5月16日凌晨，伯克希尔哈撒韦公司的最新持仓终于曝光。3月以来，受疫情影响，市场出现巨震，就连活了95年的巴菲特也直呼“活久见” 。

在5月初，伯克希尔第一季度的成绩单出炉，录得净亏损高达497亿美元，而去年一季度却录得净利润217亿美元。

今年以来，伯克希尔哈撒韦公司股价累计下跌了22%，而同期标准普尔500指数下跌约9%。有报道指一些巴菲特的长期拥护者正在弃他而去，更有人调侃抄底“股神”的时刻到了。

在过去几十年经历了多次市场动荡的巴菲特，这次意外失算了。其近三个月罕见频繁调整仓位，显示出股神在市场急剧变化中似乎有点措手不及。这份13F报告记录的是截至3月31日伯克希尔哈撒韦公司的仓位变化，可能未覆盖最新的操作，但从中我们可以获悉巴菲特新动向背后的考量......

01 零新宠，总持仓市值缩水27.48%

总体上看，第一季度伯克希尔哈撒韦的总持仓市值为1755.27亿美元，远低于上一季度的2420.51亿美元，环比下滑27.48%。

截至3月31日，伯克希尔并没有新增购买股票，且仅增持了3只股票，分别是美联航、达美航空、PNC。这对应了巴菲特于股东大会上的发言，当时他表示还没行动是因为没有“看到非常有趣以及吸引人的股票”。

没有新增购买之余，伯克希尔还大幅减持股票甚至清仓——减持了17只股票，同时清仓了2大股票，分别是旅行者保险和Phillips 66。

最大5只减持的股票分别是高盛、小摩、通用汽车、美国航空、Synchrony Financial，其中对高盛的仓位锐减84%，截至一季度末，仅剩190万股高盛股票，所持股份不到0.6％。

按持仓市值计，伯克希尔哈撒韦持仓规模排名前五的标的分别是苹果、美国银行、可口可乐、美国运通和富国银行，其持仓集中度也较高，公司前十持仓占比为84.24%。

02巴菲特和银行股&航空股的爱恨情仇

正如开头所说的，这份报告只覆盖到3月底伯克希尔的仓位情况。后面的故事我们都知道了，4月到5月，巴菲特关于银行股和航空股的调仓实在令人眼花缭乱。

航空股方面:

4月1日，伯克希尔割肉达美航空，4月3日披露;

3月16日至4月2日，多次减持西南航空，4月3日披露;

5月股东大会上,巴菲特直言已清仓了四大航空股（美国航空、达美航空、西南航空、联合航空）。

自2016年以来，伯克希尔已斥资70亿至80亿美元购买美国航空，达美航空，联合航空和西南航空的股份。

在清仓之前，伯克希尔·哈撒韦是这四家航空公司的最大股东之一，截至去年年底，他持有达美航空11％的股份，美国航空和西南航空10％的股份以及曼联9％的股份。

直至今年5月份的年会，他说：

“（投资航空业务）我可能错了，我认为它已经发生了很大的变化。”

银行股方面：

3月3日，伯克希尔增持纽约梅隆银行，持股比例突破10%，3月13日披露;

4月7日至4月8日，减持纽约梅隆银行至10%以下，4月9日披露;

4月15日，增持美国合众银行，持股比例突破10%，4月24日披露；

5月11日至5月12日，减持美国合众银行至10%以下，5月13日披露。

增持后再减持，巴菲特出于何种担忧?

事实上，当我们回溯巴菲特过往的讲话，不难发现，巴菲特多次表示过对长期低利率的困惑。近期负利率预期也持续升温，除了巴菲特之外不少专家也对负利率之于银行业的冲击表示担忧。

然而，巴菲特似乎依然看好该行业。在5月初刚刚结束的巴菲特股东大会上，巴菲特表示仍然看好银行股。如今伯克希尔的十大重仓股名单之中，依然包括摩根大通、美国银行等个股。

值得注意的是，在上一次金融危机中，巴菲特曾择机大抄底，最终收益颇丰，而高盛等银行股就是当时开始看中买入的。然而，在这次崩盘中，旧一套“抄底大法”似乎并不适用。如今，股神也不得不“壮士断臂”。