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继崩出金融危机“同款”跌幅后,周一两油终于齐齐“翻红”。周一下午,两油涨幅继续扩大,WTI原油日内涨幅超4%,布伦特原油日内涨幅为4.35%。随后在周二凌晨,两油涨幅一度扩大至逾6%。原油行情那么刺激,今天我们就一起了解下原油后市怎么看?
01行情梳理
上周的原油行情有多惨烈?截止至上周五,油价实现了7连跌,双双跌破50美元/桶,跌至逾一年低位。不仅如此,还有数据显示,在被资本“抛弃”的诸多风险资产中,原油是最惨的那个,当周累计跌幅达16%,创下了金融危机以来最大的周跌幅(2008年12月19日当周WTI原油下跌了26.8%)。
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周一:一文带你感受周一有多惨烈!关键变化已经出现,特朗普和巴菲特紧急喊话
周二:全崩了!亚洲接力下跌,美国疾控中心发布警告,做好最坏准备
周三:特朗普登场“救市”却遭意外,美元急跌黄金拉升,美股扩大跌幅
周四:亚太市场继续大跌!跌入“回调区”后市命运如何?华尔街在激辩
周五:星期五也是黑色的!黄金暴跌超4%下破1570,白银跌逾7%,道指狂泻千点
02精选分析
▶ 油市基本面一览
油价跌得那么惨自然与油市基本面脱不了关系。金十给各位整理了目前对油市影响最大的几大因素。
① 宏观背景:海外疫情蔓延,全球经济增速被拖累
继IMF下调全球经济增速至3.2%后,华尔街广受关注的经济学家、Evercore ISI经济研究团队的主席艾德-海曼(Ed Hyman)再发声提醒大家,疫情的爆发可能最终导致美国经济衰退,并将他对今年第二和第三季度美国GDP的预测下调至零增长。
② 石油消费恐现“零增长”,原油需求进入“寒冬期”
随着疫情的蔓延,原本就百孔千疮的全球工业变得更加不堪一击,随之而来的就是订单量的下降,越来越多的交易员、投资者和分析师表示,2020年,石油消费可能根本不会增长,这将是近40年来第四次出现这种情况。
③ 油价下跌最大的输家——石油巨头
随着油价和股市陷入7连跌的惨剧中,石油巨头埃克森美孚的股价也在过去一周暴跌约15%,遭遇同样悲剧的不止他一个,雪佛龙、英国石油、壳牌和道达尔的股价同样创下四年多来最大周跌幅。
分析强调,实际上,石油巨头的股价下跌已经持续了相当长的时间,他们面临的问题比冠状病毒要严重得多。石油和天然气行业或已进入成熟和衰退阶段,财务前景不佳。
④ 油气行业必须面对的未来:低碳转型
分析指出,除了低油价,这些巨头们同时还需应对老旧的商业模式、亏损严重的美国页岩投资,低碳转型任务等的因素拖累。其中,低碳转型任务或是严峻的一个。
目前备受关注的两个美国民主党候选热伯尼·桑德斯曾表示,采取非常措施向绿色能源过渡是解决“气候危机”所必需的。因此,他们计划在全国推行绿色的能源革命,在接下来的十年禁止压裂。
美国石油行业游说团体美国石油学会表示,这一石油和天然气钻探禁令将使美国经济损失7万亿美元,增加美国对外国化石燃料的依赖,并进一步打压美国的油气产业。
⑤ 中东的财政风险和地缘冲突风险一样严重
对于中东地区的风险,相信大部分人马上想到的就是利比亚、伊朗、土耳其、伊拉克等国的地缘政治冲突,然而在如今这种低油价时期,高度依赖能源收入的中东各国财政风险也不容忽视。
以中东大国沙特阿拉伯为例。根据彭博经济的计算,沙特的2020年预算预计赤字为国内生产总值的6.4%,其设计依据是全球基准油价将平均为每桶65美元左右。国际货币基金组织预计,到2020年,沙特阿拉伯将需要布伦特原油价格升至每桶89美元,才能实现预算平衡。
⑥中东疫情升级,或影响原油供应
中东地区的新冠肺炎疫情仍在蔓延,有确诊病例的国家已增至13个,今日凌晨,沙特宣布了首例确诊病例,中东国家中以伊朗疫情最为严重。分析人士认为,中东疫情爆发对原油的影响将随着时间轴推进,先影响原油需求,再影响原油供应。
▶ 供给VS需求:欧佩克和全球央行联手抬高油价
跌得很惨的油价终于在周一早上迎来了希望的曙光,由央行降息和欧佩克减产构成的新预期一下点亮了萎靡的油价,美、布两油涨幅一度扩大至3%。下面我们一起看这两大利好是怎么回事?
首先是今天早上激增的央行降息预期。
继上周五鲍威尔的讲话被视为暗示美联储降息的信号后,在周一早上,随着海外疫情继续发酵,市场对美联储3月份降息的预期也提升至100%。
不仅如此,市场参与者对其它主要央行的降息预期也在飙涨。高盛预计,加拿大央行将降息共100个基点,英国央行、澳洲联储、新西兰联储、挪威央行、印度央行以及韩国央行将降息50个基点,欧洲央行和瑞士将降息10个基点。
此外,日本央行已经誓言救市,提出购买5000亿日元的日本国债回购期货。分析表示,央行降息救市的美好希望也使得市场对未来原油需求的预期好转。
拓展阅读:降息预期从未如此强烈!“央行周”来袭金价面临哪些风险?
其次是本周四周五将出场的欧佩克+。
正如上述,在低油价的情况下,欧佩克+各国深化减产的决心加强。消息显示,沙特阿拉伯正在敦促OPEC +生产国同意每天集体削减另外100万桶的产量,甚至可能要求更多。
俄罗斯一直是深化减产计划最大的反对者之一,然而,俄罗斯的态度似乎有所软化。
在上周,俄罗斯总统普京表示,欧佩克+机制已经成为确保全球能源市场长期稳定的有效工具。虽然俄罗斯拥有庞大的金融储备来缓冲市场动荡,但这一事实并没有消除采取行动的必要性。
分析认为,这代表着俄罗斯政府态度的转变。此前,俄罗斯政府对进一步减产持谨慎态度,但是交易员也需要明确清楚减产不确定性犹存。
正如上述,分析称,欧佩克+目前正在讨论最多减产100万桶/日,较月初讨论的减产60万桶/日再扩大40万桶/日。虽然俄罗斯在27日承认疫情将拖累原油需求前景,释放出与沙特合作的积极信号,但尚未对扩大减产表态,减产依然存在较大不确定性。
▶ 油价后市怎么看?
正如上述,两大利好支撑了今日油价的上涨,但值得注意的是这两大利好都是还未实现的预期。也就是说,市场现在是在提前消化可能的预期,一旦预期落空,油价将迎来更加“深刻”的下挫。
欧佩克减产能提振油价吗?
从历史数据上看,2000年以来周线跌幅在上周跌幅之上的仅有5次,这几次下跌的背景主要是2008年金融危机、2003年伊拉克战争地缘炒作退潮、2001年911事件冲击后的衰退预期以及2016年初供应压力的持续累积。
据国投安信期货研究院的分析,在需求走弱主导油价的时期,欧佩克减产作为被动应对措施往往能在短期放缓油价跌势,但在宏观预期转好之前,欧佩克只能通过不断加大减产量进行再平衡,最终底部确认往往需要宏观预期好转及风险资产共振进行校验。同时,在欧佩克产量已位于绝对低位的时期(如2001年9月),达成进一步减产的阻力较大。
拓展阅读:以史为鉴,应对需求冲击的欧佩克减产,最后结果都怎么样了?
还有分析对3月5-6日的欧佩克+会议,做了以下几个的推测(以下内容来自网易财经):
若会议最终达成的减产协议不及市场预期(低于60万桶/日),或因内部分歧最终不了了之,甚至受疫情影响无法召开,都会令市场再度失望,从而加大油价下行压力,油价将延续跌势。
若会议最终能够达成符合或超出市场预期的减产决议,市场情绪将得以提振,短期油价跌势或将放缓,但就此便持续大幅反弹的可能性依然较低。减产的落地是一个中长期的过程,需求端的回暖仍是改善供需格局,扭转油价走势的要因。
若全球疫情继续蔓延,需求增速预期继续下调,欧佩克或将再度面临是否继续深化减产的难题,油价也将因此维持弱势运行;若后续疫情得到逐步控制,油价有望在低位调整后迎来反弹。