法国政府正为2027年预算谈判准备“绕开表决”的备用方案。法国财长罗兰·莱斯库尔（Roland Lescure）表示，如果预算谈判陷入僵局，政府可能动用宪法第49.3条，在不经国民议会直接表决的情况下推动预算案通过。
莱斯库尔在接受《华尔街日报》专访时表示，预算各部分都可以协商，但2027年财政赤字必须控制在国内生产总值（GDP）的5%以内，而且调整方案不能损害经济增长。他强调，政府目前只是准备这一备用程序，尚未宣布正式启动49.3。
这一表态出现之际，法国国债市场已经开始重新定价财政风险。法国与德国10年期国债收益率利差上周五一度扩大至159个基点，为2012年欧债危机以来最高水平，此后虽有所收窄，但投资者对法国财政前景的担忧仍未消退。
野村周一发布的外汇报告显示，截至报告撰写时，法国与德国国债利差在5个交易日内扩大略超30个基点，同期欧元兑美元下跌约1.5%。该行指出，这一汇率表现与历史上法德国债利差大幅走阔时的走势大致一致。
野村认为，未来数周如果出现法国政府能够顺利通过预算的明确信号，将成为市场的重要利好。预算获通过有望缓解投资者对法国财政可信度以及债务可持续性的担忧。
欧元的压力还来自欧洲央行利率预期变化。野村称，截至周一，市场预计欧洲央行截至12月累计加息幅度为22个基点，低于一周前的31个基点，利率预期下调也推动欧元走弱。
与此同时，法国国债周二欧洲早盘已经从前一交易日的跌势中反弹，收益率有所下降。
第49.3条可以让政府在没有国民议会直接表决的情况下推动预算案，但并不意味着议会失去制衡手段。根据《华尔街日报》的报道，议员仍可提出不信任动议，一旦动议通过，政府将倒台，预算案也会被否决。
法国政府还拥有另一项备用程序。如果预算案提交70天后仍未进入最终表决，政府可以通过行政命令推进相关措施。莱斯库尔将这一机制称为一道保障，但他在专访中没有表示政府已经启动。
真正的难点仍在预算本身。法国政府上周四公布的2027年预算包括540亿欧元节支措施，其中430亿欧元属于2027年新增节支。
具体措施包括冻结公务员薪资和除最低档养老金以外的养老金支付，同时限制地方政府预算和医疗支出。政府还计划削减雇主社保缴费优惠，节支范围涉及多个财政项目。
莱斯库尔表示，政府要求2027年财政赤字降至GDP的5%，这一目标不可协商。如果议员希望修改具体预算措施，就必须用其他措施进行抵补，确保整体财政目标不变。
这意味着，法国预算谈判的核心并不只是能否通过程序，更在于能否在不突破5%赤字目标的情况下获得足够议会支持。
养老金是当前预算谈判中最具争议的项目之一。莱斯库尔希望降低许多养老金支付额随通胀上调的幅度，这将直接影响政府原定节支规模能否兑现。
预算还加入了一项特殊条款，允许2027年春季总统选举产生的新总统调整部分预算内容。其中包括养老金与通胀挂钩的相关安排。
因此，即使政府通过49.3条推动预算案落地，部分财政措施仍可能在总统选举后面临调整。
对法国国债而言，当前市场关注的焦点也从单纯的财政赤字规模，转向政府能否兑现节支承诺，以及预算能否在政治博弈中最终落地。法德国债利差已经达到欧债危机以来的极端水平，预算谈判的进展将继续成为影响法债风险溢价和欧元走势的关键因素。