上周，因欧佩克就深化减产50万桶/日达成共识，且美国非农就业报告和中国11月官方制造业PMI双双报喜，各大资产行情波动加剧。

在贵金属市场方面，现货金银先涨后跌，在上周五双双收跌逾1%，抹去周初录得的全部涨幅。其中，周五受超预期的非农就业报告影响，现货金银大幅下挫，黄金累计下跌近20美元，一度跌破1460美元/盎司关口；现货白银最低跌至16.512美元/盎司关口。

在油市方面，受欧佩克大会的减产消息影响，两油周内大涨近6%。布伦特原油和WTI原油一度录得近三个月新高，分别逼近65美元/桶和60美元/桶水平。

在汇市方面，受疲软的美国制造业数据影响，美元在上周下挫严重。随后在周五超预期的非农数据提振下，美元指数收复部分跌幅，但仍小幅收跌；与此同时，英国国内大选形势进一步明朗，英国保守党有望在在12月12日大选中赢得绝对多数席位，英镑受提振一路高涨，英镑兑美元一度录得七个月高位。

【本周大事一览】

① 2019年最后一场FOMC会议即将来袭，市场已经集体押注按兵不动

本周四凌晨，美联储将召开12月议息会议。今年以来，美联储已经分别在7月，9月，10月的利率决议中分别进行了降息。对于即将到来这场利率决议，市场似乎已经做好了12月不降息的押注。

据CME“美联储观察”，美联储12月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为99.3%，降息25个基点的概率为0%，加息25个基点的概率为0.7%

与此同时，对于2020年是否降息，投行和经济学家们的预期则各不相同。经济学家们预期，美联储官员将不会让2020年总统大选影响他们的货币政策，并将在未来两年保持利率不变。 

外媒针对对29位经济学家进行调查的结果显示，受访者放弃了他们之前的关于2020年降息的预期。预测中值表明，预计到2021年底，联邦基金利率的目标区间将保持在1.5%-1.75%的水平。

另一方面，目前已经有多加投行券商预期新一轮美联储降息周期将很快就要开始。

国泰君安表示美国各项数据的疲软愈加明显，且预计在美国的大选年，财政的刺激措施恐难推出，因此美联储在2020年或将依然降息2次左右。国泰君安称：

“11月，美国经济遭遇三连击，一是ADP新增就业人数从10月的12.7万下滑到6.7万，且职位空缺率持续回落，就业市场出现松动；
二是ISM制造业PMI指数从2019年以来持续下滑且连续4个月在荣枯线下运行，且制造业的低迷有向非制造业传导的可能；
三是受经济预期及经贸关系影响，美国企业资本开支低迷，先行指标耐用品订单持续下滑。在当前通胀迟迟达不到美联储目标的情况下，预计美联储在2020年将依然降息2次左右。”

② 新任欧洲央行行长拉加德将迎来第一场利率决议，会发生哪些事情？

除了美联储，欧洲央行也将迎来2019年最后一场利率决议，这也是新任欧洲央行行长拉加德将主持的第一场利率决议。但是，从目前市场的预期看，这场决议可能不会有太多新鲜内容。

分析表示，由前任行长德拉基推出的“9月宽松大礼包”在欧洲央行内部引发分歧，不少央行官员甚至要求改革欧洲央行内部的决策机制。因此不少投资者认为，未来数月内，如今这个“四分五裂”的欧洲央行管委会恐难有新的行动。
瑞银也表示，在上任后的首次利率会议上，拉加德的首要任务是团结意见有所分歧的管委会，而非立即宣布采取其他政策行动。瑞银预计：

“欧洲央行至少要到2021年才会对政策作出调整。本次会议主要关注的问题将是财政方面，以及拉加德可能试图采取行动以刺激领导人提供更多帮助。此外，欧洲央行可能对前景预期作出小幅调整，将2020年GDP增速预期由1.2%下调至1.1%，将2021年GDP增速预期由1.4%下调至1.3%。核心通胀预期或从1.1%降至1%，整体通胀预期料保持不变。”

③ 脱欧或进入最后冲刺？英国大选将是关键

本周四，英国大选将拉开帷幕。大选的最终结果将决定英国这场拖沓了6年的“脱欧肥皂剧”能否在明年2月前结束。

民调显示当前约翰逊似乎已稳握胜券。有迹象表明，反对党工党首领杰里米·科宾的支持者正在努力缩小其与约翰逊的差距，但还不足以使保守党失去权力。而如果能赢得多数席位，保守党计划在12月19日启动立法程序，在圣诞节前重新让议会批准约翰逊的脱欧协议，并及时通过立法以便能在2020年1月31日脱欧。

分析表示，在大选倒计时前一周，约翰逊已经自信地公布获胜后百日内让下议院进行投票的几个事项，包括英国脱欧、女王的演讲以及脱欧后预算。但是就算约翰逊民调结果领先，也不意味着保守党就是最后的赢家。上一任首相特蕾莎·梅就是一个很好的例子。反映市场人气和仓位情况的指标显示，期权交易员已经对民意调查结果产生怀疑，英镑的看跌程度为八个月以来最大。  

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【热门品种展望】

黄金：风险事件堆砌，但金价仍难逃出箱体震荡区

对于本周的黄金，分析表示，虽然本周将有多个风险事件等待发酵，但是市场早已对两场利率决议的结果做出了决定性的押注，黄金多头恐难在本周得到期待已久的大爆发。但是投资者还需警惕英国大选和本周末的全球经贸形势是否会飞出黑天鹅，仍需紧盯相关动态。

截止至11月27日至12月3日当周的CFTC持仓报告显示，投机者持有的黄金投机性净多头增加19071手合约，至290705手合约，投资者看多黄金的意愿升温。

国内交易者可能不太清楚，对于国外交易员而言，在圣诞节前后买进黄金并在1月的第二周卖出常常能够获得盈利。分析师Streible表示：

“从季节性来看，如果你在圣诞节前后买进黄金，然后在新年的第二周卖出，黄金上涨的几率超过80%。黄金在过去15年中有13年是上涨的，因此今年可能出现同样的走势。”

在下跌方面的支撑点位上，Streible警告称，关注1453美元水平很重要，跌破这一水平可能会引发许多止损。

原油：欧佩克大会已经定调 关注更多官员讲话将带来的波动

在油市方面，欧佩克大会已经做出了深化减产的决定，但是与以往不同的是，本次的决定似乎还有相当大的不确定因素。正如俄罗斯能源部长诺瓦克在接受采访时表示，深化减产的决定只有在欧佩克+所有成员国减产执行率都达到100%时才会生效。因此，本周，原油投资者需继续留意欧佩克+相关官员的讲话，借此分析他们对加深减产的态度，尤其是来自俄罗斯方面的消息。

与此同时，本周，石油市场将迎来三份月度报告，周三欧佩克将公布月度原油市场报告，EIA也将在同日公布月度短期能源展望报告，IEA则将在周四公布月度原油市场报告，虽然这三份报告对油价的影响可能有限，但投资者可以从其中了解过去一个月油市的供需情况。 

截止至11月27日至12月3日当周的CFTC持仓报告显示，投机者持有的原油投机性净多头减少42901手合约，至428035手合约，投资者看多原油的意愿降温。

外汇：美元跌势恐加深 英镑正在大涨大跌边缘徘徊

如上述，美联储12月利率决议恐难提振美元的表现，而本周将公布的另外一个重磅数据美国11月CPI报告也一直表现不佳，美元多头恐难得到大的进展。此外，由于CPI报告在美联储做出决定前几小时发布，市场基调可能会受到影响。 

与此同时，英镑将迎来年度最重磅的事件——英国大选，虽然约翰逊的民调领先，但以往的经验显示，民调也有出错的时候，投资者需警惕黑天鹅的出现。

此外，在本周四，除了美联储和欧洲央行，还有其他四家央行——巴西央行、瑞士央行、菲律宾央行以及土耳其央行也将在当天公布利率决议。投资者需关注新兴市场货币的异动。

【日程一览】