尽管中东战争推高能源价格和利率预期，黄金价格持续承压，但全球央行仍在第三季度加快购金步伐。

世界黄金协会（WGC）周二公布的报告显示，2026年第三季度，各国央行净购金量达到321吨，较第二季度明显回升，创2024年第四季度以来最高季度水平。这一数据凸显出，在金价从1月创下的历史高位大幅回落后，央行需求仍是市场的重要支撑。

第三季度购金量同比增长42%，推动今年前三季度央行净购金总量达到675吨，略高于去年同期。世界黄金协会据此上调全年央行购金预期，目前预计2026年购金量至少与2025年的848吨持平。

世界黄金协会高级市场策略师约翰·里德（John Reade）表示，第三季度金价走弱可能促使部分央行增加购买。对于看淡美元的央行而言，美元近期反弹也可能使其更愿意将部分外汇储备转换为黄金。

他指出，如果央行预计美元长期走弱，而持有的短期美国国债陆续到期，就可能选择利用手中相对昂贵的美元购买黄金。

中国、波兰领衔公开购金，央行需求或超过去年

第三季度，公开披露购金数据的央行中，中国和波兰是最大的买家，分别增持63吨和41吨；俄罗斯则是主要央行中唯一净卖家，期间出售19吨。

不过，央行实际购金规模可能高于公开数据。世界黄金协会估计，第三季度近三分之二的购金量并未由货币当局直接披露。咨询机构Metals Focus结合公开信息、贸易统计和实地调研，对未披露交易进行估算。

世界黄金协会高级分析师克里尚·戈帕尔（Krishan Gopaul）表示，今年央行全年购金总量有可能超过去年。协会因此提高了2026年央行需求预测，预计至少达到去年848吨的水平。

央行购金持续增长之际，黄金价格却明显回落。自1月创下接近每盎司5600美元的历史高点以来，现货黄金已下跌29%；自2月底伊朗战争爆发以来，金价也累计下跌约四分之一。能源价格上涨推高通胀压力，市场对利率进一步走高的预期增强，令不产生利息收益的黄金承压。

ETF投资强劲，实物消费和珠宝需求走弱

央行买盘之外，黄金ETF资金流入也为市场提供支撑。世界黄金协会数据显示，第三季度全球实物支持型黄金ETF持仓增加211吨，创下历史新高。即使债券收益率大幅上升、美元走强，且地缘政治紧张局势有所缓和，ETF需求仍表现强劲。

协会认为，这反映出财政风险和更广泛的不确定性，在一定程度上抵消了利率上升带来的黄金持有成本压力。不过，零售投资需求明显放缓。第三季度金条和金币需求同比下降19%，至268吨，投资者整体趋于观望。

珠宝消费同样疲软，第三季度需求同比下降17%，至313吨，创下世界黄金协会自2000年开始统计以来的同期最低水平。印度税收政策变化，加上金价处于高位，促使消费者转向重量更轻、黄金纯度更低的首饰。

其他供需数据方面，第三季度全球矿产金产量同比增长3%，达到1071吨，创同期纪录；黄金回收量则下降8%，至314吨，为2023年以来最低水平。

值得注意的是，中国金条和金币需求仍相对强劲，第三季度同比增长7%，达到79吨，推动今年以来累计需求升至创纪录的393吨。

尽管黄金ETF需求超出预期，但金条和金币需求在2026年下半年明显放缓。世界黄金协会因此将今年黄金投资需求增长预期从此前的400吨下调至200吨，同时上调央行购金预估。

美国中期选举也被协会列为市场不确定性来源。协会指出，如果民主党扩大对国会的控制，可能对黄金形成支撑，但具体政策后果及市场反应仍存在不确定性。