美国经济最后一块不倒的“多米诺骨牌”也将垮了?要渡劫有四件法宝

莱克西 莱克西 2019-10-29 12:21:59
经济衰退并不是单单能从几个宏观数据或者几个大佬的警告就看出来的。深入到美国的消费情况,发现情况竟然和10年前雷同.......

经济衰退的预言已经“翻炒”了半年,从今年3月收益率曲线时隔十年首次倒挂,到随后至今公布了众多不及预期的经济数据,还有几位德高望重的业界大佬的崩盘预警,这些无一不加剧市场的恐慌情绪。

然而,作为理智的投资者,我们不应该轻易被各种言论带偏。经济衰退并不是单单能从几个数字或者几个大佬的警告就看出来的(事实上在过去十年里,就算在经济扩张期,这些大佬也会时不时发出衰退的预警)。

要判断经济衰退究竟会不会到来,我们还得回归经济的基本面——比如消费。消费一直是美国经济的最大贡献因素。过去五年,消费对美国GDP增长的贡献率达到了85%。

当前美国的消费情况如何?

想起10年前发生的金融危机,很多人可能会不寒而栗。消费者的狂热消费,正是导致美国经济在2003年至2007年快速增长的主要推力。随后,美国便迎来了过去70年间最严重的经济衰退。有分析指出,2008年到2009年的经济衰退祸根在于家庭资产负债表和银行体系。

不幸的是,当前情况和十年前一样不容乐观。财经博客零对冲指出,最近几个季度,次级抵押贷款违约率自2008年金融危机以来首次高速迅猛飙升,信用卡和汽车债务的拖欠现象在持续蔓延。不少银行被迫拨出更多资金来弥补不良贷款,并收紧了信用卡和其他消费贷款的贷款标准。

纽约联储最近的一份报告显示,在截至6月的三个月中,拖欠90天以上的汽车贷款占未偿付总余额的4.6%,这是自2011年以来的最高水平。

我们还能从就业情况中找到端倪,众所周知,收入是消费的基础,强劲的就业市场往往能刺激消费。从近几个月的非农数据来看,除了上次的“爆冷”,最近几次的非农新增就业人数都合于预期。然而,零对冲分析师指出,事实上,早在2019年1月开始,新增就业人数就出现周期性下降,这一趋势还将持续下去。

分析师预计,就业的周期性紧缩将在未来几个月内传到到消费层面,使消费者情绪发生转变,而这最终会影响零售销售情况。

华尔街惊现分化观点

此前有分析认为,消费已经是美国经济衰退路径上还没有倒下的最后一张“多米诺骨牌”了。确实,在上月决议上,美联储对消费前景预期依然保持在“强劲”,而在上月恐怖数据公布之前,华尔街不少分析师也认为消费状况相当健康。

Capital One首席执行官Richard Fairbank和摩根大通的首席执行官Jamie Dimon在本月早些时候都指出美国经济和美国消费者状况良好,消费者显然受益于强劲的劳动力市场。

然而,小摩CEO Dimon有意掩饰的一点是,摩根大通近期一直秘密地为消费者破产周期做规划,该行已经将坏账预提的金额从2018年的9.8亿美元增加到13亿美元。

与之成鲜明对比的是瑞银的观点,上周瑞银分析师Matthew Mish指出了消费的疲软前景,称有高达44%的消费者未能填补其日常费用指出。

Darden Restaurants Inc.的首席执行官Gene Lee和Cracker Barrel Old Country Store Inc.的首席执行官Sandra Cochran也警告说,尽管经济强劲,但消费前景仍存在一些不确定性,消费者变得“更加谨慎”。

衰退来了,应当如何自救?

如果连最后一张不倒的多米诺骨牌——美国消费都被击垮,那么可以预见衰退的降临日不远了。若经济衰退真的到来,投资者可以提前做好什么准备呢?

成功预言了两次金融危机,诺贝尔奖得主、经济学家罗伯特·席勒(Robert Shiller)认为,当前处处是泡沫,但是投资者还是可以提前做好对冲工作的,他亮出了以下四件法宝:黄金、美元、外汇、5年或更短期的美国国债。

他指出这四种资产不太可能同时下跌,资产篮子里常备这几样资产有利于对冲风险,甚至能渡过一劫。

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