到现在，相信很多黄金投资者对近期黄金的突然飙升依然感到愕然。在没有明显利好消息的刺激下，现货黄金周一暴走猛涨，突破1700美元关口。

不少人将金价近期的走势和2011年相比，认为黄金长期看涨，甚至有望刷新纪录高位；然而，面对可能频繁的大幅回调，不少多头开始踌躇......

01行情梳理

我们不妨先来复盘一下黄金这次破位的全过程。

3月初，在避险情绪推动下，现货黄金迎来第一波凶猛涨势。3月9日，金价第一次突破1700美元关口，为8年来的首次。

第一次成功破位后的10日内，金价上演大幅回撤，一路狂泻逾260美元。在3月19日，黄金触及3个月低位，险守1460美元关口。

暴跌之后是暴涨行情，在触底后的三个交易日里，黄金迅速收复1500、1600美元关口，大幅反弹逾160美元。

3月24日之后的三周时间，黄金在震荡中稳步上涨，大多数时候都运行于1600美元上方。

4月13日（本周一），黄金再度上破1700美元；4月14日（本周二），金价延续涨势，直逼1750美元/盎司。

1700美元一直是多头的重要心理关口，突破这个阻力位，对金价今后的走势可谓意义重大。

黄金在近两个月来已经两度上破1700美元，然而第一次未能站稳，这次破位，会否又是一次“昙花一现”？多头高呼的“1800美元”有希望达到吗？

02 精选分析 

要知道黄金涨势能否持续，我们不妨参考历史行情：当前黄金在上涨行情的哪个阶段？

▶ 黄金周期论：第三轮牛市蓄势待发？

我们知道，经济活动有周期性，殊不知，黄金走势也有周期性。

从一个长时间维度来看，商业周期影响黄金市场——在经济扩张时期，黄金一般表现疲软；在经济衰退之时，黄金通常表现出色。如下图所示，黄色区域代表衰退期间，黄金在1970年以来的大多数经济衰退中都录得上涨，这证实了其作为避风港的角色。

（但黄金走势不会完全按照商业周期，因为金价还受美元汇率、通胀等因素牵制）

而当我们观察黄金价格的长期走势时，我们能更直观看到黄金的周期性模式。

如下图所示，黄金共经历了两轮牛市，分别是1971年-1980年和1999年-2011年。第一轮牛市金价累积涨幅达2300%，第二轮牛市累积涨幅为650%。

不少人喜欢将当前的黄金走势和2011年那次牛市进行类比，认为历史上第三轮“金牛”正在上演。

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确实，不论是上涨形态还是上涨速度，眼下这波涨势和当年的单边上涨十分相似：

以2018年9月作为底部，当时现货黄金徘徊在1190美元附近。触底后黄金先缓慢抬升，随后迅猛反弹，于今年4月成功斩获1740美元关口，历时19个月。

以同样的价格幅度套到2011年历史上首破1740美元关口前的黄金走势，如下图所示，在2010年9月金价触及1190美元之后，也是先经历了震荡上行的过程，随后才迅速飙升至1740美元附近，历时比当前更短，仅花了16个月。

当前的问题是，在上破1740美元之后，黄金能否“更上一层楼”，复制2011年的辉煌成绩？

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▶ 旧戏重演？基本面三大利好再度浮现

首先，从近日投行和机构的预期来看，黄金再刷新高似乎是早晚的事。

高盛：金价正处于拐点，在未来12个月可能触及1800美元。

瑞银：将二季度和三季度末金价预期自1700上调至1800美元/盎司。

花旗：预计金价短期上行目标为1725美元/盎司，并将在今明两年涨至2000美元。 

丰业银行：此次金价上涨的幅度将超过2009年至2012年水平。

研究机构RMB Group：预计金价将涨至1920美元/盎司，长期目标则看向2100美元/盎司。

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关于支撑投行看涨观点的因素，金十在昨日的热榜已经整理了一番，简单来说就是三个方面。值得注意的是，这三个利好在上一轮牛市中也出现：

①低利率水平。2008年金融危机后美联储一度把利率降至0；在今年3月份两次紧急降息之后，美联储重新进入零利率时代。

②避险买盘涌现。2008-2011年欧债危机席卷全球，如今疫情危机令全球经济再次陷入凋敝状态，对经济衰退的担忧刺激了对黄金的避险需求。

③全球货币贬值使黄金成为重要的金融对冲工具。2008年金融危机后多国政府大笔撒钱救市，令货币价值急贬；如今疫情当前各国政府故技重施，疯狂印钞。为了保证自身购买力，投资者只能买金。

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在相似的基本面下，黄金的投资需求也出现了雷同的上升。

从今年3月下旬开始，也就是标普500指数创下中期恐慌低点那天，投资资金就开始通过GLD股票重新流入黄金，在截至4月13日的14个交易日中，13日录得增长。 

从2008年10月股市恐慌时的低点到2011年8月的历史高点，黄金在两年多时间内飙升了近180％，在同一时期，GLD的持仓量飙升了71.5％（或535.5吨）。 

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▶ 1750美元关口是强阻 

技术面上看，贵金属分析师Tony Spilotro指出，和金融危机后黄金的爆发一样，黄金在1750美元附近面临强劲阻力位。

在当前的环境中，若突破该水平，金价有望再度上推至1800美元上方，甚至重新测试之前的历史高点。不过，上涨至新的高位肯定需要额外的利好刺激才能达到，如新一轮的财政援助计划公布、美联储加码放水、美元贬值等。

而从周三亚盘的走势来看，黄金的涨势似乎已经“刹车”，今晚公布的“恐怖数据”或许能为黄金增添上涨动能。

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另外，当前黄金期货溢价再次扩大：

现货黄金尚未上破1750美元关口，而纽约黄金期货价格已经接近每盎司1800美元，达到2011年以来的最高水平。期货和现货价格之间的价差扩大，表明流动性减弱，这进一步加剧了价格混乱。

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此外，在连续两日的大幅上涨后，投资者需要警惕超买短线回调的风险。

若金价下行，短线或测试3月高点1703与关键整数关口1700组成的共振支撑。

FXempire分析师James Hyerczyk认为，尽管黄金的主要趋势是上涨，但在接下来的2至3天中，价格将在1682.40美元至1657.30美元之间波动。因为买家可能会对该领域进行测试。

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