美联储周三正式敲定大型银行年度压力测试改革，目标是提高测试透明度，并降低资本要求在不同年份之间的大幅波动。

压力测试结果会影响大型银行需要额外持有多少资本，因此直接关系到资产负债表规划、分红、回购和信贷扩张空间。

新制度基本延续美联储一年前提出的改革方向。多年来，银行业持续批评压力测试模型和假设经济情景缺乏透明度，导致资本要求难以提前规划。

重大模型调整将提前接受公开意见

按照新规则，美联储今后若对压力测试模型或假设经济衰退情景进行重大调整，将先公开征求意见。银行和市场参与者由此可以更早了解测试方法可能发生的变化。

这项改变直接回应了银行业对“黑箱测试”的长期不满。过去，模型和情景变化可能明显改变银行预计损失，但机构往往只能在测试结果公布后才知道最终影响。

压力测试本身不会取消。美联储仍会通过假设严重经济衰退、资产价格下跌和市场冲击，测算大型银行在极端环境下的损失承受能力。

压力资本缓冲改用两次测试平均值

改革的另一项核心措施，是把银行的“压力资本缓冲”改为最近两次压力测试结果的平均值。该缓冲要求取决于银行在压力情景中的损失表现，是大型银行资本要求的重要组成部分。

采用两次测试平均值后，某一年单次结果异常偏高或偏低，对资本要求的影响会被部分平滑。美联储预计，新规则可以把资本要求年度波动降低约50%。

美联储同时表示，改革预计不会显著改变银行体系整体资本水平。制度重点是降低波动和提高可预见性，而不是系统性降低大型银行资本要求。

银行资本规划会更稳定

资本要求波动降低后，大型银行可以更稳定地安排分红、股票回购和信贷投放。如果压力资本缓冲每年大幅跳动，银行往往需要提前保留更多资本以应对不确定性。

新制度并不保证单家银行的资本要求下降。具体结果仍取决于各家银行资产结构、风险暴露和压力测试表现，只是单年测试误差对最终要求的影响会减弱。

对市场而言，改革后最值得观察的是大型银行资本缓冲是否变得更可预测，以及银行是否因此更愿意扩大资本回报和资产负债表使用效率。