焦煤：宏观预期转弱，黑色震荡下行

华闻期货表示，宏观预期转弱，黑色震荡下行。国家发改委、市场监管总局联合印发通知，聚焦低价无序竞争问题突出的重要工业品生产领域，明确成本核算形式、核算基础、核算要求等有关事项，为做好成本核算工作提供清晰指引，推动加强行业自律，引导企业自觉规范价格行为。基本面：需求端，钢材需求延续弱势，环比下滑，同比降幅有所扩大；但宏观政策实施进度加快，需求改善逐步增强。供应方面，钢厂利润承压，复产进度放缓，铁水产量环比小幅下降，同比降幅扩大，原料需求表现转弱。原料供应方面，铁发运量环比回落，但仍处于高位水平，供应增长压力依然较大；国内煤矿缓慢复产，焦煤产量边际回升，但仍处于历史低位水平；蒙煤进口逐步回升，焦煤供应边际逐步改善，但整体缺口依然较大。

关注：发改委成本核算及行业自律政策，钢材需求与宏观政策进度，钢厂利润及铁水产量，煤矿复产与蒙煤进口节奏。

贵金属：宏观金融属性利空加剧，贵金属大幅下跌

广发期货指出，周五，中东地区军事冲突范围不断扩大推升国际油价创年内新高的109美元，美国PPI通胀在能源价格驱动下增速高于预期，市场对美联储加息的预期进一步抬升，紧缩担忧对市场风险偏好形成打压，美债收益率持续创新高，美股下跌，有色及贵金属等商品受到金融属性利空而大跌。央行购金及配置需求对金价仍有支撑，但美联储加息预期推高美债实际利率对走势形成打压，后市表现关键在于中东局势紧张升级对能源通胀影响以及美国CPI通胀数据等，在多方博弈导致数据预测误差较大的情况下，建议等待右侧信号确认。总体上若美联储加息或带来利空出尽，按兵不动则可能进一步冲击美联储公信力，或有助于贵金属止跌回升。短期看，在宏观因素不确定性未落地前，金银价格将持续承压。

关注：中东局势与能源通胀，美国CPI数据，美联储政策信号。

集运欧线：8月进出口延续高增，集运盘面高位震荡

周五集运欧线远月合约大幅上行，EC2612高开高走，收盘价较上一交易日上涨9.1%，创年内阶段新高。华联期货表示， 曼德海峡航运风险陡增，船司或再度评估现有复航苏伊士运河计划。现货端，最新SCFI综合指数报3590.05点，周环比xu涨2%。航线表现显著分化，NCFI欧线、地西线环比分别下行4.85%、8.37%，NCFI美西、美东环比分别上行0.52%、0.59%。宏观与地缘层面，8月中国进出口水平延续高增，部分港口拥堵加剧，极端天气扰动发运节奏，近月合约基本面支撑较强；但欧美央行延续鹰派立场，海外补库的可持续性存疑，淡季需求存在压力，EC2610等远月合约估值仍存压力。

关注：曼德海峡及苏伊士复航进展，SCFI/NCFI运价变化，欧美央行政策与海外补库，港口拥堵及天气扰动。

铜：白宫尚未决定是否对精炼铜征收关税，铜价跳空下跌

一德期货表示，铜的产业强现实已经完全反映在价格之中。年内已经完成两次宏观天花板测试：2-3月美伊冲突、本轮欧美加息叠加油价冲高。市场即将迎来第三次宏观天花板测试——9月28日美国进口铜关税审查窗口。后续行情主线为产业托底、宏观压顶的高位宽幅震荡，波动率显著放大。每一轮宏观压力测试均容易催生价格深度调整，严控杠杆与头寸；对于下游企业，回调窗口有利于开展分批次采购与中长期原料配置。

关注：白宫精炼铜关税决定，炼厂减产及TC/硫酸价格，下游采购情绪与电网、新能源需求。

碳酸锂：远期供应宽松预期持续拖累锂价

华闻期货表示，供应端，本周碳酸锂周度产量2.54万吨，环比增长2.83%，产能利用率51.63%，其中一次原料产能利用率60.21%，前期检修的辉石提锂产线基本全部复产，供应增量持续释放。需求端，下游分化显著，磷酸铁锂产能利用率76.5%，头部企业满产满销；三元材料产能利用率56%，排产环比下滑，利润持续压缩。截至2026年9月9日，Mysteel统计的207家样本碳酸锂总库存12.67万吨，环比减少4350吨，延续去库态势，去库幅度较上周略有收窄。供应复产叠加去库放缓、高位仓单压制，远期供应宽松预期持续拖累锂价；但上游低价惜售情绪升温，节前备库对现货形成支撑，预计价格或阶段触底，后续重点跟踪海外矿端扰动、旺季需求成色。

关注：海外矿端扰动，旺季需求成色，锂盐厂检修恢复进度，库存及仓单变化。

燃料油：中东原油及成品油出口通道同时受限，燃料油进口成本整体抬升

国元期货表示，渣油、蜡油现货普涨，炼厂推价动力充足。供应端炼厂低负荷运行、供应量处于极低水平，叠加下游买涨补库心态，形成成本与供应双支撑。中东地缘冲突同时推高柴油价格，船用燃料面临短缺威胁，低硫燃料油受航运风险支撑相对偏强。需警惕原油回调带来的成本坍塌风险。

关注：Brent原油成本波动，霍尔木兹与红海通航情况，新加坡库存变化，低硫套利船货实际到港节奏。

下周重要期货数据和事件前瞻

1. 9月15日10:00，中国国家统计局公布8月工业增加值及固定资产投资数据

2. 9月15日12:30，马来西亚船运调查机构ITS、AmSpec及SGS公布9月前15日棕榈油出口估算数据

3. 9月16日20:30，美国人口普查局公布8月零售销售月率

4. 9月16日22:30，美国EIA公布至9月11日当周原油库存变动

5. 9月17日02:00，美联储FOMC公布9月利率决议及点阵图

6. 9月17日15:00，Mysteel公布钢材周度供需与库存数据

7. 9月17日20:30，美国农业部公布周度农产品出口销售报告

8. 9月18日待定，日本央行公布9月利率决议及政策声明