5月通胀数据的走高，使美联储内部对物价走势的判断再度趋于谨慎。美国商务部数据显示，截至2026年5月的个人消费支出价格指数（PCE）同比上涨4.1%，创下自2023年4月以来的最大涨幅。作为美联储重点参考的通胀指标，这一变化被视为价格压力仍未得到有效控制的信号。

在科罗拉多州阿斯彭举行的阿斯彭思想节（Aspen Ideas Festival）期间，里士满联储主席托马斯·巴尔金（Tom Barkin）接受彭博社采访时直言：“这些数字太高了。”他强调，当前通胀水平依然明显偏离美联储设定的2%目标。

巴尔金进一步指出，即便能源等部分领域的冲击有所缓和，整体通胀回落仍缺乏足够支撑。“很难有信心认为，在联邦基金利率或劳动力市场或其他能够产生反向通缩力量的因素不再施加更多影响的情况下，通胀会回到2%。”他这样表述。

近期地缘冲突对能源价格的推动，被认为是通胀抬头的重要因素之一。伊朗战争曾推高石油及其他大宗商品价格，但巴尔金认为，当前价格上涨已不局限于能源领域，而是扩散至更广泛的经济层面。

不过，局部缓解迹象也开始显现。美伊达成停火协议后，油价出现回落，巴尔金提到，其辖区内汽油价格已明显下降，这一变化在短期内有助于减轻部分价格压力。

与此同时，新的通胀推动力仍在形成。他特别提及，人工智能相关基础设施建设正在增加需求，对价格形成上行支撑。综合来看，不同因素在对冲，使未来通胀路径仍存在不确定性，因此需要继续观察未来几个月的经济变化再作判断。

在本月早些时候召开的议息会议上，美联储选择维持基准联邦基金利率不变。但政策层内部的分歧正在加大，已有多位官员提醒，今年存在再次加息的可能，以应对通胀重新抬头的风险。

服务业价格的持续上涨，成为部分官员关注的重点。由于该领域价格通常更具黏性，其上行趋势可能延缓整体通胀回落的进程。此外，通胀长期高于2%目标已超过五年，并持续成为社会关注焦点，这也引发对消费者通胀预期可能被推高的担忧，一旦预期发生变化，将增加恢复价格稳定的难度。

巴尔金认为，来自关税和能源价格的冲击正在减弱，这对通胀降温是积极因素。然而，美国消费需求在过去一年依旧保持强劲，并未因这些冲击明显减弱。在以消费为主导的经济结构中，这种韧性反而可能成为通胀回落过程中的阻力。

企业在当前环境下的定价策略，也被视为通胀持续性的来源之一。巴尔金指出：“企业在定价时，会将当前的通胀作为一个考量因素，所以我认为通胀具有一定程度的持续性。”他补充称，这也是支持维持一定限制性政策立场的重要原因之一。

他同时提到，企业正承受投入成本上升的压力，但消费者对价格上涨的接受度有限，这在一定程度上抑制了企业将成本完全转嫁的能力。

在近期走访弗吉尼亚州西部企业时，巴尔金了解到，当地企业尚未确定明年的薪酬调整幅度。此前汽油价格上涨曾促使企业考虑提高加薪幅度，但随着近期油价回落，这一压力已有所缓解，相应的加薪预期也可能随之下调。