周三，素有“小非农”之称的ADP就业数据显示，7月美国剔除政府部门的私营企业新增就业人数经季调后仅为4.4万人，创下今年1月以来的最小增幅，这低于市场预测的增加7万人，也不及6月向下修正后的9.5万人。

数据公布后，现货黄金一度冲上4200美元，因市场对霍尔木兹海峡重开的期望越来越大。

在整体招聘显著放缓的背景下，劳动力市场局部的薪资却呈现出强劲反弹。跳槽者的年薪增幅达到7%，创下自2025年8月以来的最大涨幅。相比之下，留任员工的年薪增幅则稳定在4.4%。

ADP首席经济学家Nela Richardson对此指出：“跳槽者对实时的经济状况高度敏感，他们薪酬的快速增长暗示着劳动力市场部分领域存在供应瓶颈。”她同时强调，随着雇主应对宏观经济状况的变化，传统的招聘模式正在发生转变。

从行业分布来看，7月的就业增长几乎全部由服务业贡献，该领域合计增加4.7万个岗位。其中，教育和健康服务业新增3.6万人，延续了其长期引领就业增长的趋势。金融活动以及专业和商业服务分别增加了1万人和9千人。

与服务业的扩张相反，商品生产企业的就业人数在7月出现萎缩，整体净减少3千人。具体而言，贸易、运输和公用事业流失了8千个岗位，自然资源和采矿业也减少了6千人。制造业和建筑业则表现低迷，仅分别微增2千人和1千人。

在各规模企业的就业分布上，新岗位的来源相对均衡。其中，员工人数少于50人的小型企业成为7月份的招聘主力，率先创造了2.3万个新工作岗位。此外，其他服务类别也录得了6千人的小幅增长。

美国劳动力市场在经历了2025年的停滞后，今年整体已趋于平稳。大多数美联储官员目前对就业前景充满信心，并已将政策焦点转向通胀问题。尽管美联储目前维持基准利率不变，但市场普遍押注，若通胀数据未见改善，年内仍有可能加息。

市场焦点正转向美国劳工统计局将于两天后，即北京时间周五晚发布的非农就业报告。市场预计，7月非农新增就业人数有望从6月的5.7万人反弹至8.3万人。同时，整体失业率预计将小幅上升至4.3%。