俄罗斯黄金正在加速转向亚洲，香港成为最明显的承接地之一。

今年前7个月，香港进口俄罗斯来源黄金112.7吨，已经超过2025年全年92.1吨的历史纪录，更远高于2021年的3.3吨。同期，俄罗斯黄金在香港非货币黄金进口中的占比接近15%，而2021年仅为0.6%。

这轮黄金流向变化始于2022年。随着俄罗斯黄金逐步退出主要西方市场，原有贸易路线明显收缩，亚洲市场开始承接更多来自俄罗斯的实物黄金。

西方市场收缩，黄金转向亚洲

伦敦金银市场协会（LBMA）在2022年3月将6家俄罗斯黄金和白银精炼厂移出Good Delivery名单。此后，美国、英国等市场进一步限制俄罗斯黄金进入，俄罗斯黄金在传统西方市场的流通受到明显影响。

CNBC援引BullionVault数据称，2019年至2021年，俄罗斯出口至英国的黄金规模相当于其矿产黄金产量的约三分之二。随着这一传统渠道逐步收缩，俄罗斯黄金开始更多流向亚洲。

Gatehouse Advisory Partners高级顾问Vita Spivak表示，香港近年来已经成为俄罗斯与亚洲黄金贸易的重要枢纽。

香港具备成熟的黄金进口、储存和转口体系，也连接着全球最大的黄金消费市场之一。对需要跨境流通的实物黄金而言，这些基础设施使香港具备承接更多贸易的条件。

StoneX欧洲、中东和非洲及亚洲市场分析主管Rhona O’Connell表示，香港长期以来就是黄金进入亚洲的重要中转地。

她同时指出，香港正在与新加坡争夺区域黄金枢纽地位，目前基础设施建设进度大约领先六个月。

亚洲买盘强化香港节点地位

香港正在继续扩大黄金储存、清算和交易基础设施。过去几年，上海等市场在实物黄金交易中的份额有所上升，但香港在跨境流通和区域清算方面仍具有优势。

亚洲市场本身的黄金需求也在增强。

S&P Global Ratings大中华区企业评级负责人Charles Chang表示，无论央行还是消费者，今年都保持较强的黄金购买需求。

俄罗斯黄金流向变化与亚洲买盘增强同时出现，为香港的实物黄金流通提供了更大的市场基础。

从目前的数据看，俄罗斯黄金并没有退出全球市场。随着西方传统渠道受到限制，黄金正在通过新的区域节点重新分配，而香港今年前7个月112.7吨的俄罗斯黄金进口规模，已经清晰反映出这场全球金流迁移。