华尔街股灾90周年之际 诺奖得主警告泡沫无处不在

路闻卓立 2019-10-29 17:30:10
曾准确预测到2000年美股崩盘和2007年房地产市场崩盘的诺贝尔经济学奖得主席勒,在华尔街股灾90周年将到来之际向投资者警示,美国金融市场泡沫无处不在,无论股市、债市还是楼市,投资者都无路可逃……

本文来自路闻卓立


在华尔街股灾90周年到来之际,诺贝尔经济学奖得主、耶鲁大学经济学教授罗伯特•席勒(Robert Shiller)在洛杉矶向聚集一堂的投资者发出警告,美国金融市场泡沫无处不在,无论股市、债市还是楼市,投资者都无路可逃。除了硬撑过去,投资者别无他法,即使你预期价格会下跌,你还是得投资。

他预计未来30年美股年回报平均仅有4.4%。除了席勒外,Pento Portfolio Strategies创始人迈克尔·彭托和曾经准确预言2008年股灾的Clarity Financial分析师Jesse Colombo也都曾分别对资产泡沫和房地产泡沫发出警告。

1929年10月28日,华尔街股市崩盘,道指暴跌13%,美股在股灾发生后又持续了一个月的急跌。从影响范围和持续时间来看,这是美国历史上最严重的一次股灾。此外,这次股灾不单提早为经济衰退敲响警号,亦标志着美国乃至全球更广泛地区步入持久的大萧条。

著有《非理性繁荣》(Irrational Exuberance)一书的席勒指出,美股的过高估值会侵蚀未来的收益,因此他预计未来30年美股年回报平均仅有4.4%,不及标普500指数长期回报率的一半,更远低于养老金的回报要求。他曾准确预测到2000年美股崩盘和2007年房地产市场崩盘。

他表示,美股经周期调整的市盈率(CAPE)比率目前处在29的高位,这种情况以往只发生过几次,我们现在来到了1929年至30年代中期的水平;而在非理性繁荣泡沫破灭前,该比率仍可能继续上升。

经济学家暨Pento Portfolio Strategies创始人迈克尔·彭托近日也就资产泡沫发出警告,称当今的资产泡沫/债务泡沫程度如此之高,一旦破裂,全球各地都将受到冲击。美联储很清楚下一次衰退不会那么温和。如果他们不使货币市场恢复流动性充裕,那么2008年的那一幕将在今天重演,而当时股市总市值仅相当于GDP的100%,如今却已是150%。

对于目前最热门的资产类别之一——债券,席勒同样感到担忧,称债券泡沫似乎与人们没有给予足够的关注有关,但这种情况不可能持续下去,最终会迎来糟糕的结局。

席勒还指出,房地产市场正处于泡沫阶段,与2005年没有什么不同。这就是房地产泡沫膨胀的原因,但还没有来到拐点。这就像2005年的情景重现。旧金山和洛杉矶楼市已经在放缓。这是一个“糟糕的指标”,因为这些市场多年来一直在上涨。

9月初时,席勒就曾警告美国房地产市场正处于崩溃边缘。他当时表示,如果计入通胀因素,美国20城的房价实际上已经趋于平稳,这预示着不久的将来房价会下跌,如果房价开始下跌,我绝对不会感到惊讶。

曾经准确预言2008年股灾的Clarity Financial分析师Jesse Colombo在今年也曾发文称,美国商业房地产泡沫已经非常严重,过去美联储的低利率政策和量化宽松使得商业地产价格快速上涨,但租金的价格远远跟不上,资本化率甚至低于2007年商业地产泡沫顶峰时的水平。戳破这个泡沫的可能是众多科技初创企业的破产和零售店的关门潮,届时,商业地产崩盘将比2008年更为严重。

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