在通胀持续偏离目标值的背景下，美联储货币政策的走向正面临严峻考验。芝加哥联储主席古尔斯比在当地时间周二发布的、录制于6月22日的视频讲话中明确指出，当前美国经济面临的最大威胁并非行业萎缩或就业崩塌，而是居高不下的物价水平。

尽管近期市场对劳动力市场的疲软表现出担忧，但古尔斯比认为，虽然就业增长放缓，但整体劳动力市场仍处于“稳定而非低迷”的状态。他强调，公众对物价持续上涨的抵触情绪极高，通胀问题依然是决策层关注的重中之重。

令美联储抗通胀努力复杂化的，是日益严峻的地缘政治局势。特朗普政府近期预测，受与伊朗之间持续五个月的冲突影响，霍尔木兹海峡的航运受阻将导致石油供应缺口持续至2027年底。

据美国能源信息署（EIA）估算，今年第二季度通过该水道的石油贸易量已从去年底的每日2160万桶骤减至490万桶。随着伊朗重申将维持封锁直至诉求得到满足，国际油价近期再度拉升，美国原油价格已突破80美元桶。能源供给的长期缩减已迫使EIA上调了未来两年的汽油及柴油零售价格预期，这无疑为通胀的反复埋下了伏笔。

美联储在7月底的会议上决定将基准利率维持在3.50%至3.75%区间，但内部意见并未完全统一。在12位具有投票权的委员中，已有3位因担忧通胀韧性而投下反对票，主张继续加息。

上周五，美国劳工统计局公布的7月非农就业人数意外下降，一度令市场押注美联储将转入宽松周期。然而，考虑到本周即将公布的消费者价格指数（CPI）可能出现反弹，芝商所（CME）的利率期货数据显示，交易员目前对9月维持利率不变或再次加息的概率预期基本持平，各占约50%。

值得注意的是，现任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）与前任们在沟通风格上大相径庭，他极力避免提供明确的“前瞻性指引”。古尔斯比也对此表达了认同，认为不应过度透支利率路径的预期。

在谈及技术进步对就业的影响时，古尔斯比持相对乐观的态度。他认为人工智能（AI）虽然会取代部分工作任务，但并不会终结就业市场，人类社会总能找到新的雇佣形式。此外，针对公众关注的金融安全问题，他透露芝加哥联储的金库内储存着数百亿美元现金，通过严密的自动化与人工审核，确保流通货币的真实性与质量。