生猪：存量供应充裕叠加消费承接不足，猪价弱势寻底

本周生猪期价偏弱运行，主力合约周线收跌3.45%。五矿期货表示，国内猪价主流延续回落，河南均价落0.1元至9.07元/公斤，四川均价落0.08元至9.04元/公斤，湖南均价落0.06元至8.96元/公斤，广西均价持平于9.28元/公斤；当下生猪供应压力较大，今日生猪供应或仍充裕，预计价格有稳有跌。节后供应减量不明显，且均重仍处增势，屠宰量偏大，消费端却明显走弱，对供应承接能力有限，现货尽管持续走弱，但去库效果不明显，悲观情绪下市场累库意愿弱，二育栏位持续偏低；盘面不断走低，但仍升水现货，估值不低且驱动向下，建议整体仍弱势对待，近弱远强思路。

关注：出栏均重走势、屠宰企业宰量变化、终端消费承接力及二育栏位变动。

烧碱：近期走弱的核心是供应宽松+需求疲软的自身基本面压制

本周烧碱期价持续下挫，主力合约周线大跌6.50%。东吴期货表示，近期走弱的核心是供应宽松+需求疲软的自身基本面压制。供给端，烧碱周产量75.9万吨（环比-4.0万吨）短期减产（装置检修降负荷所致），但液碱厂内库存升至55.36万吨（环比累0.48万吨）、同比仍偏高，库容压力未根本缓解；且中长期看，检修装置重启叠加年内新增产能投放，远端供应压力偏高，短期减产难以扭转供应宽松格局。烧碱短期维持低位弱势，供应宽松+需求疲软的核心矛盾未解，盘面反弹乏力、易跌难涨，阶段看仍有下探压力；中期若检修装置集中复产、新增产能投放，供需宽松将进一步压制价格。边际支撑是成本，但生产利润尚存+库高，成本支撑目前不足以推动反弹。

关注：检修装置重启节奏、新增产能投产进度、液碱厂库去化情况及生产成本变化。

碳酸锂：供给宽松预期强化，锂价大幅下挫

本周碳酸锂加速回落，主力合约周线大跌5.65%。正信期货表示，供给端，本周国内碳酸锂产量环比增加845吨至2.6万吨，锂辉石提锂产量小幅增加，预计10月国内产量环比增长约1%。本周SMM碳酸锂社会总库存环比减少4093吨至13.0万吨，正极厂、贸易商及电芯环节小幅去库。交易所仓单量19322手，自前期高点持续去化。成本端，本周锂辉石精矿价格环比下跌1.0%，锂云母精矿价格环比下跌8.1%，成本支撑有所走弱。需求端，据大东时代智库，11月国内锂电总排产323GWh，环比减少5.0%。动力端年末车企冲量的力度偏弱，储能内部有所分化。终端市场方面，据乘联分会，10月1-25日，全国乘用车新能源市场零售75.3万辆，同比下降13%，环比下降1%，终端零售较疲软。综合来看，锂矿到港量充足，港口库存累积。传闻大矿复产进度较快，或于近期复产，供给宽松预期有所强化。叠加需求预期下调，基本面边际走弱，预计锂价或震荡偏弱运行。

关注：大矿复产进度及库存去化情况。

多晶硅：供给端减产推进但行业高库存未改，期价底部宽幅震荡

本周多晶硅期价偏弱运行，主力合约周线收跌3.64%。混沌天成研究表示，反内卷预期再起，进展不及预期，但也在稳步推进。继新能耗标准明确后，再回行业自律；本轮反内卷更谨慎，虽强度不及上一轮，但落地概率较大，行业进入实际控产阶段。行业主流完全成本3.8-4.3万元。工厂保持在4万元以上报价。供应减产较明确，但需求有担忧。硅料10月预计9-9.5万吨（-3，-25%），后续有望继续减产至8-8.5万吨/月。下游硅片、电池片、组件排产上升，不及预期。终端内外需均偏弱，终端需求环比改善，总体仍不及预期。硅料仓单拐头下降，社会库存仍在上升。预计12月合约开始难有低价仓单。

关注：反内卷、行业会议情况；多晶硅开工、仓单、库存；下游排产、组件价格，终端装机情况。

贵金属：美联储紧缩预期强化，金银分化寻底

本周贵金属全线回调，沪银主力合约周线大跌8.77%，沪金主力周线收跌1.61%。国信期货表示，美国强劲的经济数据与地缘通胀风险共同对贵金属形成压制，但品种间表现分化。宏观端，美国第三季度GDP增长3.4%大超预期，9月核心PCE物价指数同比升至3.1%，初请失业金人数徘徊在57年低位，这一组合拳打破了市场对美联储放缓紧缩的幻想，强化了12月加息的预期。地缘方面，美伊一边推进和谈一边加强军事准备，局势悬而未决推升油价震荡走高，这不仅未给金银带来避险支撑，反而通过加剧通胀粘性进一步强化了高利率预期，对贵金属形成利空反噬。短期来看，强劲的宏观数据与紧缩预期决定了贵金属整体依然承压，处于震荡寻底的过程中。白银偏弱格局暂难扭转，黄金相对抗跌但也缺乏单边反弹催化。建议黄金可等待寻底企稳后的轻仓试多机会，白银暂以观望为主。

关注：美联储政策后续表态、12月加息预期演变、中东地缘局势及美债收益率走向。

苹果：入库高峰期展开，期价以低位震荡思路对待

本周苹果期价震荡整理，主力合约周线涨2.81%。东吴期货表示，新季晚富士交易陆续上量，霜降后山东客商稍有增加，片红交易进入后期，条纹货源剩余较多，价格表现稳中偏弱。甘肃产区果农大量入库，目前入库进度接近后期，庄静秦产区70#以上半商品主流价格3.8-4.3元/斤，庆阳产区70#以上半商品主流价格3.0-3.3元/斤。陕西产区果农自行入库普遍，价格两极分化明显，冰雹果及一般货源客商收购较为谨慎，洛川产区70#以上半商品主流价格3.0-3.3元/斤。山东产区客商数量有所增加，下树进度依旧不快。倒筐统货价格主流报价2.0-2.5元/斤，80#一二级主流报价2.5-3.3元/斤。新季晚富士地面交易继续进行，客商收购谨慎，收购量有所缩减，西部果农大量入库中。

关注：西部入库进度及山东大量上市后价格走势，客商收购心态变化。

甲醇：沿海供给能力偏低，盘面偏强震荡整理

本周甲醇期价大幅冲高，主力合约周线涨8.85%。上海中期期货表示，近期国内甲醇下游MTO需求偏弱，这可能限制未来上涨空间。从供需方面来看，根据金联创资讯，国内甲醇行业开工率（含CTO）86%左右。库存方面，据不完全统计，上周库存微幅去库。下游方面，根据金联创资讯，国内煤（经甲醇）制烯烃开工率维持低位。基差方面，期货MA2701合约贴水现货价格。综合来看，近期甲醇期货受中东地缘因素影响而反弹，但未来下游需求转弱可能限制甲醇反弹高度。若地缘因素影响仍持续，甲醇期货MA2701合约可能整体偏强震荡；反之，可能快速回调，因此建议投资者理性投资，控制好仓位。

关注：中东地缘局势变化、国际原油走势、沿海港口到港及下游MTO开工负荷。

乙二醇：港口库存拐点出现，关注煤制成本支撑

本周乙二醇期价强势上行，主力合约周线大涨11.34%。永安期货表示，8月下旬以来MEG价格波动剧烈，尽管在“下游开工”与“国产供应”负反馈下港口去库节奏持续放缓，但受到低库存下的持货意愿提振，价格仍出现了大幅走强，拐点出现在9月下旬煤化工的集中重启，叠加10月起PTA降负压制聚酯需求，而MEG中东货源到港增加，港口库存由去转累，现货价格大幅走弱。展望未来，原料价格回落下聚酯效益修复，11月下游负荷存在修复预期，且MEG比价走弱后部分装置出现转产，供需环比有所改善，但考虑到季节性来看需求难有超预期表现，叠加多套MEG装置重启与投产预期，四季度累库格局未改，而若后续现货价格持续向盘面收敛，当前运行中装置的开工提升空间或有限，对应低库存下累库斜率可控，预计煤制成本仍将对价格形成支撑。

关注：中东到港节奏及港口累库斜率、煤制装置开工与转产动态、聚酯负荷修复节奏。

下周重要期货数据和事件前瞻

1. 11月2日9:45，中国10月RatingDog制造业PMI；

2. 11月2日23:00，美国10月ISM制造业PMI；

3. 11月3日4:00，美国USDA油籽压榨月报；

4. 11月3日待定，美国2026年中期选举；

5. 11月4日23:30，美国至10月30日当周EIA原油库存；

6. 11月5日21:30，美国至10月31日当周初请失业金人数；

7. 11月5日21:30，USDA公布周度农产品出口销售报告；

8. 11月6日21:30，美国10月季调后非农就业人口及失业率；

9. 11月7日待定，中国10月官方外汇及黄金储备规模。