Alphabet(GOOGL.O)在经历十多年最长的月度连跌后，9月初迎来一组改善市场预期的消息。

当地时间9月2日，谷歌发布Gemini 3.8 Flash及新的网络安全模型；伯克希尔·哈撒韦首席执行官格雷格·阿贝尔（Greg Abel）公开认可其AI竞争力。同一天，美国联邦法院再次拒绝监管机构拆分谷歌核心业务的要求。

Alphabet股价暂时没有明显反弹，但在经历AI模型竞争压力、核心人才流失和DeepMind重组后，谷歌正在重新强化市场对其AI业务和传统现金流的信心。

谷歌此次推出的Gemini 3.8 Flash，是六周内发布的第三款Flash模型，重点提升编程、智能体和推理能力。谷歌称其为目前Gemini系列中表现最好的推理和编程模型，在软件工程和多步骤任务上的表现较3.7 Flash进一步提高。

Flash系列的核心优势在于成本和速度。Gemini 3.8 Flash每百万输入Token收费0.75美元，每百万输出Token收费3.75美元，与上一代Flash模型首发价相同，但性能进一步提升。

Gemini Enterprise也开始强化价格竞争，包括最高20%的Token折扣、智能体月度支出上限和零基础订阅费选项。谷歌还直接把微软和Anthropic作为比较对象，强调自身按量付费模式更灵活。

现有云业务规模为这套策略提供了支撑。目前接近四分之三的Google Cloud客户已经使用谷歌AI产品。Google Cloud首席执行官托马斯·库里安（Thomas Kurian）表示，这些客户的实际支出大约比最初承诺金额高出50%。

不过，D.A. Davidson分析师吉尔·卢里亚（Gil Luria）认为，新模型虽然能让谷歌继续留在竞争中，但仍不足以改变其在企业AI市场落后于OpenAI和Anthropic的局面。

谷歌还同步推出Gemini 3.8 Flash Cyber，用于检测和修复软件漏洞。由于相关能力可能被滥用，公司目前仅通过Fairwind Program向少量可信政府和企业安全客户开放。

对Alphabet而言，AI竞争的另一面是持续扩大的资本开支。公司第二季度资本开支达到449亿美元，自由现金流降至负59亿美元，市场预计今年资本开支可能达到1750亿美元。

这也让广告业务变得更加重要。Alphabet第二季度广告收入达到816.3亿美元，同比增长14%。其中Google Search广告收入632.7亿美元，同比增长16.7%；YouTube广告收入110.5亿美元，同比增长12.8%。

广告业务仍是Alphabet最重要的现金流来源，也是公司继续建设AI服务器、芯片和数据中心的重要资金基础。因此，美国法院拒绝强制拆分谷歌广告技术业务，对公司的意义远不止避免出售资产。

负责审理此次广告技术反垄断案的美国联邦地区法官，莱奥妮·布林克玛（Leonie Brinkema）此前已裁定，谷歌非法垄断了部分广告技术市场。但在9月2日公布的补救裁决中，她拒绝司法部要求谷歌出售部分广告技术业务的主张，转而采取行为性补救措施。

裁决仍将密封14天，供双方律师审阅，因此最终具体限制尚未完全公开。可以确定的是，谷歌已经避开了最严厉的结构性拆分方案。

这也是谷歌连续第二年在重大反垄断案件中避免被拆分。2025年9月2日，美国联邦法官阿米特·梅塔（Amit Mehta）同样拒绝司法部要求谷歌出售Chrome浏览器，但禁止部分排他性分销协议，并要求谷歌向竞争对手共享部分搜索数据。

与此同时，伯克希尔·哈撒韦首席执行官阿贝尔也公开表达了对Alphabet的信心。他表示，伯克希尔能够从旗下企业内部看到AI技术带来的实际收益，因此把谷歌视为AI领域的重要参与者。

经历一个压力明显的夏季后，Alphabet目前迎来的并非单一突破，而是多项风险同时缓解。Gemini加快迭代，企业AI强化价格竞争，云客户支出增长，广告业务保持扩张，两宗重大反垄断案件也都没有演变成强制拆分。

对Alphabet而言，接下来最关键的问题，是能否把模型能力和价格优势转化为更大的企业AI市场份额，并让每年上千亿美元规模的AI投资最终产生足够回报。