美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯周四表示，美国通胀仍明显高于美联储目标，在能源价格高企以及人工智能投资推动需求保持强劲的情况下，美联储控制物价仍有“大量工作要做”。他同时认为，今年年底前再次加息是一个“合理”的预期，但强调未来政策将取决于数据。

威廉姆斯当天在伦敦参加宏观政策论坛时表示，美国经济在经历重大冲击后展现出“非凡的韧性”，劳动力市场依然稳健。不过，持续的美伊战争带来的能源价格压力，以及AI投资形成的强劲需求，都增加了通胀风险。

“这就是我们的工作，我们仍然有大量工作要做。”威廉姆斯表示，“通胀已经连续五年高于目标。”

美国8月通胀率维持在3.4%，继续高于美联储2%的目标，剔除食品和能源后的核心通胀指标环比升幅也超过预期。与此同时，最新企业调查显示，经济活动和价格压力仍在增强，使市场进一步提高对美联储短期内继续加息的预期。

年内再加息一次“合理”

谈及下一步利率路径时，威廉姆斯称，市场参与者目前预计美联储今年年底前可能还需要再次提高利率，“在我看来，这是一个合理的思考方式”。

不过，他没有提及具体加息时间，“我们必须继续观察。我们会收集数据，就像7月至9月之间所做的那样，再作出决定。”

美联储上周一致决定加息25个基点至3.75%-4%。美联储主席沃什当时表示，此次行动旨在从经济中撤回一部分宽松程度，使通胀重新向2%的目标回落。

最新利率预测也显示，多数美联储官员认为进一步收紧政策仍有必要。从点阵图来看，在18名提交利率预测的官员中，有16人预计2026年底前至少还需要加息一次。

威廉姆斯表示，提供明确、非常直接的前瞻指引已经成为过去。沃什此前也表示，央行不会提前直接告诉市场未来会议将采取什么行动。威廉姆斯称，未来每次会议都将依据最新经济和通胀数据作出判断。

在讨论中性利率时，威廉姆斯表示，目前存在一场“拉锯战”。财政政策和更强劲的经济增长可能推高中性利率，而人口结构等长期因素则继续形成下行压力。

市场已经迅速提高对10月加息的押注。CME FedWatch工具显示，截至周四，市场预计美联储10月加息的概率达到约70%，高于周三的约54%。

通胀压力不只来自能源

近期多名美联储官员都强调，9月加息可能不足以将通胀拉回目标。美联储理事巴尔周三表示，在其基准情景下，“可能仍需要进一步调整政策”，以确保通胀及时回到目标水平。

波士顿联储主席柯林斯也警告，通胀持续“显著”高于2%目标的可能性已经上升。此前，圣路易斯联储主席穆萨莱姆等官员同样表示，进一步加息可能仍有必要。

最新经济数据强化了这种担忧。标普全球9月初值显示，美国服务业采购经理人指数升至58.7，为59个月最高；制造业指数升至56.7，为53个月最高；综合指数达到58.4，为62个月最高。高于50意味着经济活动扩张。

价格方面，标普全球称企业投入成本以约四年来最快速度上涨，燃料和运输成本明显上升，工资压力也在增加，其整体通胀指标升至2022年10月以来最高水平。就业需求同样保持强劲，企业为处理积压订单增加招聘，服务业就业扩张速度达到2002年6月以来最快。

威廉姆斯特别提到，AI投资已经成为需求端的一个新变量。他预计，人工智能投资未来几年有望提高生产率，生产率增速甚至可能重新接近全球金融危机前的水平，但目前AI对整体生产率的实际贡献仍然有限。

他同时提醒，如果AI技术和相关投资主要集中于少数大型企业，生产率改善带来的收益未必能够均匀分布。