在美股市场广度收窄、散户情绪转弱之际，量化基金正成为支撑市场的重要力量。巴克莱认为，如果年底前美股要出现一轮更广泛的上涨，油价需要回落或至少趋于稳定，否则高能源成本可能通过通胀和利率渠道继续给股市施压。

巴克莱策略师伊曼纽尔·考（Emmanuel Cau）团队表示，采用算法驱动策略的量化基金近期将股票敞口提高至接近阶段性高位，而美国股票资金流入正在放缓，部分对冲基金也因油价上涨而削减多头仓位。

市场表现显示，美股主要指数仍保持韧性，但上涨越来越集中于少数板块和个股。9月以来，市场广度有所收窄，基金持仓也更多集中在半导体、公用事业等领域，防御型板块的配置比例则相对偏低。

量化基金成为市场重要支撑

巴克莱指出，目前支撑股市的资金主要来自系统性策略基金。随着其他投资者的市场动能减弱、散户情绪转向谨慎，这类基金较高的股票敞口使其成为维持市场的重要力量。

巴克莱认为，如果系统性基金未来开始降低股票配置，当前较为狭窄的市场上涨结构可能面临更大压力。

此前巴克莱已指出，油价和利率重新成为影响股市的重要变量。高能源价格可能推高通胀，并强化市场对美联储进一步加息的预期，进而推高债券收益率和股票估值压力。

周二，美国10年期国债收益率一度升至接近5.3%，为24年来高位；标普500指数当日下跌0.2%，纳斯达克综合指数下跌0.1%。

油价是年底行情的重要变量

巴克莱认为，历史上美股在美国中期选举前后通常存在一定的季节性规律，市场也可能在10月中旬附近出现修复。但这一历史模式能否在今年重现，很大程度上仍取决于能源价格和利率环境。

目前油价仍处于高位。周三，布伦特原油报97美元/桶，WTI原油约90美元/桶；布伦特原油9月累计涨幅预计超过7%。

美国与伊朗之间的谈判进展仍是影响油价的重要变量。中东原油供应正在恢复，但谈判前景的不确定性仍令市场担忧供应约束持续存在。伊朗据称已收到美国对七天提案的回复，周三将就此进行讨论。

企业盈利增长与AI投资仍提供支撑

尽管面临能源和利率压力，巴克莱并未否定美股基本面的支撑。该行此前表示，美国企业盈利、人工智能相关资本支出以及消费者韧性仍是支撑股市的重要因素。

巴克莱9月的策略判断显示，美国企业第二季度盈利增长约30%，人工智能基础设施投资预计明年将超过1万亿美元。

在这种环境下，若油价和利率压力缓解，巴克莱认为资本支出驱动的市场主线可能重新获得资金支持，工业、科技等板块也可能受益。