今年以来，油价已经下跌逾20%。诸多风险之下，“30美元油价论”已经横空出世。此前福布斯文章认为，当前油市面临五大下行风险，情形比2016年（两油均跌破30美元时）要严重许多。不少分析师开始转向探讨当油价跌破警戒位，经济将受到多大程度的影响。

【若油价继续下跌，多年后6大产油国将破产？】

毫无疑问，低迷油价下，首当其冲的是产油商和产油国。金十昨日的报道指出，最坏的局势可能是，布伦特原油价格跌至每桶30至35美元之间，并持续数月之久。这种情况下，依赖石油经济的国家将受到巨大打击，可能会导致政治和地区动荡。

以沙特为例，根据欧佩克的数据，沙特石油和天然气部门约占GDP的50％，约占出口收入的70％。按照沙特2020年1月的出口量685万桶/日来算，若油价下跌20美元/桶，那么沙特国营石油公司——沙特阿美每天将损失1.37亿美元的原油出口收入，一个月的损失接近42亿美元。

近日，IMF预测，按照目前的财政收入和支出的步伐，沙特、阿联酋、科威特、巴林、阿曼和卡塔尔这六大产油国将在2034年之前耗尽其目前的2万亿美元财富。

【深远影响：通缩风险爆发、经济衰退降临】

没有人是一座孤岛，若油价持续低迷，其他国家自然也不能幸免。

①涟漪反应：打击就业、影响产出

首先，我们生活中的方方面面都需要原油，原油需求一定程度上是经济强弱的标志。更重要的是，石油行业是制造业和生产密集型产业，油价下跌往往对制造业和资本支出产生负面影响，从而传导至GDP。

具体来说，首先，油价下跌将导致石油和天然气公司的收入下降，不少能源公司可能会因入不敷出而倒闭。鉴于石油钻探是一项非常耗资的过程，需要大量制成品、设备、供应、运输的支持，因此价格下跌将削减企业资本性支出。

由于石油开采是劳动密集，一旦资本支出降低，供应链上各个环节的就业需求就会下降。有数据显示，每一份能源相关领域的工作，能在经济其他领域创造2.8个岗位。最终，下游所有供应商的经济活动将会进一步放缓，直至渗透到经济。

下图将利率、通胀和GDP合并为一个综合指标，我们能更清楚看到油价和经济表现的相关性。

②通缩风险爆发

当然，不少人还是会反驳，油价和通胀呈正相关，低迷油价意味着消费价格将会下降，随着通胀压力降低，消费者购买力将会有所提高。RealInvestmentAdvice.com分析师Lance Roberts近日就发起了一个讨论：低油价对消费者来说是某种程度上的“减税”吗？

确实，油价和通胀的相关性十分显著。

而当我们拿（经通货膨胀调整后的）美油价格和个人消费总支出（PCE）进行比较，我们可以发现正如2009年那会，当油价陷入低迷，个人消费支出确实得到极大的提振。

然而，我们忽视了最重要一点，那就是社会的经济总支出是一个零和游戏。

当原油价格每桶下跌10美元，汽油价格每加仑下跌1美元，消费者加满16加仑的油箱即可节省16美元。然而与此同时，加油站交易收入减少也减少了16美元，最终产生的经济效益为零。

更重要的是，无论油价高低，增加消费者支出的唯一因素是收入增加，而不是储蓄。也就是说，油价确实为消费者节省了成本，但并没有增加消费者的收入。

低油价对消费的影响，与其说“促进”，不如说是“透支”。

事实上，低迷油价也未必必然促进消费增长。由于收入有限，消费者只能花有限的钱，他们可能会为了节省而不去消费。除非他们承担更多的债务，否则他们不愿支出，这在短期内拖累了经济增长，理论称之为“节俭悖论”。

由此看来，与消费者获得的增量“储蓄”相比，油价下跌对经济增长的拖累更大。

油价与经济之间存在平价关系，过高或过低的价格都会对消费和经济增长产生负面影响——过高的油价是通胀危机的温床、而过低的油价则可能萌生通缩风险。更重要的是，随着通缩压力上升，美联储在未来几个月处于非常艰难的境地。

结语

综上所述，低迷油价可不只是一众产油国的烦恼，还和全球经济密切相关。低油价可能确实节省了消费成本，但其对整个产业供应链的打击、对经济产出的负面影响是不可估量的，最终甚至反而打击消费，令经济深陷通缩漩涡。