有些事情真的不能说得太满，2月19日美国总统特朗普刚刚说完：“美国历史上最高的股市”之后，第二天开始美股就一路大跌到现在。

周四（2月27日）美股三大股指收盘均跌逾4%，短短六日内跌入了回调区间，这是1928年大萧条前夕以来最快的崩溃速度。道指狂泻逾1100点收跌4.42%；纳指收跌4.61%；标普500指数收跌4.42%，并跌破3000点心理关口，创2011年8月以来最大单日跌幅。

临近尾盘时市场的加速抛售推动股市跌至四个半月以来最低点，各个板块全线下跌，无一幸免。最典型的就是道指期货的走势：先是延续前日跌势暴跌近1000点，然后快速冲高800点但无法超过隔夜前高，之后开始俯冲至最低位直至收盘，26000点成了它的“马奇诺防线”。

美股被抹去了美联储启动“非QE”/隔夜回购市场流动性救援行动以来的全部涨幅。

所有主要股指都进入了回调区，下跌了超过10%。市场普遍认为，此次调整不会超过20%。

道指周四创下了史上最大的单日跌幅，一度较高位跌超12%。公用事业和日用消费品等一般被认作较为稳定的板块同样出现了抛售的情况，对于交易员而言，这是又一个令人担忧的现象。

在六天的时间里，标普500指数几乎直线下跌10%以上，跌破了200日均线（道指和罗素2000同样如此），纳指收在100日均线之下。

FANG股过去6天的市值蒸发了3500亿美元。

恐慌指数VIX日内涨幅超过40%，一度触及36.36的高点，超过2018年12月26日达到的36.2，而当年的股市跌幅几乎是眼下的两倍，且标普500指数当时正濒临熊市。

VIX的走势也与崩溃的美债收益率曲线亦步亦趋。

自疫情以来，A股的表现超越了美国和欧洲股市。

零对冲称昨夜有两小时一度上演恐慌性买入股票和恐慌性抛售债券的现象，像极了养老基金在调整投资组合。

美元指数下跌0.65%，下破99关口，来到了一周低位。欧元持续反弹、市场担忧疫情影响美国经济，以及投资者押注美联储降息都对美元造成压力。

WTI原油暴跌一度逼近45美元关口，本周已经跌了超过10%，较1月初伊朗发射导弹回击美国后触及的高位下跌了整整30%。俄罗斯继续拒绝对扩大减产表态，但承认疫情将拖累原油需求前景。

如此大的动荡之下，黄金也没有受益上涨，走势反倒与桑德斯的获提名概率意外重合。

在债券大王Guggenheim掌管146亿美元资金的迈纳德（Scott Minerd）感叹道：

“这可能是我在职业生涯中见过的最糟糕的事情……很难想象有一种可以遏制病毒威胁的情况......欧洲可能已经陷入衰退，美国GDP将会下降1.5-2.0％，股市可能下跌15-20%，并可能迫使美联储出手。”

市场现在要求美联储今年降息3次。但迈纳德认为，“美联储在这种环境下相当无能，” 可能会在3月降息，但将尽力避免发出引发进一步担忧的信号。 

3月紧急降息的概率已经在飙升。

涵盖全球1644支股票的权重股指MSCI World已经逼近关键支撑2237，即200日移动均线。

而从周线看，MSCI World显示抛售才刚刚开始！

周五，亚市开盘后跟跌，截止11:34，日经225指数跌幅超4%，韩国KOSPI指数、澳大利亚ASX200指数跌超3%，香港恒生指数跌近3%，沪指早盘收跌3.37%。 

港股进一步下跌，恒指跌近3%，触及26000点关口，刷新去年12月以来新低。

同时，欧美股市的期货也在继续下跌，截止11:35，欧洲斯托克50指数期货跌超2.4%；美国股指期货跌幅扩大，纳指期货跌1.45%，标普500指数期货跌1.03%，道指期货跌0.95%。

交易暴增，交易所宕机停止交易

据CNBC，由于对冠状病毒的担忧导致全球市场交易量超过平均水平，昨日有交易所出现了宕机，也有交易所直接宣布暂停交易。

多伦多证券交易所（Toronto Stock Exchange）所有者TMX集团表示，该交易所周四提前40多分钟结束交易，此前由于技术问题，客户无法输入、修改或取消未结订单，导致该交易所一度暂停交易。

在停止交易之前，多伦多证券交易所的交易量已经超过了30天的平均水平。FactSet数据显示，周四有超过2.32亿股易手，超过了30天的平均2.311亿股。

此外，加拿大衍生品交易所蒙特利尔交易所（Montreal Exchange ）在美国东部时间下午2时18分表示，它将“停止所有股票衍生品工具的交易，并将所有工具置于开市前状态。”

其实，纽约证券交易所（以下简称纽交所）也是可以暂停交易的。纽交所设置了“市场熔断机制”（market-wide circuit breakers），一旦市场抛售过于暴力，可以冻结交易，但这周的下跌幅度仍未接近触发干预的水平。

纽交所设置了三个级别的熔断触发值（按标普500指数前一交易日的收盘价计算）：

第一级：标普500指数下跌7%，触发第一级熔断，暂停交易15分钟；

第二级：标普500指数下跌13%，触发第二级熔断，同样暂停交易15分钟；

第三级：标普500指数下跌20%，触发第三级熔断，当天交易终止。

当然，触发熔断是很少见的， 通常伴随更广泛的经济衰退恐慌。

上一次标普500指数下跌超过13%是在1987年的10月19日，当天收盘下跌超过20%，也就是华尔街所称的“黑色星期一”。此后，监管机构就设置了熔断机制。纽交所上一次触发第一级熔断是在2008年12月1日，当时标普500指数下跌了8.9%。至今美国投资者还没碰到过第二级和第三级熔断被触发的情况。

何谓跌入“回调区”？

周四说得最多的就是美股跌入了回调区。所谓的回调，就是美国其中一个主要股指从最近52周收盘高位下跌10%，通常是标普500指数或道指。

历史分析显示，这类回调平均会导致13%左右的跌幅，平均大约4个月后就能恢复到之前的水平，前提是，股指不能跌入熊市，也就是较高位下跌20%。如果跌幅扩大到20%，那么未来会更痛苦，且恢复时间要更长。以下是CNBC和高盛的研究数据：

第二次世界大战以来，出现过26次市场回调（不包括本周四），平均四个月内下跌13.7%；

平均需要四个月来恢复；

最近的回调发生在2018年9月至2018年12月。

而如果跌入熊市的话，平均下跌32.5%、持续14.5个月，平均花两年时间才恢复。

后市关键——美国经济会否衰退！

所以，现在的关键是判断美股会不会进一步下跌进入熊市。而在美国历史上，导致熊市的都是经济萎缩，而不是估值、政治闹剧或人类悲剧。

周四，高盛将2020年的美国企业每股收益基本预期下调5.2%，至165美元，相当于零增长。高盛这一预测被视为昨夜美股暴跌的导火索之一。花旗和美国银行等华尔街其他投行也纷纷跟上高盛的节奏。

据外媒调查，目前经济衰退既不是经济学家的共识预测，也不是大多数投资者的预期。但随着全球供应链变得混乱、市场一片黑暗、消费者情绪转变，分析师们正在权衡其影响，最坏的预测是下跌超过30%。TIAA全球市场总裁克里斯·加夫尼（Chris Gaffney）表示：

“经济衰退可能会使我们进入熊市，而且是一个全面的熊市，这将使股票的市值缩水很多。”

在过去的11年中，每一次数据出现恶化、收益率曲线出现倒挂或其他对市场的冲击都引发了经济衰退的警告。但警告从未成真，这一次当然也可能不会成真。但不得不提醒的是，上世纪几乎所有经济衰退都伴随着熊市，熊市甚至发生在衰退之前。因此，如果您确信衰退即将到来，现在就该采取行动了。

RBC Capital Markets的洛里•卡尔瓦西纳（Lori Calvasina）表示，如果经济收缩，标普指数可能会从最近的峰值下跌24%至32%。她在本周的一份报告中写道，该范围代表了可追溯至1930年代的经济衰退前后的中位数和平均跌幅，并且可能使该指数跌至2300至2600区间。

在高盛，以大卫·科斯汀（David Kostin）为首的策略师们认为，如果疫情恶化，经济将面临衰退的风险。根据他们的数据，在第二次世界大战以来的11次衰退中，公司收益平均从高峰到低谷下跌了13%，跌幅持续了四个季度。根据策略师的说法，如果历史可以作为指导，那么迫在眉睫的衰退将意味着标普500指数今年收于2450点，较2月19日的高点下跌了28%。

根据外媒的经济模型预测，有近30%的几率美国经济会在12个月内陷入衰退。同时，疫情发生的时间还太短，无法用大量数据来展示，有些投资者盲目自满，这又加剧了波动性。