美联储的核心职责是实现物价稳定与充分就业的双重使命，但当下的人工智能浪潮正在深刻扰动这一宏观平衡。在最新公布的7月会议纪要中，专门讨论当前经济状况与前景的15个段落里，决策者们提及AI的次数竟然多达18次。
Monetary Policy Analytics经济学家Derek Tang对这种极高的讨论频次给出了直白的评价。他原话指出：“AI现在正从不同角度影响他们——无论是对通胀、就业还是金融稳定的预测。现在它似乎无处不在。”
在物价端，受持续的关税政策及美伊冲突引发的油价飙升等一系列冲击影响，美国通胀率已连续五年多顽固停留在2%的目标上方。面对此前一度降温又再度重燃的物价压力，决策层开始警惕AI投资可能正在催生新一轮通胀。
海量的算力基础设施建设直接推高了芯片和软件的采购成本，并进一步传导至智能手机等消费级产品。部分官员在7月会议上认为，AI建设对消费者物价的影响目前仅局限于特定类别。
然而，多位其他与会者警告称，AI投资通过推高总需求，已经对整体物价产生了更广泛的影响，或者很快就会产生这种影响。对通胀粘性的分歧直接波及了近期的利率决议。
部分决策者认为当前价格压力仅是暂时的，主张按兵不动；但包括在上个月会议上投下反对票并主张加息的三名官员在内，许多人依然看到了通胀更具普遍性的危险信号。
除了物价端，AI对劳动力市场的撕裂同样令美联储感到头疼。这项技术正在无情地摧毁部分初级白领岗位以及更高级的计算机编程工作，但大规模的数据中心建设又在局部地区造成了结构性用工荒。
达拉斯联储主席洛根在今年初夏就曾特别提到得克萨斯州西部的乱象。围绕埃尔帕索周边的数据中心建设，正直接导致当地电工、水管工和建筑工人出现严重短缺。
针对这种极其矛盾的就业动态，会议纪要得出了初步结论。少数与会者评估认为，迄今为止与AI相关的进展对就业的净影响似乎有限，因为部分工人被取代的冲击，恰好被另一些人从AI建设创造的岗位中获益所抵消。
自ChatGPT在2022年推向大众以来，市场一直期待AI能像上世纪90年代的个人电脑和互联网那样，让企业在不增加甚至减少劳动力的情况下实现高增长。然而，这种不引发通胀的生产力红利至今仍未在宏观数据中显现。
尽管如此，特朗普政府的经济官员以及今年5月新上任的美联储主席沃什，依然是坚定的技术乐观派。
沃什在去年的一篇《华尔街日报》专栏文章中曾断言：“AI将是一股显著的抗通胀力量，它将提高生产力并增强美国的竞争力。”他强调，年生产力增长率只要提高1个百分点，就能在整整一代人的时间里让生活水平翻番。
许多美联储官员虽然也期盼这种生产力繁荣能够尽早兑现，但他们在会议纪要中展示出了极度的谨慎。多位与会者坦言，关于潜在生产力提升的精确时间点和实际规模，目前仍存在相当大的不确定性。
基于这种极高的不确定性，部分官员直接发出了泡沫警告。会议纪要显示，他们提醒美联储必须为AI承诺落空的情景做好准备；这种情况一旦发生，将“导致股票大幅重新定价，进而对消费者支出产生负面影响”。
更深层的担忧来自金融系统的信贷敞口激增。纪要中特别提到，AI领域的资本支出正越来越严重地依赖债务融资，其中很大一部分信贷来自非银行投资者或区域性银行。
官员们对此发出了严厉警告。如果市场定价发生剧烈逆转，这种脆弱的杠杆结构将对涉足AI贷款的金融机构造成巨大压力。
网络安全则是美联储在此次会议上重点关注的另一大系统性风险延伸领域。这一隐患早已引起监管层的最高级别戒备。
就在今年4月，美国财政部曾紧急召集了国内最大型银行的高管举行特别会议。当时还未卸任美联储主席的鲍威尔也亲自出席，共同商讨新型AI工具对金融网络安全构成的致命威胁。