投行看2020:全球经济或将成功躲避衰退 金、铜成热门押注对象

莫莫 莫莫 2019-11-25 20:18:48
年关将近,各大投行陆续公布其对2020年的预测报告。今天,金十和你们一起一睹为快!

年关将近,交易者们也开始把目光投向华尔街各家投行发布的2020年度预测报告,企图从中获取更多交易灵感。因此,金十将带您一起看看在全球经济前景展望,风险预测和复苏动力,以及未来投资建议等方面,这些投行都给出了哪些预测?(本文涉及的投行有摩根士丹利、高盛以及瑞信。)

01全球经济预期

对于明年的全球经济大环境,各大投行显然比那个整日嚷嚷着末日论的华尔街分析师们乐观得多,同时在央行的宽松预期上也显得更加大胆。

全球经济或将成功躲避衰退?

高盛首席分析师Jan Hatzius预计,借力于宽松的金融环境和全球经贸形势的缓和,2018年初开始的全球增长放缓将很快结束。平均GDP增长率将从2019年的3.1%小幅上升到2020年的3.4%。未来12个月全球经济衰退的风险已从最近的30%下降至20%。

美国经济继续下行,新兴市场成复苏的动力之源

尽管全球经济陷入衰退的概率大跌,但是各大投行并不看好美国经济的未来表现,同时强调了新兴市场经济将成为经济复苏的主要动力。

摩根士丹利表示,预计全球经济增长将在第四季度触底,并在明年第二季度继续得到改善。其中,新兴市场将成为推动经济周期复苏的重要力量;而处于经济周期晚期的美国经济将继续下行。

瑞银更是表示,受累于疲软的美国经济,继2019年三次降息后,预计美联储还将在2020年上半年降息三次。瑞银认为,2020年上半年美国经济增速可能降至0.5%,同时非农就业人口增长可能降至5万,都是促使美联储降息的原因。瑞银预计,美联储2020年首次降息将在1月29日进行。近期将公布的四季度GDP等关键数据,均是降息风向标。 

风险在哪里?

各大投行还在报告中提醒投资者需关注经济的下行风险。他们表示,即使经济不会陷入衰退,但全球经济增长都将继续保持疲软,经济中的不确定性带来的风险不容忽视。

在风险方面,摩根士丹利特别提示投资者需关注宏观政策相关的不确定性;高盛则提出2020年的一个新风险是流动性问题;而瑞银则表示,除经济政策外,投资者还需警惕美国大选和全球经贸形势带来的双向不确定性风险。

02未来投资建议

接下来我们看看这些投行给出了哪些投资建议?

美股:哪些板块值得关注?

高盛表示,从2018年10月到2019年10月,全球股市经历了2018年12月的“小熊市”和2019年1月全球股市的“小阳春”,MSCI所有国家世界指数的总收益率约为13%,远超自2010年以来的平均年收益率8%。但是值得注意的是,高盛认为本轮美股牛市几乎都是依靠着美联储的支持。今年以来,美联储的宽松政策贡献了标普25%的涨幅。

摩根士丹利表示将关注估值合理、2020年可实现盈利的领域。在具体行业和投资方向上,摩根士丹利推荐增持美国主要股、公用事业股、大盘股;欧洲汽车、金融和能源板块;日本的IT和服务行业以及韩国的IT行业。

瑞银表示,高股息和优质股票(包括ESG)将处于有利地位。在具体板块方面,瑞银预计在美国大选前实现多样化,美国的科技,能源,金融等等板块的行情将继续保持火热,而由于监管审查力度加大,医疗行业可能会出现波动。多样化是关键。

债市:新兴市场债券被看好

摩根士丹利认为,国债优于金边债券,新兴市场和欧洲的国债优于美国国债。摩根士丹利表示:

“美国经济复苏乏力以及选举年的不确定性,应会使美国国债收益率保持区间震荡。随着全球经济增长的进一步改善和政治不确定性的下降,英国和德国国债收益率应该会上升,全球国债收益率之间的差距将进一步缩小。在安全性上看,新兴市场和欧洲国债比美国更有优势,我们更喜欢欧洲的抵押贷款以及次级债券。”

瑞银也青睐新兴市场债券,并表示投资者可以关注绿色债券。瑞银建议投资者关注新兴市场以美元计价的主权债务,同时可以选择与环境保护相关的债券,而不是传统债券。

商品外汇市场:美元即将走软,金、铜、原油成热门押注对象

在大宗商品市场,投资者最关注的莫过于今年大热的黄金在2020年能否继续领涨?

瑞银表示,黄金的表现应该优于周期性更强的大宗商品。瑞银分析师表示,截至今年10月,金价的年内涨幅已达18%。预计黄金降继续在2020年上涨,但步伐会放慢。

摩根士丹利则最看好铜的表现,其次才是原油和黄金。摩根士丹利表示,除铜之外,绝大多数大宗商品将面临供应过剩的困境。预计到2020年底,布伦特原油价格为60美元/桶,黄金价格为1500美元/盎司。

高盛表示,2020年最为推荐的交易是做多大宗商品指数,最好的回报可能来自原油,理由是总体资本支出下降将导致供应减少。尽管2019年需求增长乏力,但由于资本支出下降导致供应减少,因此大宗商品价格保持稳定。

该投行表示,资本支出的“急剧和明显下降”使欧佩克+确信,尽管明年非欧佩克的石油产量有望大幅增长,但他们仍可以在2020年继续控制石油供应过剩。 欧佩克减产和页岩油生产活动放缓将抵消其他地区石油供应的强劲增长。

高盛预计,明年投资石油的收益预计为10%,此外,标普GSCI大宗商品指数未来三个月、六个月和12个月的回报分别为负0.7%,2.8%和6%。未来12个月的能源回报料为7.4%,贵金属和工业金属回报料分别为8.4%和4.9%。

在外汇市场上,投行们的观点则更为统一,他们都押注美元将在明年开始走软。

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