狙击金牛|追寻黄金这轮“超级牛市”的起爆点

莱克西 莱克西 2020-07-29 01:00:27
另辟蹊径,我们今日从“周期论”追寻黄金上涨的轨迹。

在夺下6根亮眼的大阳线后,周一黄金终于成功上破历史新高;周二,现货黄金续刷新高,Comex期金一度叩击2000大关!不少分析师认为,黄金的长期上行趋势才刚刚开始,但对不少多头来说,当前这个价位已经“太贵”了。

当前,最热点的问题不外乎这两个:

①现在进场还能享受牛市的红利吗?这场牛市还将持续多久?

②在这场黄金牛市中,最赚钱的交易策略是什么? 

这两个问题看起来简单却是所有黄金交易者最关心的问题。在此关键时刻,金十从今日起将重磅推出《狙击金牛》系列策划,将从N个维度深剖这轮超级牛市,带你扫清“追涨/高空”路上的疑虑。

今日的第一篇文章,我们先从黄金的“牛熊周期”说起。以史为鉴,看看我们能不能找到周期“轮回罔替”的规律吧。 

01 探寻“超级牛市”的起爆点

最近金价每一次再刷新高,交易员心中那个“黄金已经进入牛市”的猜想就变得更加坚定。今天就让我来给这个猜想敲响定音之锤,用四个证据告诉你,牛市真的开始了。 

①符合“技术性牛市”标准:按照这一标准,资产价格从最近一年低位上涨20%。相对于2019年7月的低位1381.90,如今的金价早已上涨逾43.3%。 

②符合道氏所定义的牛市:按照定义,无论涨跌,资产的走势都必须不断超越前高和前低。如下图,自2018年中起,现货黄金的上涨通道就已经形成,下跌趋势并没有跌破前低,上涨趋势则不断破位。

突破重要心理支撑位:对于看重技术指标的交易员来说,黄金价格对60日、120日均线这两重要心理关口的突破,也刺激了他们由“观望”转为“多头”。 

相对绝大多数资产走强:无论是对于各国货币(美元、英镑、人民币、俄罗斯卢比等),还是对于近十年来的投资热门美股,黄金都处于相对强势中。 

当然,要真正应用周期论,知道金牛到来了远远不够。如果想知道这轮超级金牛已经走到哪里、还能走多远,首先我们要定位到这轮牛市的起始点。

有趣的是,关于目前这轮牛市的起点,至今还没有一个确切的说法。

自2011年黄金暴跌后,金市上一直传言“熊来了”,关于“黄金牛市”的讨论到了2015年才开始多起来。谷歌指数显示,在2015-2019年间关于“gold bull”的搜索量出现了几波高峰。

对于本轮牛市起点的猜测也集中在2015-2019这一时间段。 

注重宏观经济基本面风向转变的机构认为,近期的黄金牛市起点应该是2015年迄今已经持续56个月,当时美联储宣布加息周期结束;

主流分析师更喜欢结合走势进行解读,他们认为,2018年贸易局势不确定性增加以来,黄金开始进入牛市;

对于那些后知后觉,迫切想要追涨的投资者来说,这轮牛市才刚刚起步,去年6月上破1300关口标志着金牛的爆发。

究竟哪个说法是对的呢?其实都没错。

目前市面上之所以会出现这么多关于牛市起点的争论,其实是因为不同投资的观察周期不同。

从大小周期的角度看,一个大牛市往往是由很多个相对小的牛熊轮回集合而成的。于是乎,在不同的时间框架上看,同一资产甚至可能会同时进入牛市和熊市(“长牛”中的“短熊”)。 

对某些关注于投机的交易者来说,单位时间内的暴涨足以被列入牛市纪录;但对于某些长线投资者来说,黄金此前的上涨幅度可能还没触及牛市标准。

没错!长牛不代表一直上涨,期间可能会出现回调。今日破历史新高后黄金的猛烈回调(一度暴跌70美元),相信已经给各位上了一堂课。

简而言之,对于本轮的牛市起点,目前大部分人偏向于认为,在过去半个世纪,黄金共经历了3轮牛市,分别是1971年-1980年、1999年-2011年和2015年至今。

02 解构“超级牛市”

牛市起始点的谜团基本已解决,但这依然没解答我们文章一开始的问题:究竟这轮牛市已经走到哪个阶段了?下面我们不妨尝试解构黄金牛市。

首先,我们从趋势形态入手。这里我们引用中长期的牛市作为例子,一个完整的中长牛通常包含缓慢上涨后破新高行情,也覆盖了破位后的大幅回撤。

第一轮牛市始于1969年,当时金价仅40美元。这轮牛市期间经历了两波大幅上涨,先是1971年金本位制度废除,黄金翻了5倍,涨到200美元附近;随后陷入3年的低潮期,于1974年重启涨势,在随后6年里屡刷新高,涨至850美元,翻了足足20倍。

第二轮牛市普遍认为这轮牛市起于1999年,当时金价不足300美元,经过10年的缓慢上涨,在2010年5月终于攻破1200阻力位、创下历史新高。

在接下来的17个月内,现货黄金屡刷新高,在2011年9月触及1921美元的高位,距离第一次创历史新高飙升700美元。触顶后的一个月,现货黄金剧烈回调,4周内暴跌近400美元,宣告牛市结束。

总结一下,回顾前两轮牛市主要有几个发现(由于第一轮金牛开始时尚处于金本位时代,和现在的状况大不相同,不适合作为参考):

一个金牛周期长度:8-10年;

黄金累计涨幅:600%以上;

黄金在高位停留时间(首次破高到触顶时间):1年左右;

触顶后黄金回撤力度:4周内暴跌21%。

如果历史周期可以参考,假设我们这轮牛市从2015年就开始,按照一个典型的牛市周期,黄金牛市起码可能还有3年才结束。另外,如果这是一次典型的牛市,第一次创历史新高可能只是开始,未来1年可能将会停留在高位。


上一部分我们从时间维度分析了一个黄金牛市的趋势特征,下面我们从另一个角度分析牛市的阶段性特征。

BullionVault分析师Paul M. Airasian发现,一轮牛市可切分为三个阶段

阶段一:聪明钱悄无声息地流入

特征:“聪明钱”发现黄金被低估,开始进驻金市。

早在2015年8月,黄金维持震荡下跌的走势已经长达4年时间。当时就有报道提到,商业对冲者持有的黄金净空头头寸数为2001年黄金走牛以来的最低水平,这可能是金价即将转牛的一个信号,有先见之明的分析师指出金价或已经见底。

阶段二:机构购买和投资需求增加

特征:机构投行将加入看涨黄金的大军中;与此同时,投资需求激增。金价和金矿股价格都开始攀升,这通常是最长的阶段。

金市的各种现象也印证,我们正在处于这个阶段。

自2018年起,高盛、美银等投行罕见同步唱多黄金。(随着黄金暴涨,近日投行继续上调金价,高盛将12个月黄金价格预期上调到2300美元/盎司;花旗银行直言,整个黄金市场处在多年牛市的中间。)

与此同时,黄金的投资需求一直有增无减。 自2019年中以来,全球最大黄金ETF一直在增持;今年6月,全球最大的黄金期货交易所——纽约商品期货交易所的现货交割量创下历史新高。

阶段三:投机狂热

特征:黄金不再被视为商品,而是货币。随着法定货币加速贬值,避险需求叠加投机狂热推动黄金和矿业股迅猛上涨,这是通常最短的阶段。

从这个角度看,我们目前正处于第二阶段。黄金的上涨动能主要来自于机构购买和投资需求。

那么我们什么时候迈入第三个阶段呢?关于这一点,高盛6月的报告或能给予你一定启发。

该行认为美联储的政策还没传导到通胀,因此黄金涨势可能还没真正显现。换言之,一旦美联储大放水的政策效果最终传导到经济基本面,通胀飙升,黄金可能迎来短促但更猛烈的爆发。

03 金牛将以什么方式“告终”?

好了,我们将用周期论解答的最后一个问题就是:这轮超级牛市有可能在什么时候结束?

金十整理了过去两轮金牛结束的触发因素,发现了几个共性,换言之,一旦市场同时出现这些迹象,你可能要开始警惕了:

1.通胀因素:通胀水平上涨后下跌,以大宗商品为代表的资产价格剧烈下跌(原油大跌);

2.资金流向:全球资金流出金市,特别是新兴市场需求带来的动力消失;

3.宏观经济:全球风险事件趋于稳定,局势不确定性减少;

4.政策环境:各国央行货币政策由鸽转鹰,财政刺激减少;

5.美元汇率:美元相对贵金属走强。

值得庆幸的是,对于多头来说,在这些征兆出现之前,或许还有一段时间。交易者还可以好好享受这段难得的黄金牛市。

如果你觉得上述的征兆还不够明显,这里给你分享一个有趣的现象:在过去几轮小牛市中,牛市触顶的当日往往都是收跌的。

换句话说,黄金的牛市来势汹汹,它的离去也从不含糊。

当你觉得接下来的高位再无法超越,而涨势巨猛的黄金又突然急刹车,那就意味着是时候跑路了。


重磅剧透:明天将曝光金市资金流向的秘密,敬请大家继续锁定《狙击金牛》系列。

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