关注财经新闻的投资者们可能会注意到，今年以来各项资产都一片红火，市场的热门话题却变得越来越悲观。对此，有分析师指出，今年大部分资产的牛市行情都没有实际支撑，而是由各类泡沫堆砌赚钱的假象。美股牛市、无限膨胀的全球债务、开始逆袭的国债收益率、央行无节制的“印钞计划”都是泡沫破灭前的铺垫。

全球经济研究网站MishTalk的专栏作家Mike Shedlock更是进一步指出，这一切都起源于1971年，“尼克松冲击”是一切灾难的开始。几十年来，在各大央行和狂热的市场投机情绪的推动下，泡沫的雪球越滚越大，爆发可能近在咫尺。

风暴将至，人人自危，难道黄金多头们期待已久的淘金热或者真的要来了？

【一场自1971年开始酝酿的风暴来了】

在开始分析这场风暴究竟是什么样子之前，我们先看看1971年美国总统尼克松任职时期究竟发生了什么。通过各种检索，我们可以很轻易地找到以下信息：

尼克松冲击：为了在不增税的前提下弥补美国届时庞大的军费开支，尼克松任性地关闭了美元兑换黄金的窗口，切断了美元与黄金之间最后的联系。

美国的这一举措完美解决了“需要钱和没钱用的世纪大难题”，金本位的废除让美联储得以推出更多的通胀性货币政策，美元印钞机正式开始运作。其他亟需用钱的西方发达国家政府也跟随“印钞”，随后发明的负利率政策、QE、直升机撒钱等等宽松制度，不过是在此基础上的变形和升级。

也正是因此，全球经济得以飞速发展，世界银行的数据显示，从1971年到2018年，全球GDP翻了26倍，从3.277万亿美元飙涨至85.804万亿美元。但是正所谓“所有的回报都有其代价”，同样是来自世界银行的数据显示，要使GDP增长1美元，债务就需要增长3美元。

据国际金融协会的最新数据，截止至2019年上半年，全球债务总额已经创下了超过250万亿美元的新纪录。过去10年，欧美国家政府债务规模增长17万亿美元，达到52万亿美元。其中，美国政府债务额突破23万亿美元，占GDP的103%。 

美国国会预算办公室预测，在经济不出现衰退且利率保持低位的情况下，美国未来十年每年的赤字将达到1.2万亿美元/年。如果美联储重启利率正常化进程，或者美国经济陷入衰退，那么年度赤字可能接近GDP的15％。

把来龙去脉都讲清楚后，下一个问题就是：如何偿还这250万亿美元的债务？

对此，Shedlock在其专栏文章中指出：

“毫无疑问地，无论是谁都无法一次性偿还这笔债务，主要货币、债务市场或银行系统将会因此失控、崩溃。此前，为了维护金融系统的稳定性，美联储和各国央行坚持向债务缠身的全球金融体系注入更多债务，以扶持这部分资不抵债、濒临破产的僵尸银行和企业。但是，风暴还在进行中，我认为下一场危机将先从美国爆发。 ”

分析师Mark J Lundeen进一步指出，不止是债市，股市也出现了前所未有的巨大泡沫。Lundeen表示：

“回望2009年3月信贷危机创下的熊市底部，你会发现在过去的十年中，央行狂热的货币发行量竟使得道琼斯的估值膨胀至21458点。对比下道琼斯指数在1920年代的泡沫，你还敢把这个称作是牛市吗？”

此外，以下几个数据各位看官也可多加留意：

• 1.股票的总市值占GDP的比重现在为145％，自1971年以来的平均值仅为80％。
• 2.美国有5.4万亿美元的次级抵押贷款债务，该数值在2007年为1.5万亿。
  3.欧洲有5000亿欧元的垃圾债券，且收益率为负。
• 3.全球收益率为负的主权债务总值已经逼近15万亿美元。

【寒冬将至，安全资产却寥寥无几】

风暴将至，人人自危。说到这里，你能理解为什么全球的资本富豪都在牺牲收益来换取安全了吗？

简单来说，在下一次崩溃中，那个由华尔街设计的典型平衡投资组合（由60％的股票和40％的债券组成）将无法再给你的资产提供任何保护。

有心的读者可能已经注意到了，这篇文章的前半段内容就是金十此前在【交易热榜】栏目推出“新一轮黄金多头的“喊高竞赛”开始”文章中，那群新起的黄金多头眼中的世界。看完基本面，接下来我们来看看这部分黄金多头中的其中一位技术流交易员是怎么看黄金的。

分析师Stewart Thomson日前撰文指出，从长期看，黄金的周线图正在塑造出一个完美的“头肩底”形态。只要金价能反弹至并保持在1500美元/盎司的水平线上方，在金价超过2011年创下的1920美元/盎司的肩部阻力位前，黄金都不会长期陷入深度的昏迷。

Thomson还做出了他对2020年的两种基本设想，但是无论哪种情况出现，黄金及相关资产都是最受欢迎的投资品种，可以获得最大的上行空间。

第一种可能性为70%的设想是：

“风暴在酝酿，但还没那么快爆发。我认为2020年，美国经济陷入衰退的可能性不大，全球经贸环境不会剧烈恶化（为了不陷入衰退，无论哪一方都会陷入投鼠忌器的苦局）。在市场方面，如果股市再次开始下跌，美联储可能会介入，让股市继续上涨。黄金及相关资产类别的表现将再次超过所有其他主要资产类别，但周线图上的牛市楔型走势将变得更加温和和被动。”

剩下的30%的可能性是：

“全球经贸环境将在2020年前剧烈恶化，美联储坐视不管，股市崩盘，金价垂直冲向1900美元。在这种更可怕的情况下，牛市楔形将会出现突破，金价上涨的力度将会令大多数投资者感到震惊。”

此外，Thomson表示，从短期看，他认为金价将出现双底反弹，这也将标志着金价开始走出震荡期。Thomson称：

“未来三周，全球经贸形势的发展情况将决定金价是跌至1397美元的重要支撑位并触底，还是跌至目前的1465美元支撑位。当金价升至1566美元/盎司（9月3日创下的年内最高值），一场自上世纪70年代以来最热闹的“淘金热”即将开始，并可能引发一场股票回购和收购狂潮。”

最后再次强调“投资有风险，入市须谨慎”。各类分析仅供参考，不代表金十立场。

互动话题：经合组织刚刚发布了对2020年的预期，你怎么看待2020年的经济情况呢？你觉得这场黄金牛市能持续多久？