还有三天（4月26日），印度将会迎来一年一度的佛陀满月节（Akshaya Tritiya）。以往这个时候，黄金的第二消费大国——印度的民众都会疯狂购买金银珠宝，他们将购金视为吉祥，这也成就了黄金消费的旺季。不少多头也寄望于黄金消费旺季会带动金价的反弹。

对于印度来说，黄金消费通常两个旺季，一个是每年的3、4月，时逢印度新年和满月节；一个则是11月份的印度排灯节。据悉这两个时段“承包”了一年中印度黄金消费的绝大部分。

然而，由于疫情冲击，印度可能要经历一个史上最特殊的节庆日。

01消费旺季惨遇冷！印度黄金销售量暴跌逾90%

根据印度金银和珠宝商协会（IBJA）和宝石与珠宝国内委员会（GJC）等主要行业机构的估计，印度珠宝商今年的黄金销售下降92-94％。 

这一个数据无疑给无数多头泼了冷水。

印度黄金消费萎靡的直接原因是经济封锁。最新数据显示，印度累计新增确诊病例已达到2万，印度政府将封锁禁令延长至至少5月3日。

由于物流中断、工厂关闭、商店关停和禁足等限令，黄金供应链受到重挫，令印度金价直线飙升。

IBJA秘书长指出：

“含商品和服务税的黄金价格高达每10克47000卢比（折合1749美元/盎司）。 在这种不确定性和封锁之下，没有人愿意以如此高的价格购买黄金。 现在只有高净值人士会去淘金。 黄金需求下降幅度将达到92％。” 

所谓高净值人群，通常是较为富裕的人士，而对于这些高净值客户，珠宝商的惯例是降低黄金价格或提供折扣优惠。

全印度宝石和珠宝国内委员会主席N. Anantha Padmanaban指出，今年印度的黄金消费量可能降至350吨至400吨，为1991年以来的最低水平，而2019年为690.4吨：

“我们从未见过需求受到如此程度的破坏，经济封锁期间的黄金销售几乎为零。”

Padmanabhan表示，为了防止业务完全崩溃，珠宝商提出了一些有吸引力的报价“自救”，包括代币提前预定、开拓电子商务平台等新渠道。但是，在经济封锁的情况下，这些新方案的成效如何仍不得而知：

“个体可能会进行一些代币预订，金额约为5000卢比。 但是，由于所有商店都关门了，不会有大量的黄金投资。 ”

珠宝行业还担心就算解除封锁，经济放缓、失业率高企的现象依然持续，而这无疑会继续打击消费。Economic Times报道指出，印度可能面临着四十年来经济表现最糟糕的一年。

不过，在印度封锁之前，印度的国内黄金价格就一直飙升，因此黄金需求已经受到一轮打击。3月，由于国际金价上行、印度卢比贬值等因素，印度金价创下新高，第一季度的黄金进口量暴跌了55％。

西部马哈拉施特拉邦的珠宝商Mangesh Devi表示，在2019年飙升25％之后，印度本地黄金价格在今年迄今又上涨了20％，使数百万印度农村人买不起黄金。

02 冰火两重天：黄金ETF受追捧

不过，诡异的是，在印度黄金消费陷入低谷之际，在地球的另一边，投资者正在加速囤入黄金。这一定程度上平衡了黄金市场，成为了金价的有力支撑。

正如金十昨日的报道指出，瑞士3月份的黄金出口量增加到96.1吨，是2月份水平的两倍多。其中将近一半黄金运往美国，这大概是为了满足美国对黄金ETF的需求。

3月自瑞士出口到美国的黄金量大幅上升，黄金出口量涨至43.2吨，创下2012年以来的最高水平。

本月以来，黄金ETF的规模突然激增。全球最大黄金ETF，SPDR黄金ETF（GLD）本月持有量已经流入了43亿美元，有望创下2016年以来最佳单月表现。 

黄金ETF行业的领头羊Sprott公司CEO在最新访谈中称：

“与今年前两个月相比，三月份投资黄金的资金流入量增长了四倍，经估算，这些资金在第一季度达到了近5亿美元，其中超过4亿美元流向了Sprott实物黄金信托基金，而一年前的流出量为1.78亿美元。”