就在4个月前，即7月份的时候，正当美股屡刷新高之际，摩根士丹利成为行业里为数不多对经济前景持悲观态度的投行，该行当时将“股票和信贷”评级下调至“减持”，同时选择增持政府债券和现金。

当时，大摩表示，这样做的理由并不是因为令人失望的经济数据，事实上数据糟糕反而是个好消息，因为这意味着美联储将推出更多的刺激措施。减持的真正理由是“市场高估了2019年的股市收益，却低估了库存、劳动力成本和贸易不确定性带来的压力”。大摩还引用创纪录新低的商业状况指数以支撑其看跌股市的观点。

现在看来，大摩的两个预测都押中了。美联储7月决议之后进行“三连降”，之后更是开展了回购计划，恢复扩表。第二个观点在第三季度财报季接近尾声之际也被证实了，数据显示标普500指数平均每股收益下降超过2％，第四季度每股收益预计还将进一步下跌。

不过，当时大摩的看跌观点并没有很坚定，原因是三大股指屡刷新高，他们的谨慎立场遭到了客户的质疑和谩骂，不少策略师因此而屈服。最后的结果也不难猜想，8月美股上演大回撤，给这些固执的多头上了深刻的、学费高昂的一节课。

不少人会感到好奇，四个月后的今天，大摩又是如何看待市场的前景呢？

和四个月相同的是，美股近期表现也相当瞩目，自11月以来三大股指频频刷新历史新高。不同的是，短短这一百来天里，摩根士丹利就一改其以往对风险资产的悲观态度，上调股票评级至“中立”，不过仍然保持对美国的看跌立场。

大摩全球团队策略师Andrew Sheets表示，2019年全球经济增长显著减弱，但市场仍非常强劲。在全球经济活动减速了近18个月之后，到2020年，增长将有所改善，各国央行最近的宽松政策都推动经济复苏：

“与过去的经济复苏相比，本次仅为较为温和的反弹，但这意味着明年将避免衰退。可以预见的是，和美国相比，新兴市场的经济增长将会更为迅猛。”

“随着这一转变，我们将结束自7月初以来对全球股票的减持。”

如此观点迎合了一众追涨的多头，但是当前的市场依旧是像四个月前那样“一边倒”地看涨吗？

有趣的是，当前市场竟呈现出两派极端的观点。一边是乐观看涨，一边却悲观看跌。

其中的空头代表之一是金融专家Peter Schiff，近日他再次喊话，称股市泡沫已经破灭了，美联储的扩表行动恰恰是经济疲软亟需刺激的有力证据。

上周四，鲍威尔在国会作证词时表示对美国经济前景的乐观预期。对此，Schiff表示：

“美联储说的话不可靠，只管看他们的所作所为就够了，但不幸的是，降息和扩表都只是苟延残喘。”