点至最高11%。以当前SOFR约3.6%计算，最高融资成本接近15%。而在5月初，这一溢价区间仅约为100至200个基点。

上述新利率主要适用于新签合约或展期交易。与此同时，一些银行已要求客户为相关头寸提供全额资金，从而削弱掉期交易原本具备的杠杆优势。

知情人士指出，由于市场上愿意做空这两只股票的对手方有限，银行在不少情况下需要动用自身资产负债表承接对手盘，这直接限制了其继续扩张相关业务的意愿。

银行方面的核心担忧在于，一旦市场出现大幅调整，对冲基金持仓价值下滑可能触发追加保证金失败甚至违约，进而给银行带来损失。

此外，本周包括SpaceX约750亿美元IPO在内的大型融资项目，也被认为将占用银行资本，从而进一步压缩其在相关交易中的风险承载能力。

过去一年，对冲基金显著加大对韩国市场的配置，背景是监管层取消卖空禁令并推进公司治理改革。但资金高度集中于芯片板块，这些企业被视为全球人工智能竞赛的核心受益者。

在这一轮行情中，SK海力士股价年内已上涨超过三倍，三星电子涨幅也超过175%。两家公司合计在韩国基准指数Kospi中的权重已升至约53%，较五年前翻倍以上，推动Kospi指数年内上涨约100%，成为全球表现最强的市场。

ETF资金流入进一步强化了涨势。Roundhill Investments推出的主动管理型Memory ETF自4月初成立以来，资产规模已升至167亿美元，其中SK海力士与三星电子合计占比超过40%。此外，CSOP Asset Management Ltd.在香港上市、追踪SK海力士两倍日涨跌幅的ETF，在成立仅八个月后规模已于本月初突破109亿美元。

不过，近期市场已出现波动迹象。周三两家公司股价明显下跌，而部分限制措施在此之前已开始实施。本周一，Kospi指数盘中一度暴跌近9%，触发交易所20分钟暂停交易机制，反映出投资者对AI主题交易的风险偏好正在降温。

随着融资条件趋紧、波动加剧，相关交易的资金成本与风险约束正同步上升。