2020年第一季度的市场波动是恐怖的，但却给华尔街的交易员们带来了意外之财。

在日益严重的冠状病毒危机给市场造成严重破坏之际，大型银行的交易部门在2020年的前三个月中取得了数年来最强劲的业绩，买卖了价值数万亿美元的股票、债券、商品及利率产品。

其中高盛集团的债务交易员录得了过去五年中最佳的三个月业绩，赚取了近30亿美元。美国银行的股票交易员们则在一季度创下了收入新高——17亿美元。总体而言，迄今已公布季度业绩的四家主要投资银行实现了230亿美元的交易收入，比去年同期增长31％。高盛交易部门负责人、已有25年经验的吉姆•埃斯波西托（Jim Esposito）说：

“3月是我职业生涯中最不平凡的月份。我们的客户量和波动性都有激增。这种利好叠加的情况，已经很久没有出现。”

在其他方面表现黯淡的财务报告中，上述结果是少有的亮点之一。美国银行和富国银行的利润分别下降了45%和89%，各投行的利润降幅基本介于这两者之间，在经济可能出现衰退之际，各投行纷纷拨备了数十亿美元来弥补预期的贷款损失。

投行交易部门的业绩表明，自金融危机以来，华尔街发生了很大的变化。投行如今持有的证券比以前少了。考虑到风险和监管形势，他们加快了转手速度，不再像2008年危机前那样进行自营交易。相反，他们大多充当着同一交易买卖双方客户的中间人。用华尔街的话来说，他们承担着“中介风险”。

这使他们免受资产价格下跌带来的最糟糕影响，同时，还能因交易量大增而收取小额手续费，并且可以通过为对冲基金建仓提供资金支持来赚取利润。相比2008年的惨重亏损，当前投行们的状况好多了，可以为客户提供的帮助也比当年要多。

具体来看，高盛一季度的交易收入增长了28％，至51.6亿美元。一位知情人士表示，高盛利用代码以自动买卖证券的算法小组，其收入一度接近2019年的两倍。另外，帮助客户下注并管理资产价格波动的小组也同样实现了业绩大幅增长。

今年以来，高盛一直在减少大规模押注，降低其证券库存和风险。首席财务官史蒂芬·谢尔（Stephen Scherr）表示，随着疫情大流行的到来，这种做法被证明是幸运的。

美国银行调整后的交易收入比去年同期增长了22%。首席财务官保罗·多诺弗里奥（Paul Donofrio）说，客户蜂拥至押注全球经济的产品，例如利率掉期和外汇产品。

花旗集团的交易收入增长了39%，集团负责人说，需求似乎从一种产品转向了另一种产品。3月初，美国国债及与之相关的产品陷入困境，美联储出手干预以解决这一问题，但市场的其他角落占据了上风。

摩根大通公布其交易收入增长了32％，但其账簿上的衍生品也亏损了9.51亿美元。

华尔街交易员多年来一直抱怨市场平静压抑了交易量，使他们难以获利，但三月份发生了变化。股市暴跌暴涨，华尔街的“恐惧指标”，即衡量波动性的指标，超过了2008年创下的纪录。债务投资者也开始对债券变得越来越挑剔，要求评级较低的借款人提供的回报要远高于要求评级较高借款人提供的回报。

这些都为大投行交易业务的客户——对冲基金和其他资产管理者创造了机会。

不过，金融服务公司顾问奥皮马斯（Opimas）首席执行官Octavio Marenzi认为，这种增长不太可能持续。他说：

“在第一季度赚钱很容易，但很可能是一次性的。通常情况下，接下来您会看到这样的情况：很多交易开始下降，一旦触底，就会变得死气沉沉。”